Elisa Q2 keskiviikkona: Maltillista tuloskasvua odotettavissa markkinatilanteesta huolimatta
Elisa julkistaa Q2-raporttinsa huomenna keskiviikkona noin klo 8.30. Koronasta ei isossa kuvassa odoteta suuria nettovaikutuksia. Ennustamme liikevaihdon kasvaneen Polystar-kaupan vetämänä ja käyttökate-%:n jatkaneen nousua tehostamistoimien ajamana Q2:lla. Elisa on jatkuvasti pystynyt hyvin tehostamaan toimintojaan ja yhtiön ennustettavuus on ollut todella vahvaa, mikä laskee yhtiön riskitasoa. Arvostuskertoimien venyminen ei kuitenkaan arviomme mukaan anna liikkumavaraa tuloskasvun hyytymiselle.
Koronan selkein vaikutus on yritysasiakaskentässä, jos asiakkaat mahdollisesti lykkäävät investointejaan, mutta näillä näkymin vaikutus on pieni. Kasvua Elisalla on arviolta videopalvelussa, mutta vaikutus kokonaisuuteen on myös pieni. Lisäksi roaming-liikevaihto vähenee, mutta samalla kulut myös vähenevät ja nettovaikutus jää arviolta hyvin pieneksi.
Odotamme edellisten neljännesten trendin jatkuvan ja mobiilin palveluliikevaihtoon pientä noin 2 %:n kasvua, jonka taas perinteisen kiinteän verkon liittymien määrän ja käytön lasku peittää pääosin alleen. Ennustamme Elisan Q2-liikevaihdon kasvaneen Polystar-kaupan vetämänä 3 % 464 MEUR:oon (konsensus 459 MEUR) vertailukauden 452 MEUR:sta. Liikevaihdossa seuraamme erityisesti mobiilin palveluliikevaihdon kehitystä, jonka tulisi palata vahvemmalle kasvulle (>3 %), jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla eikä pääasiassa tehostamistoimien tai yrityskauppojen varassa.
Elisa on pystynyt jatkuvasti jo vuosia tehostamaan hyvin toimintojaan ja ennustamme Q2:n käyttökatemarginaalin nousseen 1 %-yksikön 36,2 %:iin viime vuonna kiihdytettyjen tehostamistoimien ajamana (konsensus 36,5 %). Odotamme käyttökatteen olevan 168 MEUR ja kasvaneen 9 MEUR vertailukaudesta (2 MEUR Polystar-kaupan, 6 MEUR tehostamistoimenpiteiden ja 1 MEUR orgaanisen kasvun myötä). Näin ollen odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen kasvaneen kahdella sentillä vertailukaudesta 0,49 euroon.
Elisa ohjeistaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vuoden 2019 tasolla tai hieman korkeampi. Ennustamme konsensuksen tavoin Elisan vuoden 2020 liikevaihdon kasvavan vajaa 3 % ja käyttökatteen kasvavan 4 % vertailukaudesta vuonna 2020.
Elisan markkina-asema on vahva, sen riskitaso on sektorin matalimmasta päästä ja hyväksymme yhtiölle edelleen pienen arvostuspreemion suhteessa verrokkeihin matalammasta tulospotentiaalista huolimatta. Elisan P/E- ja EV/EBIT-kertoimet vuosille 20-2020-21 ovat noin 26x ja 23x tai >50 % yli sektorin ja pohjoismaisten verrokkien mediaanin, ja arvostus on näin ollen edelleen haastava.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.04.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 843,5 | 1 897,4 | 1 920,0 |
kasvu-% | 0,66 % | 2,92 % | 1,19 % |
EBIT (oik.) | 401,9 | 421,0 | 433,8 |
EBIT-% (oik.) | 21,80 % | 22,19 % | 22,59 % |
EPS (oik.) | 1,94 | 2,04 | 2,07 |
Osinko | 1,80 | 1,85 | 1,90 |
Osinko % | 3,65 % | 4,39 % | 4,50 % |
P/E (oik.) | 25,39 | 20,64 | 20,36 |
EV/EBITDA | 13,71 | 11,42 | 11,17 |