Elisa Q3’24 -ennakko: Odotamme tuloskasvun jatkuneen vankkana

Elisa julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina noin kello 8.30. Operaattorimarkkina on jo hetken ollut parempi kuin vuosiin. Lisäksi Elisan liiketoiminta on ollut pitkään todella ennustettavaa ja sektorin kärkeä, mitä kuvastaa pitkäjänteinen strategian toteutus. Ennustamme Q3:lla maltillista liikevaihdon kasvua ja hieman parantunutta kannattavuutta. Ennusteemme ovat tällä kertaa täysin linjassa konsensukseen nähden.  

Ennustamme liikevaihdon kasvaneen maltillisesti

Arvioimme Elisan liikevaihdon kasvaneen 2 % 554 MEUR:oon (konsensus 554 MEUR) Q3:lla. Ennustamme edelleen matkaviestinpalveluiden kasvun jatkuneen hyvänä (viimeiset 3v 4-7 %) 5G:n ylösmyynnin ja 4G:n hinnankorotuksien ajamana. Liikevaihtoa rajoittavat Videran myynti ja Viaplay-yhteistyön päättyminen. Seuraamamme digitaalisten palveluiden (20 % liikevaihdosta) trendi parani Q2:lla ja tulisi edelleen parantua loppuvuonna ja siten alkaa jälleen tukea liikevaihdon kehitystä. Lisäksi seuraamme kommentteja yritysasiakaskentän sentimentistä, sillä Q2:lla yhtiö kommentoi investointiaktiviteetin parantuneen, mikä jatkuessaan luonnollisesti tukisi kehitystä tulevaisuudessa.

Arvioimme kannattavuuden parantuneen hieman

Ennustamme käyttökatteen kasvaneen 3 % 206 MEUR:oon (konsensus 206 MEUR). Ennustamme käyttökatemarginaalin näin parantuneen ja olleen 37,2 % Q3:lla (konsensus 37,2 %). Kannattavuutta tukevat jatkuvat tehokkuustoimenpiteet ja hieman rajoittaa edelleen inflaatiopaine. Digitaaliset palvelut eivät vielä juurikaan hidasta kannattavuuskehitystä, kun kasvu on arviomme mukaan vielä hitaampaa. Muilla tulosriveillä odotamme poistojen ja rahoituskulujen olleen vertailukautta hieman (2 ja 4 MEUR) korkeammat, mutta edellisen neljänneksen tasoilla. Siten odotamme osakekohtaisen tuloksen nousseen sentin ja olleen 0,64 euroa Q3:lla.

Arvioimme yhtiön toistavan ohjeistuksensa ja tuloksen kasvavan hienoisesti vuonna 2024

Elisa ohjeistaa tuttuun tapaansa liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vertailukauden tasolla tai hieman korkeampi vuonna 2024. Ennustamme ennen Q3-raporttia liikevaihdon kasvavan 1,0 %:n ja käyttökatteen kasvavan 2,3 % vuonna 2024. Konsensus odotti ennen raporttia liikevaihdon kasvavan 1,2 % ja käyttökatteen 2,8 %. Näin on mahdollista, että yhtiö tarkentaa käyttökateohjeistustaan pelkästään muotoon hieman korkeampi jo nyt Q3:n yhteydessä, kuten yhtiö on lukuisina aikaisempina vuosina tehnyt. Keskeisimmät riskit liittyvät digitaalisten palveluiden kehitykseen, yritysostojen onnistumiseen ja johdon vaihdoksen mahdollisesti luomaan epäjatkuvuuteen.