Elisa Q4: Osinko, ohjeistus ja kommentit linjassa odotuksiin
Elisa julkisti aamulla tuttuun tapaansa markkinoiden ja meidän ennusteemme kanssa hyvin linjassa olleen Q4-raportin. Liikevaihto ja tulos kasvoivat orgaanisesti maltillisesti. Hallituksen osinkoehdotus ja yhtiön ohjeistus vuodelle 2021 oli linjassa markkinaodotuksiin. Tulemme todennäköisesti pitämään ennusteemme jälleen lähes ennallaan hyvin linjassa olleen raportin myötä.
Elisan Q4-liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 2 % 498 MEUR:oon ja oli hieman yli meidän ja konsensuksen 489 MEUR:n ennusteen. Liikevaihto kasvoi pääasiassa matkaviestintä- ja verkkopalveluiden, kotimaan digitaalisten palvelujen ja laitemyynnin vetämänä. Liikevaihtoa heikensivät tuttuun tapaan perinteisten kiinteän verkon palvelujen käytön ja liittymämäärän sekä yhdysliikenteen ja verkkovierailujen väheneminen. Liikevaihdossa erityisesti seuraamamme mobiilipalveluiden liikevaihdon pitkään jatkunut kasvu jatkui maltillisena koronan painamana ja oli 0,7 %. Näkemyksemme mukaan mobiilipalveluiden liikevaihdon kasvun pitäisi palata yli 3 %:n kasvu-uralle, jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla eikä pääasiassa tehostamistoimien tai yrityskauppojen varassa. Pidemmällä aikavälillä digitaalisten palveluiden kasvu alkaa arviolta tukemaan Elisan kehitystä, kun osuus kokonaisuudesta kasvaa. Digitaalisten palveluiden osuus on kuitenkin arviolta vielä suhteellisen matala, noin 15 % Elisan liikevaihdosta.
Käyttökate oli 171 MEUR ja hieman yli vertailukauden käyttökatteen (168 MEUR) ja linjassa sekä meidän että markkinoiden 170 MEUR:n ennusteen kanssa. Käyttökatemarginaali (oik.) pysyi vertailukauden tasolla ja oli 34,4 % (Q4’19 34,5 %) ja alitti lievästi meidän 34,8 %:n sekä konsensuksen 34,7 %:n ennusteen. Elisa teki neljänneksellä yhteensä 6 MEUR:n alaskirjauksen liittyen Videra ja Banan Fingersin liikearvoon. Oikaistuna alaskirjauksesta myös muut tulosrivit olivat linjassa odotuksiin. Näin ollen osakekohtainen tulos oli 0,51 euroa Q4:llä (Q4’19: 0,49 EUR) ja 2,05 koko vuonna 2020. Hallitus ehdotti 1,95 euron osakekohtaista osinkoa vuodelta 2020, mikä on linjassa markkinaodotusten kanssa ja vastaa 4 %:n osinkotuottoa.
Nettovelan ja käyttökatteen suhdeluku pysyi edellisen neljänneksen tasolla ja oli 1,8x. Tämä on edelleen 1,5x-2,0x tavoitehaarukan sisällä. Mobiilin postpaid puhe -ARPU kasvoi hieman ja oli 18,4 euroa (Q3’20: 18,1). Mobiilin postpaid puhe -vaihtuvuus nousi edellisestä neljänneksestä suhteellisen paljon ja oli 19,8 % (Q4: 17,6 %). Korona-aikana operatiiviset parametrit voivat heilua voimakkaasti neljänneksien välillä, mutta pitkälle ulottuvia johtopäätöksiä kilpailutilanteesta ei voi näkemyksemme mukaan vielä vetää. Operaattorikentän yleinen paine liikevaihdon orgaaniseen kehitykseen ja myöhemmin kannattavuuteen säilyy kuitenkin edelleen korkeahkona.
Elisa ohjeistaa liikevaihdon olevan hieman korkeampi kuin vuonna 2020 ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vertailukauden tasolla tai hieman sen yläpuolella. Liikevaihto-ohjeistus oli hivenen odotuksiamme vahvempi ja tulosohjeistus linjassa odotuksiin. Ennustimme ennen raporttia konsensuksen tavoin Elisan vuoden 2021 liikevaihdon kasvavan 1–2 % ja käyttökatteen kasvavan 2 % vertailukaudesta. Ohjeistuksesta voi päätellä, että kannattavuus voi laskea. Tämä tukee ajatusta, että kannattavuuden parantaminen jatkuvien tehostamisien kautta käy haastavammaksi. Vuoden 2020 aikana Elisan 5G-verkon peittoalue laajentui kattamaan 2 miljoonaa henkilöä Suomessa, ja 5G-liittymien määrä oli lähes 200 000, mikä antaa näkemyksemme mukaan hyvät asetelmat vuoteen 2021.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 843,5 | 1 885,5 | 1 904,9 |
kasvu-% | 0,66 % | 2,28 % | 1,03 % |
EBIT (oik.) | 401,9 | 415,4 | 426,6 |
EBIT-% (oik.) | 21,80 % | 22,03 % | 22,40 % |
EPS (oik.) | 1,94 | 2,04 | 2,11 |
Osinko | 1,85 | 1,90 | 1,95 |
Osinko % | 3,76 % | 4,48 % | 4,60 % |
P/E (oik.) | 25,39 | 20,74 | 20,13 |
EV/EBITDA | 13,71 | 11,54 | 11,30 |