Enersense Q1’25 -pikakommentti: Ydinliiketoimintojen tuloskehitys linjassa odotuksiin

Enersense julkaisi aamulla Q1-raporttinsa. Yhtiön ydinliiketoimintojen operatiivinen tuloskehitys oli täysin linjassa odotuksiimme nähden. Sen sijaan raportoitu tulos ylitti odotuksemme. Yhtiö toisti varsin odotetusti myös kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Myöskään yleisissä ydinliiketoimintojen markkinakommenteissa ei ollut suurempia yllätyksiä ja kysyntätilanteen voidaan odottaa näkemyksemme mukaan jatkuvan kohtalaisen hyvänä.

Liikevaihto alle ennusteidemme

Yhtiön liikevaihto laski Q4:llä peräti 29 %, mikä alitti ennusteemme melko selvästi.  Segmenteittäin katsottuna alitus ennusteisiimme nähden oli laaja-alaista. Segmenteistä Industryn (-40 %) ja Powerin (-27 %) liikevaihdot laskivat huomattavasti vertailukaudesta ei-ydinliiketoimintojen vertailukauden vaikutusta sekä viime vuoden lopussa päättyneitä yksittäisiä suurempia projekteja heijastellen. Sen sijaan Connectivityn kehitys (+2 %) oli vakaata vertailukauteen peilaten.

Vastaavasti yhtiön tilauskanta asettui Q1:n lopussa 373 MEUR:oon ja oli laskussa vertailukauteen nähden (Q1’24: 444 MEUR). On kuitenkin huomattava, että suuremmat tilaukset voivat heiluttaa tilauskantaa lyhyelläkin aikavälillä.

Ydinliiketoimintojen tuloskehitys linjassa odotuksiin, raportoitu selvästi yli

Enersensen ydinliiketoimintojen oikaistu käyttökate asettui Q1:llä puolestaan 1,9 MEUR:oon, mikä oli täysin linjassa ennusteemme kanssa. Segmenteittäin katsottuna Powerin kehitys ylitti selvästi ennusteemme, kun taas sekä Industry että Connectivity jäivät kannattavuuden osalta odotuksistamme. Vastaavasti yhtiön raportoitu käyttökate asettui 21,2 MEUR:oon, mihin vaikutti aiemmin tiedotettu uusiutuvan energian hankekehitysportfolion myynti, jonka tulosvaikutus oli noussut 22,4 MEUR:oon (aiemmin tiedotettu 19 MEUR). Sen sijaan negatiivisia kertaeriä yhtiö kirjasi 2,9 MEUR Chargingin alasajoon liittyen. Raportoitu ennusteylitystä selitti osaltaan myös Value Uplift -ohjelmaan sekä toiminnanohjausjärjestelmän uudistamiseen liittyneet odotuksiamme matalammat vertailukelpoisuuteen vaikuttaneet kulut (tot. -0,5 MEUR vs. enn. -1,3 MEUR) sekä ei-ydinliiketoimintoihin kuuluvan Offshoren positiivinen tuloskontribuutio (ennuste nollatulos). Alarivien kulurasitus oli myös selvästi ennakoimaamme matalampi, minkä myötä raportoitu osakekohtainen tulos peittosi ennusteemme reippaammin.

Ohjeistus toistettiin odotetusti

Enersense toisti raportin yhteydessä varsin odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja arvioi ydinliiketoimintojensa käyttökatteen paranevan vuodesta 2024 (2024: 10,4 MEUR) ja ydinliiketoimintojensa oikaistun käyttökatteen olevan vuoden 2024 tasolla (2024: 19,9 MEUR). Vastaavasti strategisen arvioinnin kohteena oleva meriteollisuusyksikkö ei kuulu ydinliiketoimintoihin, eikä sille anneta ohjeistusta. Ennen raporttia meidän kuluvan vuoden ydinliiketoimintojen oikaistun käyttökatteen ennusteemme oli 19,6 MEUR, emmekä näe tähän kohdistuvan merkittäviä muutospaineita.

Vastaavasti yhtiön kommentit markkinatilanteesta eivät sisältäneet suurempia yllätyksiä, vaikka se oli nähnytkin Industryssa sekä Powerissa tiettyä varovaisuutta ja viivettä päätöksenteossa. Etenkin Industryn osalta kommentit olivat linjassa odotuksiimme, sillä arvioimme ennakkokommenttimmekin yhteydessä nykyisen epävarmuuden voivan vaikuttaa ainakin osin segmenttiin teollisen aktiviteetin todennäköisen hidastumisen kautta. Positiivista raportilla oli myös yhtiön kommentit Value Uplift -tehostusohjelmaan liittyen, josta se odottaa näkyviä tuloksia jo H2’25:n aikana, kun aiemmin se odotti näitä vasta vuoden 2026 alussa.