Enersense Q3’26 -pikakommentti: Viimeiselle kvartaalille jää todistettavaa
Tiivistelmä
- Enersensen liikevaihto kasvoi 7 % vertailukaudesta ja ylitti ennusteet, mutta operatiivinen tulos jäi hieman odotuksista, erityisesti Energy Transitionin ja Connectivityn osalta.
- Yhtiön tilauskanta laski Q3:n lopussa, mikä johtui osittain Powerin vahvasta vertailukaudesta ja Connectivityn epätasaisesta tilauskannasta.
- Enersense toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja odottaa vahvaa loppuvuotta, mutta Q4-painotteisuus nostaa riskejä ajoituksellisista tekijöistä.
- Markkinanäkymät ovat positiiviset Suomessa ja Ruotsissa, mutta Baltiassa odotetaan alhaista aktiviteettia loppuvuoden ajan.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Erotus (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 81,1 | 87,1 | 77,7 | 12 % | 317 | ||
| Käyttökate | 5,8 | 2,9 | 5,0 | -42 % | 16,6 | ||
| Käyttökate (oik.) | 9,2 | 5,5 | 6,0 | -8 % | 20,0 | ||
| Liikevoitto | 3,8 | 1,0 | 2,9 | -67 % | 8,4 | ||
| Tulos ennen veroja | 1,6 | -0,3 | 1,7 | -117 % | 2,2 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,10 | -0,05 | 0,05 | -192 % | -0,11 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -27,3 % | 7,4 % | -4,2 % | 11,6 %-yks. | 3,2 % | ||
| Käyttökate-% (oik.) | 11,3 % | 6,4 % | 7,7 % | -1,3 %-yks. | 6,3 % |
Lähde: Inderes
Enersense julkisti aamulla Q3-raporttinsa. Yhtiön liikevaihto ylitti selvästi ennusteemme, kun taas operatiivinen tulos jäi hieman ennusteestamme. Ohjeistukseensa yhtiö ei tehnyt muutoksia ja se odottaa loppuvuoden kehityksen olevan vahvaa, mitä myös ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää. Markkinanäkymät yhtiöllä jatkuvat Suomessa ja Ruotsissa positiivisina, kun taas Baltiassa alhaisemmilla tasoilla. Yhtiön Q3-webcastia voi seurata täältä kello 12:30.
Liikevaihto selvästi yli ennusteemme
Yhtiön liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 7 % ja asettui 87,1 MEUR:oon. Puolestaan ilman vuonna 2025 myytyjä tai lopetettuja toimintoja liikevaihto kasvoi 14 % 87,0 MEUR:oon. Yhtiö oli tehnyt muutoksia vertailulukuun, sillä Q3’25-raportilla ydinliiketoimintojen liikevaihto oli vielä 81,0 MEUR. Liiketoimintayksiköistä Powerin liikevaihto kasvoi peräti 68 %. Kehitystä kuitenkin laimensivat erityisesti Energy Transitionin (-53 % v/v) sekä Connectivityn (-19 % v/v) raportoidut liikevaihdon laskut. Myös suhteessa ennusteisiimme Powerin kehitys ylitti odotuksemme, kun taas Connectivity ja Energy Transition jäivät ennusteistamme.
Vastaavasti yhtiön tilauskanta oli Q3:n lopussa laskusuunnassa (318 MEUR vs. Q3’25: 379 MEUR), mitä selitti osaltaan myös Powerin erittäin vahva vertailukausi. Lisäksi Connectivityn tilauskanta ei kehity tasaisesti, sillä valtaosa myynnistä muodostuu puitesopimuksista. Siten onkin huomattava, että suuremmat tilaukset voivat heiluttaa tilauskantaa lyhyellä aikavälillä.
Operatiivinen tuloskehitys jäi ennusteistamme
Enersensen oikaistu käyttökate asettui puolestaan 5,5 MEUR:oon, mikä jäi kuitenkin 6,0 MEUR:n ennusteestamme. Liiketoimintayksiköistä Powerin tulos ylitti lievästi odotuksemme, kun taas Connectivityn sekä erityisesti lievästi pakkaselle jääneen Energy Transitionin kehitys jäi odotuksistamme. Energy Transitionin kehitykseen vaikutti ennakkokommentissammekin esiin nostamamme Aquatech-projektin hitaampi käynnistyminen, kun taas Connectivityn tulosta painoi valokuituprojektien kysynnän lasku. Sen sijaan liiketoiminta-alueille kohdistamattomat erät olivat jälleen plussalla. Nämä muodostuivat yhteisten kustannusten jaksotusten ja kohdistusten ajoituserojen vuoksi. Tätä peilaten segmenttikohtaiset luvut eivät myöskään mielestämme anna täyttä kuvaa niiden kehityksestä. Yhtiön raportoitua käyttökatetta painoivat sen sijaan selvästi odotuksiamme suuremmat kertaerät, jotka liittyivät strategian uudistamiseen, uuteen ERP-järjestelmään sekä Powerin Viron lopetettuihin ja uudelleenjärjesteltyihin toimintoihin. Alarivien kulurasitus oli sen sijaan pitkälti ennusteidemme tasolla.
Kuluvan vuoden tulosohjeistus toistettiin, yhtiö ennakoi vahvaa loppuvuotta
Enersense toisti raportin yhteydessä odotustemme mukaisesti kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja arvioi oikaistun käyttökatteensa olevan 19–23 MEUR (2025: 18,8 MEUR). Yhtiö odottaa useiden projektien kiihtyvän vuoden viimeisellä neljänneksellä, minkä myötä se ennakoi vahvaa loppuvuotta. Ennen raporttia kuluvan vuoden oikaistun käyttökatteen ennusteemme oli 20,0 MEUR, emmekä näe tähän kohdistuvan olennaisia muutospaineita. Olimmekin jo valmiiksi odottaneet vuoden lopun muodostuvan vahvaksi, mitä toisaalta myös ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää (vrt. Q3’26 YTD oik. käyttökate: 10,1 MEUR). Näemme kuitenkin, että Q4-painotteisuus nostaa riskejä ajoituksellisista tekijöistä (mm. sää, projektiaikataulut) ohjeistuksen saavuttamisen kannalta.
Yhtiön markkinakommentit olivat myös pitkälti ennallaan. Yhtiö odottaa tilanteen pysyvän hyvänä Enersensen strategian keskeisillä markkinasegmenteillä vuonna 2026. Yhtiön mukaan Suomessa ja Ruotsissa investoidaan sähkö- ja tietoliikenneverkkojen kapasiteettiin ja toimintavarmuuteen. Erityisesti datakeskusinvestoinnit lisäävät kapasiteettitarvetta. Baltian maissa markkina puolestaan hiljeni H1:llä ja sen odotetaan jatkuvan alhaisena loppuvuoden ajan. Samalla yhtiö uskoo varovaisen positiivisen kehityksen jatkuvan puhtaan energiasiirtymän investoinneissa. Yksittäisillä suurilla investointihankkeilla voi olla vaikutusta markkinakehitykseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille