Enento Q3’25 -ennakko: Vaisu ja vakaa neljännes

Lähde: Inderes & Enento (6 analyytikkoa)

Enento julkaisee Q3-tuloksensa keskiviikkona 29.10. poikkeuksellisesti jo kello 9.00. Odotamme liikevaihdossa matalaa valuuttavetoista kasvua ja operatiivisen tuloksen olleen suunnilleen vaisun vertailukauden tasolla. Toimintaympäristö on säilynyt varsin vaimeana, emmekä odota näkymissä suurempia muutoksia. Kommenttimme yhtiön hiljaista jaksoa edeltävästä analyytikkopuhelusta voi lukea täältä. Kiinnostuksen kohteena raportissa ovat muun muassa Ruotsin markkinan kehitys ja SME-liiketoiminnan transformaation vaikutukset sekä uusien kasvualueiden kehitys.

Liikevaihdossa odotettavissa suhteellisen vakaata kehitystä

Odotamme Enenton Q3-liikevaihdon kasvaneen 1,5 % 37,4 MEUR:oon. Arviomme mukaan liikevaihto saa pientä tukea valuuttamuutoksista, ja vertailukelpoisin valuutoin arvioimme liikevaihdon pysyneen noin vertailukauden tasolla. Markkinaympäristö yhtiön molemmilla päämarkkinoilla, Suomessa ja Ruotsissa, on jatkunut vaisuna, ja maiden talouskasvuodotuksia on viime aikoina jatkuvasti lykätty eteenpäin. Pieniä positiivisiakin merkkejä on, kun esimerkiksi Ruotsin kuluttajaluottamuksessa on havaittavissa piristymistä ja Suomessa lainakysyntä osoittaa pieniä virkoamisen merkkejä. Liiketoiminta-alueittain odotamme Consumer Insightin liikevaihdon olleen vertailukauden tasolla ja Business Insightin ajaneen kasvua (ennuste +2,5 %).

Tuloskasvuun ei edellytyksiä

Odotamme Enenton oikaistun Q3-liikevoiton olleen 10,8 MEUR eli noin vertailukauden tasolla (Q3’24: 10,9 MEUR). Tuloksella ei ole mielestämme edellytyksiä selviin parannuksiin nykyisellä ylärivin kehityksellä samalla, kun myös kuluissa nähdään arviomme mukaan pientä inflaatiota. Arviomme mukaan myös bruttomarginaalissa on edelleen hieman painetta heikentyneen myynninjakauman myötä. Raportoidun liikevoiton odotamme olleen 7,5 MEUR (Q3’24: 7,2 MEUR), mitä painaa jatkuvien PPA-poistojen lisäksi arviomme mukaan vielä pienet, pääasiassa IT-infrastruktuurihankkeeseen liittyvät kertakulut (ennuste -1,3 MEUR), joiden arvioimme kuitenkin supistuneen selvästi aiemmasta (Q2’25: -3,2 MEUR).

Ohjeistus pitäisi olla saavutettavissa

Enento ohjeistaa kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 150–156 MEUR ja oikaistun käyttökatteen noin 50–55 MEUR. Ennusteemme liikevaihdon osalta on 152,7 MEUR ja oikaistun käyttökatteen osalta 51,7 MEUR. Ennusteemme ovat siten etenkin tuloksen osalta ohjeistushaarukan keskipisteen alapuolella. Mikäli Q3 jäisi selvästi ennusteistamme ja toimintaympäristö heikkenisi edelleen loppuvuonna, negatiivinen tulosvaroitus ei olisi täysin poissuljettu. Tätä ei ole mielestämme havaittavissa, mutta ei toisaalta myöskään merkittävää elpymistä. Tässä vaiheessa katseet alkavat olemaan myös jo vahvasti ensi vuodessa, jonka ajureihin pyrimme saamaan hieman lisänäkyvyyttä. Arviomme mukaan yhtiöllä on edellytykset tuloskasvuun ensi vuonna, mutta jonkinasteista vetoapua tämä vaatisi kysyntäympäristöltä, johon yhtiö ei luonnollisesti voi vaikuttaa. Yhtiön omista toimista Ruotsi SME-liiketoiminnan transformaatio voi aiheuttaa riskejä liikevaihtokehitykseen, mutta parantaa liiketoiminnan pidemmän aikavälin kannattavuuspotentiaalia.