Eltel tiedotti perjantaina viisivuotisesta puitesopimuksesta tanskalaisen KONSTANTin kanssa. Sopimuksen arvo on 73 MEUR. Toisin kuin aikaisemmin tässä kuussa tiedotetussa Telenor-sopimuksessa, jossa suuri osuus sopimuksen otsikkoarvosta oli jo heijastunut ennusteisiimme, kyseessä on uusi asiakas. Sopimus edustaa siten uutta volyymia Tanskan toiminnoille ja vahvistaa näkemyksemme mukaan sen asemaa Tanskan sähkömarkkinoilla. Vuotuinen lisäys konsernin ennusteisiimme on kuitenkin maltillinen (<2 %), ja odotamme mobilisointikustannusten syövän valtaosan alkuvaiheen tulosparannuksesta sopimuksen alkaessa vuoden 2027 alussa. Tiedote ei näin ollen aiheuta välittömiä muutoksia ennusteisiimme, ja tarkastelemme niitä viimeistään Q3-raportin yhteydessä.

Uusi volyymi vahvistaa Tanskan Power-liiketoimintaa

KONSTANTin kanssa solmittu sopimus kattaa sähkön jakeluverkon laajennuksen, käytön ja kunnossapidon osassa Jyllantia, ja sen alustava kesto on viisi vuotta kolmen vuoden jatko-optiolla. Kyseessä on tärkeänä yksityiskohtana uusi asiakas Eltelille, mikä tarkoittaa, että 73 MEUR:n arvo (~15 MEUR vuodessa) edustaa aidosti uutta voly 이것ia olemassa olevan pohjan puolustamisen sijaan. Tämä on mielestämme myönteinen strateginen askel, joka laajentaa asiakaskuntaa ja vahvistaa Eltelin asemaa Tanskan sähkömarkkinoilla. Uskomme sen myös tukevan Eltelin Tanskan liiketoimintarakenteen käynnissä olevaa siirtymää kohti energiainfrastruktuuria Communication-volyymien laskiessa. Arvioimme Tanskan Power-liikevaihdon olevan suuruudeltaan noin 35–40 MEUR, joten noin 15 MEUR vuodessa on yli kolmanneksen hyppäys yksikkötasolla. Vaikutus konsernitasolla on kuitenkin maltillisempi, sillä vuotuinen run-rate vastaa noin 1,7 %:a konsernin vuoden 2027 liikevaihtoennusteestamme (2027e: 874 MEUR). Haluamme myös huomauttaa, että odotettuihin volyymeihin perustuvana puitesopimuksena sopimus kirjataan kokonaistilauskantaan eikä sidottuun tilauskantaan.

Vuoden 2027 aloitus ja mobilisointikustannukset puoltavat varovaista näkemystä lähiajan tulosvaikutuksesta

Sopimus alkaa 1. helmikuuta 2027. Koska Eltel suunnittele palkkaavansa noin 40 teknikkoa, odotamme rekrytointi-, kalusto- ja operatiivisten perustamiskulujen painavan hieman yksikön kannattavuutta ylösajovaiheessa 2028 ollessa ensimmäinen vuosi täydellä run-rate-vauhdilla. Pysyvämpi kysymys liittyy hinnoitteluun, sillä Eltel ottaa tehtävän vastaan aiemmalta urakoitsijalta, eikä tiedote anna viitteitä sopimuksen katetuottoprofiilista. Tämän vuoksi suhtaudumme varovaisesti lähiajan tulosvaikutukseen.