Elisa avasi pääomamarkkinapäivällä liiketoimintojen tulosajureita ja nosti taloudellisia tavoitteitaan

Elisa järjesti eilen pääomamarkkinapäivän ja esitteli ”vanhat” liiketoiminta-alueet sekä nyt omaksi nostetun ja kasvua tukevan kansainväliset ohjelmistopalvelut liiketoiminta-alueen. Saimme samalla hieman enemmän konkretiaa kasvun ja kannattavuuden ajureista uudelle strategiakaudelle, joka ulottuu vuoteen 2027. Lisäksi yhtiö nosti taloudellisia tavoitteitaan kasvun ja kannattavuuden osalta. Muuten pääomamarkkinapäivä oli Elisan tapaan positiivisessa mielessä hyvin yllätyksetön. Pääomamarkkinapäivän tallenne on katsottavissa tästä ja toimitusjohtajan videohaastattelu tästä.

Tuttuun tapaan avattiin kasvu- ja kannattavuusajureita

Elisan ”uusi” strategia hakee nopeampaa ja kannattavaa kasvua. Kasvua ajaa 1) 5G ja hinnannousu eri palveluiden kautta, 2) kotien palvelut (viihde, energia- ja turvaratkaisut), 3) yritys IT ja kyberturva sekä 4) kansainväliset ohjelmistopalvelut. Lisäksi kasvua tullaan hyvin todennäköisesti edelleen vauhdittamaan valikoiduin pienin yritysostoin, mutta tänä vuonna viime vuotta vähemmän. Kannattavuutta ajaa jatkuva henkilöstön tuottavuuden parantuminen ja muut tehostamistoimet, josta yhtiöllä on historian vuosilta hyvät näytöt. Toisaalta kannattavuus on jo vahvalla tasolla ja tehostamisia vuosia tehty, joten suurta parannuspotentiaalia ei ole. Liiketoiminnoittain parasta kannattavuuspotentiaalia on näkemyksemme mukaan pidemmällä aikavälillä kansainvälisissä ohjelmistopalveluissa, koska ne ovat tällä hetkellä vielä vahvasti kasvu- ja investointivaiheessa.

Kansainväliset ohjelmistopalvelut ovat näkemyksemme mukaan mielenkiintoisin kasvuajuri pitkällä aikavälillä, koska siinä on paras kasvu ja kannattavuuspotentiaali. Kyseiset palvelut ovat vielä pienet ja vastaavat 7 % liikevaihdosta tai 149 MEUR vuonna 2024 (Pro forma). Liiketoiminta on kasvanut yli 10 %:n orgaanista vauhtia viimeiset pari vuotta. Yhtiö odottaa kaksinumeroista orgaanista kasvua myös vuonna 2025. Lisäksi jo tehdyt yritysostot tukevat kasvua. Elisa on sanonut odottavansa kansainvälisten digitaalisten palveluiden kannattavuuden nousevan positiiviseksi koko vuodelta 2025. Nyt yhtiö sanoo vastaavien hyvien verrokkien EBITDA-%:n olevan ~25 %, mikä kuvastaa Elisan kansainvälisten ohjelmistopalveluiden hyvin mielenkiintoista tulospotentiaalia vuosiksi eteenpäin. Muista kasvualueista kyberturvaratkaisut kasvoivat todella vahvasti viime strategiakaudella (lähes 40 % vuosittain), mutta ovat edelleen pieni, alle 20 MEUR:n kokonaisuus. Tärkein on kuitenkin mobiilin palveluliikevaihdon kasvun jatkuminen (2022–24 kasvu 5 %), koska sen osuus kokonaisuudesta on yli 80 %. Mobiilin palveluliikevaihdon kasvua ajaa 5G, kalliimpiin liittymiin siirtyminen ja lisäpalveluiden myynti.

Elisa nosti keskipitkän aikavälin tavoitteitaan

Elisan keskipitkän aikavälin (2024-27) tavoitteet ovat yli 4 %:n keskimääräinen liikevaihdon kasvu ja yli 4 %:n käyttökatteen kasvu, mitkä ovat edellistä aikajaksoa korkeammat tavoitteet (2022-25 >2 % ja >3 %). Elisa saavutti edellisen strategia ajanjakson jo toteutuneina vuosina käyttökatetavoitteen, mutta jäi liikevaihtotavoitteesta hieman. Liikevaihto kasvoi keskimäärin vuosina 2022–24 1,4 % ja käyttökate 3,2 %. Rahoituskulut kasvoivat kuitenkin nousseiden korkojen ajamana ja siten osakekohtainen tulos kasvoi vain 0,2 % vastaavana ajanjaksona. Operatiivista vipua edellisiin vuosiin verrattuna parantaa, käyttöomaisuusinvestointien lasku takaisin alle 12 % liikevaihdosta tasolle (ja siten poistojen suhde laskee) ja rahoituskulujen suotuisampi kehitys. Nämä tukevat luonnollisesti myös kassavirran kehitystä. Pääomamarkkinapäivä ei antanut aiheita ennustemuutoksille. Vuosina 2025–2027 ennustamme liikevaihdon kasvavan 2,5 % ja käyttökatteen 3,8 %. Näin ennusteemme ovat hieman alle yhtiön uusien tavoitetasojen, mutta yli edellisten vuosien tasojen.

Yhtiön pääomarakenteen ja investointien tavoitteet ovat ennallaan. Nettovelka/käyttökate tavoite on 1,5-2x, omavaraisuusaste yli 35 % ja Käyttöomaisuusinvestoinnit korkeintaan 12 % liikevaihdosta. Voitonjakopolitiikka on myös ennallaan, eli 80-100 % nettotuloksesta. Tavoitteet ovat näkemyksemme mukaan hyvin realistiset.

Elisa tulee raportoimaan kansainväliset ohjelmistopalvelut uutena raportointisegmenttinä Q1 2025 osavuosikatsauksesta alkaen. Liiketoiminta on aiemmin tunnettu nimellä kansainväliset digitaaliset palvelut ja sen uusi brändi on Elisa Industriq.