Enersense Q4 torstaina: Odotamme selkeää tulosparannusta vertailukauteen nähden

Enersense julkistaa Q4-raporttinsa torstaina arviolta puolen päivän aikaan. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun jatkuneen, vaikkakin selvästi viime kvartaaleja rauhallisempana vauhdikasta vertailukautta peilaten. Puolestaan oikaistun käyttökatteen odotamme olleen korkealla tasolla ennustamiamme tuulivoimatuottoja peilaten, mutta näistäkin oikaistuna odotamme selkeää tulosparannusta vertailukauteen nähden. Lukujen lisäksi raportilla kiinnostuksen kohteenamme ovat luonnollisesti kuluvan vuoden ohjeistus sekä tilannetedot maatuulivoiman hankekehitysportfolion kehityksestä.

Odotamme liikevaihdon kasvun hidastuneen edellisiltä kvartaaleilta

Ennustamme Enersensen liikevaihdon kasvaneen Q4:llä vertailukaudesta noin 3 % ja olleen 100,4 MEUR. Odotamme liikevaihdon kasvua tukeneen Q3’23:n lopun erittäin vahva tilauskanta (511 MEUR), vaikkakin tilauskannan tarkempaan jaksottumiseen liittyy epävarmuutta. Voimakkainta kasvua segmenttitasolla odotamme Smart Industrylta (+36 %) Enersense Offshoren ensimmäisten toimitusten sekä Helenin ulkoistussopimuksen saattelemana (mukana vertailukaudella kahden kuukauden ajan). Sen sijaan International Operationsin liikevaihdon odotamme laskeneen selvästi (-22 %) erittäin vahvan vertailukauden tasolta segmentin vuoden aikana laskenutta tilauskantaakin heijastellen. Vastaavasti Powerin ja Connectivityn kasvujen odotamme olleen korkeilla yksinumeroisilla tasoilla. On myös hyvä huomata, että Powerin liikevaihtoennustettamme tukevat vertailukautta vastaavasti 7,5 MEUR:n tuulivoimatuotot.

Odotamme operatiivisen tuloksen vahvistuneen tuulivoimatuotoista oikaistuna

Vastaavasti Enersensen oikaistun käyttökatteen ennustamme asettuneen 8,5 MEUR:oon ja nousseen selvästi vertailukaudesta. On hyvä huomata, että operatiivisen tuloksen ennustettamme tukee vertailukautta vastaavasti 7,5 MEUR:n tuulivoimatuotot ennallaan säilynyttä ohjeistustakin heijastellen. Tuulivoimatuottojen kokoluokkaan liittyy kuitenkin ennen raporttia selvää epävarmuutta. Odotamme yhtiön kannattavuuden kuitenkin parantuneen näistä oikaistuna selkeästi etenkin International Operationsin ja Smart Industryn vaisuja vertailulukuja peilaten. Arvioimme segmenttien tulostasoja parantaneen etenkin pahimpien kustannuspaineiden helpottamisen sekä tehdyt hinnankorotukset. Smart Industryn tulostasoa arvioimme nostaneen myös Offshoren toimitusten alkamiset. Vastaavasti Powerin ja Connectivityn tulostasojen odotamme olleen noin vertailukauden tasolla. Kokonaisuutena odotamme kuitenkin panostusten merituulivoimaan, sähköisen liikenteen latausratkaisuihin ja ERP-järjestelmään painaneen vielä konsernin kehitystä.

Puolestaan poistotason odotamme säilyneen vakaana, mitä peilaten ennustamme liikevoiton asettuneen 6,1 MEUR:oon. Vastaavasti rahoituskustannusten odotamme olevan koholla tuulivoimatuottojen vähemmistöosuuksien myötä, kun taas verojen matalalla tasolla. Tätä kokonaiskuvaa peilaten ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,04 euroon. Sen sijaan emme odota yhtiön maksavan osinkoa, vaan ohjaavan pääomia kasvuaihioiden kaupallistamisen toteutukseen (ml. Offshore ja Charging).

Ohjeistus ja tuulivoimaportfolion edistyminen mielenkiinnon kohteena

Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvavan kuluvana vuonna reilut 4 % 371 MEUR:oon Q3:n vahvaa tilauskantaa ja kohtuullisena jatkunutta tilausvirtaa peilaten. Lisäksi odotamme yhtiön kasvua ja kannattavuutta tukevan muun muassa Enersense Offshoren toimitusten, ERP-järjestelmän kulujen asteittaisen pienentymisen sekä yhtiön sopimuskantaan tehtyjen hinnankorotusten. Tätä kokonaiskuvaa heijastellen ennustamme oikaistun käyttökatteen nousevan 20,6 MEUR:oon (2022e: 15,5 MEUR). Siten ohjeistuksen tulisikin ennakoida liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen kasvua vuodelle 2024.

Seuraamme raportilla myös konsernin kassavirran kehitystä viime aikoina väärään suuntaan pyörineen kassavirran myötä. Lisäksi seuraamme eri segmenttien kannattavuuskehitystä sekä kommentteja kysyntätilanteesta (sis. tilauskannan kehitys). Mielenkiinnon kohteenamme raportilla ovat myös tilannetiedot maatuulivoiman hankekehitysportfolion kehityksestä (sis. hankkeiden edistyminen, hankekannan kasvu) ja toisaalta mahdollisesti sen tarkentunut raportointi.