Elisa Q4’25 -ennakko: Tuskin suurempia yllätyksiä tulee
Tiivistelmä
- Elisan liikevaihdon odotetaan pysyneen vertailukauden tasolla Q4:llä 581 MEUR:ssa, ja raportoitua tulosta painavat noin 20 MEUR:n kertaluonteiset kulut muutosohjelmasta.
- Oikaistun käyttökatteen ennustetaan olleen 196 MEUR, ja kannattavuutta tukevat tehostamistoimet, vaikka kilpailu ja asiakasvaihtuvuus ovat haasteita.
- Vuodelle 2026 odotetaan liikevaihdon ja käyttökatteen olevan edellisvuoden tasolla tai hieman korkeammat, ja 40 MEUR:n säästöohjelman vaikutusten odotetaan tukevan tuloskasvua.
- Osingon ennustetaan nousevan 2,40 euroon osakkeelta, mikä vastaisi noin 6,0 %:n osinkotuottoa ja olisi voitonjakopolitiikan yläreunassa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Elisa julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöksensä perjantaina 30.1.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 12.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun jatkuneen maltillisena ja raportoitua tuloskehitystä painavan Q4:lle ajoittuvat noin 20 MEUR:n kertaluonteiset kulut, jotka liittyvät aiemmin ilmoitettuun muutosohjelmaan. Vaikka operaattorimarkkina on ollut vuosia vakaa, kilpailu kiristyi merkittävästi viime vuonna. Raportin keskiössä ovatkin yhtiön näkymät vuodelle 2026. Lisäksi kiinnostuksen kohteena on luonnollisesti hallituksen osinkoehdotus, jonka ennustamme nousevan jälleen edellisvuodesta.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 580 | 581 | 595 | 581 | - | 615 | 2250 | ||
| Käyttökate | 189 | 176 | 182 | 165 | - | 188 | 780 | ||
| Käyttökate (oik.) | 189 | 196 | 202 | 192 | - | 209 | 806 | ||
| Liikevoitto | 117 | 102 | 106 | 90,3 | - | 127 | 485 | ||
| Tulos ennen veroja | 103 | 92 | 95 | 80,6 | - | 117 | 443 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,50 | 0,47 | 0,47 | 0,40 | - | 0,56 | 2,23 | ||
| Osinko/osake | 2,35 | 2,40 | 2,45 | 2,37 | - | 2,47 | 2,40 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,9 % | 0,2 % | 2,6 % | 0,2 % | - | 6,1 % | 2,7 % | ||
| Käyttökate (oik.) | 32,7 % | 33,8 % | 33,9 % | 33,1 % | - | 33,9 % | 34,7 % | ||
Lähde: Inderes & Modular Finance 17-21 ennustetta (konsensus)
Mobiilipalvelut ja kansainvälinen kasvu liikevaihdon ajureina
Ennustamme Elisan liikevaihdon olleen vertailukauden tasolla Q4:llä 581 MEUR:ssa (konsensus 595 MEUR). Liikevaihtoa tukevat arviomme mukaan edelleen matkaviestinpalvelut, vaikka 5G-siirtymän suurin vetoapu onkin alkanut hieman tasaantua. Seuraamme erityisesti mobiilin palveluliikevaihdon kehitystä, jonka kasvu oli Q3:lla 3,3 %. Yhtiö on aiemmin tavoitellut kasvun kiihtymistä takaisin noin 5 %:n tasolle, mutta kiristynyt kilpailu erityisesti 4G-liittymissä on jarruttanut tätä kehitystä. Kansainvälisten digitaalisten palveluiden odotamme jatkaneen vahvaa kasvuaan yritysostojen ja orgaanisen vedon tukemana, vaikka niiden osuus kokonaisliikevaihdosta on vielä rajallinen.
Kustannussäästöohjelma ja kertaerät värittävät kannattavuutta
Odotamme Elisan oikaistun käyttökatteen (EBITDA) olleen Q4:llä 196 MEUR (konsensus 202 MEUR). Kannattavuutta tukevat jatkuvat tehostamistoimet, mutta raportoitua tulosta painaa merkittävästi Q3-raportin yhteydessä julkistettu mittava muutosohjelma. Ohjelman tavoitteena on saavuttaa noin 40 MEUR:n vuosittaiset säästöt, ja siitä aiheutuu Q4:lle arviolta 20 MEUR:n kertaluonteiset uudelleenjärjestelykulut. Lisäksi seuraamme tarkasti, miten kilpailutilanne ja asiakasvaihtuvuus ovat kehittyneet loppuvuonna, sillä Q3:lla vaihtuvuus nousi huolestuttavan korkealle 22,3 %:iin. Operatiivisen tehokkuuden parantaminen on kriittistä, jotta yhtiö pystyy vastaamaan palkkainflaation ja muiden kulupaineiden tuomiin haasteisiin. Rahoituskulujen odotamme olleen edellisten neljännesten tasolla, mikä on vertailukautta hieman pienempi taso. Ennustamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen kasvaneen lähes 5 % 0,59 euroon Q4:llä. Koko vuoden oikaistun osakekohtaisen tuloksen odotamme näin olleen 2,40 euroa ja raportoidun 2,23 euroa.
Osingon osalta odotamme Elisan jatkavan pitkää nousevan osingon sarjaansa. Ennustamme hallituksen ehdottavan vuodelta 2025 maksettavaksi 2,40 euron osaketta kohden (2024: 2,35 € ja konsensus 2,45 €). Tämä vastaisi noin 6,0 %:n osinkotuottoa ja olisi aivan yhtiön voitonjakopolitiikan (80–100 % nettotuloksesta) yläreunassa.
Odotamme yhtiön ohjeistavan perinteiseen tyyliin vertailukauden tasoa tai hieman parempaa kehitystä
Vuodelle 2026 odotamme Elisan ohjeistavan liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan edellisvuoden tasolla tai hieman korkeammat, mikä on yhtiölle tyypillinen tapa aloittaa vuosi. Odotamme vuoden 2026 tuloskasvun saavan merkittävää tukea 40 MEUR:n säästöohjelmasta, jonka vaikutusten arvioidaan alkavan näkyä täysimääräisesti Q1’26:sta alkaen. Lisäksi yhtiön tavoittelema mobiilipalveluliikevaihdon kasvun kiihtyminen on keskeinen seurantakohde. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 2,4 % ja oikaistun käyttökatteen 4,9 % vuonna 2026 (konsensus 2,3 % ja 3,8 %).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.10.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 2 191,5 | 2 249,7 | 2 303,4 |
| kasvu-% | 0,5 % | 2,7 % | 2,4 % |
| EBIT (oik.) | 502,3 | 510,7 | 557,1 |
| EBIT-% (oik.) | 22,9 % | 22,7 % | 24,2 % |
| EPS (oik.) | 2,34 | 2,40 | 2,62 |
| Osinko | 2,35 | 2,40 | 2,45 |
| Osinko % | 5,6 % | 6,4 % | 6,5 % |
| P/E (oik.) | 17,9 | 15,7 | 14,4 |
| EV/EBITDA | 10,7 | 9,6 | 8,8 |
Foorumin keskustelut
