Enersense peruutti kuluvan vuoden käyttökateohjeistuksensa toistaiseksi

Käyttökateohjeistuksen peruutuksen taustalla oli liettualaisen välimiesoikeuden päätös, jonka seurauksena Enersense alaskirjaa 6 MEUR:n edestä saatavia. Tästä syntyy myös vastaava negatiivinen tulosvaikutus yhtiön Q2’24:n käyttökatteeseen. Alaskirjaus nostaa näkemyksemme mukaan jo valmiiksi kohollaan ollutta riskitasoa yhtiön rahoitustilanteeseen liittyen sekä todennäköisyyttä mahdollisille oman pääoman ehtoisille rahoitusjärjestelyille sen vahvistamiseksi.

Alaskirjaus liittyi vanhaan sopimusriitaan Liettuassa

Enersense tiedotti myöhään maanantai-iltana vastaanottaneensa tiedon liettualaisen välimiesoikeuden tekemästä päätöksestä Enersensen ja Liettuan kantaverkkoyhtiö Litgridin välisessä sopimusriidassa. Riita koskee kahteen vuoden 2021–2023 aikana toteutettuun projektiin liittyviä saatavia ja toimituksia. Välimiesoikeuden päätöksen mukaan Litgrid velvoitetaan maksamaan Enersenselle noin 1 MEUR. Tätä heijastellen yhtiö joutuu kuitenkin alaskirjaamaan tilinpäätökseen kirjatusta 7 MEUR:n saatavasta 6 MEUR, mistä syntyy vastaava negatiivinen tulosvaikutus Q2’24:n käyttökatteeseen.

Tiedotteessa yhtiö kertoi perehtyvänsä välimiesoikeuden päätökseen sekä arvioi mahdollisia oikeudellisia jatkotoimenpiteitä. Kokonaisuutta heijastellen Enersense myös peruuttaa vuodelle 2024 annetun käyttökateohjeistuksen toistaiseksi (aik. 15–25 MEUR). Vastaavasti liikevaihto-ohjeistuksen yhtiö säilyttää ennallaan (365–435 MEUR).

Alaskirjaus nostaa entisestään riskejä rahoitustilanteeseen liittyen

Tehtävän alaskirjauksen mittakaava on merkittävä Enersensen aikaisempaan ohjeistukseen peilattuna ja myös suhteessa viimeisimpään ennusteeseemme (2024e käyttökate: 18,3 MEUR). Siten näemmekin kuluvan vuoden tulosennusteessamme reipasta painetta alaspäin. Alaskirjauksella ei ole luonnollisesti suoraa kassavirtavaikutusta, mutta näemme alaskirjauksen nostavan jo valmiiksi kohollaan ollutta rahoitustilanteeseen liittyvää riskitasoa entisestään.

Taustana tälle on, että yhtiö kertoi viime perjantaina julkaistun Q1-raporttinsa yhteydessä, että sen rahoitussopimuksen omavaraisuusasteeseen liittyvä kovenantti ei täyttynyt katsauskauden lopussa. Yhtiö oli kuitenkin saanut rahoittajilta hyväksynnän asian osalta ja kertoi käyvänsä neuvotteluja kovenantin tarkennuksista koko vuoden osalta. Huomionarvoista oli myös, että yhtiöllä oli kassassaan 9,0 MEUR, vaikka se oli lykännyt alv-maksujen (8,7 MEUR) maksamista myöhemmälle vuoteen. Tehtävän alaskirjauksen myötä näemme yhtiön omavaraisuusasteen olevan kuitenkin jälleen paineessa, minkä lisäksi pidämme mahdollisena, että päätöksen myötä yhtiön kassatilanne ei vahvistunut sen odottamalla tavalla. Tätä kokonaiskuvaa heijastellen mielestämme myös todennäköisyydet oman pääoman ehtoiselle rahoitusjärjestelylle ovat kasvaneet, sillä arvioimme mahdollisten oikeudellisten jatkotoimenpiteiden kestävän ajallisesti liian pitkään suhteessa rahoitusaseman vahvistamisen kiireellisyyteen. Lisäksi näiden lopputulokseen liittyy epävarmuutta. Käsittelimme yhtiön rahoitusasemaa tarkemmin tuoreella yhtiöraportillamme.

Tulemme päivittämään ennusteemme ja näkemyksemme yhtiöstä lähiaikoina.