EcoUp H2’24 -ennakko: Markkina heräilee kanveesista

EcoUp julkistaa tilinpäätöstiedotteensa torstaina. EcoUpin osoitettua viime kvartaaleina hyvää iskukykyä odotamme sekä liikevaihdon että käyttökatteen kasvaneen vertailukaudesta, vaikka markkinatilanne on arviomme mukaan ollut edelleen todella vaisu. Kasvun ja kannattavuuden parantamiselle yhtiöllä on vuonna 2025 erinomaiset lähtökohdat, minkä myötä odotuksissamme on sekä liikevaihdon että kannattavuuden kohenemista viitoittava ohjeistus.

Odotuksissa kasvua, vaikka kysyntä ei vielä ole tarjonnut tukea

Odotamme EcoUpin liikevaihdon kasvaneen H2:lla vajaan 5 % 17,7 MEUR:oon. EcoUpin kvartaalittainen liikevaihto kääntyi vuoden 2024 toisella neljänneksellä kasvuun vaisusta markkinatilanteesta huolimatta ja odotamme parannusvauhdin hidastuneen kausiluonteisesti vilkkaan loppuvuoden aikana. EcoUpille tärkeän pientalojen uudisrakentamisen volyymi säilyi vuonna 2024 ennakko-odotusten vastaisesti vuoden 2023 alapuolella, minkä odotamme heijastuneen vaisuun eristekysyntään uudisrakentamisessa. Siten kasvuodotuksemme painottuvat etenkin EcoUpin korjausrakentamiseen liitännäiseen Pientalosaneeraus-liiketoimintaan, jota on tukenut Vantaan tuotantolaitoksen käyttöönotto vuoden 2024 aikana sekä yhtiön onnistuneet myyntitoimet. Liikevaihdon odotamme koostuvan täysin yhtiön kypsässä vaiheessa olevasta Eristeliiketoiminnasta, kun taas varhaisessa kehitysvaiheessa olevasta Teknologialiiketoiminnasta emme odota liikevaihtoa.

Teemana on ollut kannattavuuden puolustaminen

EcoUpin käyttökatteen odotamme asettuneen H2:lla 2,4 MEUR:oon, mikä vastaa vertailukautta parempaa 13,4 %:n käyttökatemarginaalia. Odotamme EcoUpin onnistuneen sopeuttamaan liiketoimintaansa vertailukautta paremmin matalan volyymin liiketoimintaympäristöön, mikä yhdessä vertailukautta korkeamman liikevaihdon kanssa tukee kannattavuutta. Viimevuosien kookkaita investointeja heijastelevien poistojen, pienten rahoituskulujen ja nollaverojen jälkeen odotamme H2:n osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,04 euroon osakkeelta.

Odotamme käyttöpääoman tukeneen H2:n rahavirtaa tavanomaista käyttöpääoman kausivaihtelua heijastellen. Investointien odotamme jääneen H2:lla vähiin, minkä myötä odotamme velkaantuneisuuden kääntyneen laskuun H2:lla. EcoUpin toteuttamaa pientä yritysostoa ei konsolidoitu konsernin taseeseen vielä vuoden lopulla, millä olisi arviomme mukaan ollut noin 0,4 MEUR:n EcoUpin nettovelan määrään. Osinkoehdotuksen odotamme jäävän nolliin tasetilannetta ja yhtiön kehitysvaihetta peilaten.

Kasvulle on hyvät edellytykset vuonna 2025

Korkotason lasku ja erittäin alhaalla tasolla ollut pientalojen uudisrakentamisen volyymi vuosina 2023–2024 tarjoaa mielestämme erinomaiset lähtökohdat kasvun tavoittelulle vuonna 2025. Siten odotamme yhtiön ohjeistavan vähintäänkin kasvavaa liikevaihtoa ja käyttökatetta. Pientalorakentamisen asteittaisesta virkoamisesta kielivät myös Q4’24:llä lievään kasvuun kääntyneet rakennusaloitukset ja -luvat sekä Pientaloteollisuus ry:n jäsenyhtiöiden selvään kasvuun kääntyneet tilauskannat. EcoUpin Eristeliiketoiminnan ennustamme kasvavan 16 % markkinan sekä EcoUpin tekemien investointien tukemana, minkä lisäksi odotamme Teknologialiiketoiminnan liikevaihdon käynnistyvän ja asettuvan 1,5 MEUR:oon ensimmäisiä merkittävämpien tuotetoimitusten myötä. Odottamamme liikevaihdon kasvu tukee ennusteessamme vivulla kannattavuutta ja ennustamme käyttökatteen kasvavan selvästi 4 MEUR:oon vuonna 2025. Pääriskit ennusteillemme ovat uudisrakentamisen syklin odotuksiamme hitaampi käänne sekä Teknologialiiketoiminnan käynnistymiseen liittyvä korkea epävarmuus.