Easor Q4’25 -ennakko: Vuoden 2026 kasvunäkymä on jo tiedossa

Lähde: Inderes

Easor julkaisee eräitä taloudellisia tietoja vuodelta 2025 keskiviikkona 11.3. noin klo 9.00. Yhtiön klo 12.30 alkavaa tulosinfoa voi seurata täältä. Lisäksi tuore seurannan aloitus -raporttimme Easorista on luettavissa täältä. Odotamme yhtiön kasvun jatkuneen Q4:llä jakautumisesitteessä annettujen, ensimmäisten 9 kuukauden carve out -lukujen viitoittamalla tiellä (n. 3 %). Tuloksen odotamme heikentyneen vertailukaudesta heijastellen lisättyjä kasvupanostuksia sekä jakautumista, joskin virallisesti Easorin taival itsenäisenä yhtiönä on alkanut vasta tämän vuoden puolella. Easor on antanut jo tälle vuodelle 3-10 %:n liikevaihdon kasvua sekä tuloksen heikentymistä ennakoivan ohjeistuksen, joten näkymien osalta raportissa ei pitäisi olla yllätyksiä.

Odotamme liikevaihdon jatkaneen vakaassa kasvussa

Ennustamme Easorin Q4-liikevaihdon kasvaneen 3 % 5,2 MEUR:oon. Odotamme kasvun tulleen pääosin Suomesta ja ulkomaiden liikevaihdon olleen vielä hyvin marginaalista. Tulevan kasvun kannalta seuraamme yhtiön kommentteja kumppanitilitoimistojen lukumäärän kehityksen suhteen. Alkuvuodesta päivitettyjen tietojen perusteella yhtiöllä on nyt yli 220 tilitoimistokumppania (Q4’25: 90). Viimeisin voimakas kasvu kumppanien määrässä selittyy osin Italiassa aloitetulla ensimmäisen tuotteen freemium-kokeilulla, mutta erityisesti kommentit Suomen ja Espanjan uusien kumppanien osalta kiinnostavat.

Kasvupanostukset tulevat pitämään lähivuosien tuloksen matalana

Ennustamme Easorin liikevoiton laskeneen 0,4 MEUR:oon. Jakautumisen myötä loppuvuoden tulostasoon liittyy epävarmuutta, mutta Easorin sijoitustarinan kannalta vuoden 2025 luvuilla ei ole olennaista merkitystä. Easor on strategiassaan parhaillaan rakentamassa kansainvälisiä jakelukanavia tilitoimistokumppanien kautta, ja yhtiö tulee investoimaan käytännössä kaikki kassavirtansa kasvun tavoitteluun. Ennustemallissamme oletamme merkittävimmän kulujen kasvun tapahtuvan vuosien 2026-2027 aikana. Tässä näkyy erityisesti tiimin kasvattaminen Espanjassa sekä lisättävät panostukset digitaaliseen markkinointiin. Myös tuotekehitykseen ja teknologiaratkaisuihin jatketaan panostuksia. Lisäksi itsenäisenä pörssiyhtiönä toimiminen kasvattaa kustannuksia. Tämän jälkeen odotamme kulurakenteen alkavan asteittain skaalautua kasvun mukana. Nykyiset ennusteemme odottavat Easorin kannattavuuden alkavan heijastella ”kypsän vaiheen” potentiaalia vasta 2030-luvun puolella. Pitkällä aikavälillä yhtiön liiketoimintamallilla pitäisi olla edellytyksiä yltää ainakin 20-30 %:n liikevoittoon.

Kasvun kiihtyminen nojaa vuonna 2027 avautuvaan Espanjan markkinaan

Easor ohjeistaa vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan 3-10 % vuoden 2025 carve-out-perusteiseen liikevaihtoon verrattuna. Liikevoittomarginaalin yhtiö odottaa heikentyvän jakelukanavien rakentamisen ja kasvupanostusten vuoksi. Ennusteemme odottaa tälle vuodelle 7 %:n kasvua ja liikevoiton heikentyvän 1,5 MEUR:oon (7 % lv:sta). Tänä vuonna kasvu on vielä Suomi-vetoista, joskin odotamme ulkomailta kertyvän noin 0,6 MEUR liikevaihtoa.

Easorin taloudellisena tavoitteena on saavuttaa keskipitkän aikavälin (2-4v) kuluessa yli 20 %:n liikevaihdon vuosikasvu. Ennusteemme odottavat tällä hetkellä vuosina 2027-2029 noin 14-15 %:n kasvua, jonka toteutumiseen liittyy vielä epävarmuutta. Ennusteessamme merkittävin osa pidemmän aikavälin kasvusta tulee ulkomailta ja odotamme Espanjan olevan tässä keskeisin ajuri. Kasvun kannalta Easorin on keskeistä saada vuosina 2026-2027 lukuisia uusia tilitoimistokumppaneita maassa, jotka tämän jälkeen jakelevat ohjelmistoa loppuasiakkaille. Verifactu-lainsäädännön voimaantulo tulee käytännössä ajamaan yritykset ja yksinyrittäjät tilitoimistojen luo, joiden suositus ohjelmistovalinnan suhteen on olennainen ostokriteeri. Easor parhaillaan rekrytoi Espanjaan lisää myyjiä ja käyttöönottohenkilöstöä kumppanikanavan kehittämisen vauhdittamiseksi. Suomessa odotamme Easorin yltävän noin 5 %:n kasvuun.