Analyytikon kommentti

Enersense Q4’25 -ennakko: Tehostusruuvin edistymisen kulmakerroin syynissä

Tiivistelmä

Enersensen ydinliiketoimintojen liikevaihdon odotetaan kasvaneen hieman Q4:llä, vaikka raportoidun liikevaihdon ennustetaan laskeneen merkittävästi vertailukaudesta.
Yhtiön operatiivisen tuloksen ennustetaan parantuneen vertailukaudesta, erityisesti Power-liiketoimintayksikön vetämänä, ja koko vuoden oikaistu käyttökate on ohjeistushaarukan ylälaidassa.
Vuoden 2026 ohjeistus on suurimman kiinnostuksen kohteena, ja odotamme yhtiön antavan ohjeistuksen, joka tukee pitkän aikavälin taloudellisia tavoitteita.
Value Uplift -ohjelman edistyminen ja sen vaikutukset tuloskasvuun ovat keskeisiä seurattavia tekijöitä, ja odotamme yhtiön kommentoivan ohjelman etenemistä ja mahdollisia tavoitepäivityksiä.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	114		85,6		313
Käyttökate	10,9		2,8		32,7
Ydinliiketoimintojen EBITDA (oik.)	3,1		5,0		19,5
Liikevoitto	-10,1		0,8		23,8
Tulos ennen veroja	-13,8		-1,4		15,1
EPS (raportoitu)	-0,84		-0,07		0,94

Liikevaihdon kasvu-%	6,0 %		-25,0 %		-26,2 %
Käyttökate-%	9,6 %		3,3 %		10,4 %

Lähde: Inderes

Enersense julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa torstaina 12.2.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata täältä kello 12.00. Odotamme yhtiön ydinliiketoimintojen operatiivisen tuloksen kasvaneen tehostustoimien tukemana. Raportilla huomio kiinnittyy erityisesti vuoden 2026 ohjeistukseen, Value Uplift -tehostusohjelman etenemiseen sekä tarkempiin markkinakommentteihin.

Odotamme ydinliiketoimintojen liikevaihdon kasvaneen hieman

Ennustamme Enersensen raportoidun liikevaihdon laskeneen reippaasti vertailukaudesta. Tämän taustalla on aiempien ei-ydinliiketoimintojen (etenkin meriteollisuusyksikkö) korkea liikevaihtotaso vertailukaudella. Sen sijaan Enersensen ydinliiketoimintojen liikevaihdon ennustamme olleen lievässä kasvussa Q4:llä ja asettuneen 85,6 MEUR (Q4’25: 83,0 MEUR). Kasvua odotamme tukeneen Q3:lla vahvistuneen tilauskannan. Samalla on kuitenkin hyvä huomata, että tilauskannan tarkempaan jaksottumiseen liittyy epävarmuutta. Liiketoimintayksiköittäin katsottuna odotamme lievää kasvua sekä Poweriin että Energy Transitioniin, kun taas Connectivityn säilyvän vakaalla tasolla.

Ennustamme operatiivisen tuloksen parantuneen vertailukaudesta

Vastaavasti ydinliiketoimintojen oikaistun käyttökatteen ennusteemme on 5,0 MEUR. Yhtiö on ohjeistanut koko vuodelle 2025 ydinliiketoimintojen oikaistun käyttökatteen olevan 16–20 MEUR, mikä indikoisi Q4:lle 1,5–5,5 MEUR:n operatiivista tulostasoa. Siten koko vuoden ennusteemme on ohjeistushaarukan ylälaidassa. Liiketoimintayksiköistä tulosparannusta odotamme vetäneen Powerin, jonka vertailukauden tulosta painoivat merkittävästi (1,8 MEUR) varausten kasvattaminen. Lisäksi odotamme kohdistamattomien kulujen olleen hieman vertailukautta matalammat, kun taas muiden liiketoimintayksiköiden kehityksen odotamme olleen melko vakaata. Konsernin raportoidun käyttökatteen ennusteemme on 2,8 MEUR, mutta raportoitujen lukujen tasoon liittyy kohonnutta epävarmuutta kertaerien myötä (mm. Value Uplift, ERP-hanke, osakkuusyhtiöiden tulos).

Puolestaan poistojen ja rahoituskustannusten odotamme olleen noin edelliskvartaalin tasolla. Kehitystä peilaten arvioimme Q4:n raportoidun osakekohtaisen tuloksen painuneen hieman pakkaselle. Loppuvuodesta toteutetusta rahoitusjärjestelystä huolimatta emme odota yhtiön maksavan osinkoa tuloksestaan, vaan keskittävän pääomia kasvustrategian toteutukseen.

Vuoden 2026 ohjeistus suurimman kiinnostuksen kohteena

Odotamme Enersensen antavan vuodelle 2026 ohjeistuksen, joka viitoittaa polkua kohti yhtiön pitkän aikavälin taloudellisia tavoitteita. Tätä peilaten arvioimmekin yhtiön tulosohjeistuksen tunnusluvun muuttuvan käyttökatteesta liikevoittoon tai liikevoittomarginaaliin (vrt. 2028 taloudellinen tavoite > 5 %:n liikevoittomarginaali). Ennen raporttia ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvavan kuluvana vuonna 337 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton asettuvan 13,9 MEUR:oon (oik. EBIT-% 4,1 %). Tuloskasvua odotamme tukevan liikevaihdon kasvun ohella Value Uplift -ohjelman hyödyt, jonka tavoitetaso on tällä hetkellä 6,5 MEUR vuoden 2026 puoliväliin mennessä. Jäämmekin seuraamaan yhtiön kommentteja ohjelman edistymisestä sekä mahdollisia tavoitepäivityksiä (ml. kustannusarviot).

Normaalin tapaan seuraamme suurella kiinnostuksella myös tarkempia markkinakommentteja. Ydinliiketoiminnoista arvioimme Power-liiketoimintayksikön kysyntätilanteen säilyneen hyvänä energiainfran investointitarpeiden tukemana ja sen toimivan myös yhtiön kasvun veturina vahvan tilauskannan pönkittämänä. Vastaavasti Connectivity-segmentin näkymien arvioimme pysyneen suhteellisen vakaina, kun taas Energy Transitionin osalta kasvun realisoituminen on edelleen osin riippuvaista yleisen talouskehityksen piristymisestä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Enersense on vuonna 2005 perustettu suomalainen, kansainvälisesti toimiva päästöttömien energiaratkaisujen toteuttaja. Yhtiön päätoimialoja ovat teollisuus, rakentaminen, energia ja tietoliikenne. Enersense tukee palveluillaan ja osaamisellaan pohjoismaisten ja kansainvälisten teollisuus-, energia-, tietoliikenne- ja rakennusalan yhtiöiden siirtymistä kohti päästötöntä tulevaisuutta. Enersensen monipuoliset palvelut pitävät sisällään projektien elinkaaren eri vaiheet suunnittelusta ja toteutuksesta kunnossapitoon ja huoltoon.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut29.12.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	424,7	313,3	336,9
kasvu-%	16,9 %	−26,2 %	7,5 %
EBIT (oik.)	−14,2	10,9	13,9
EBIT-% (oik.)	−3,3 %	3,5 %	4,1 %
EPS (oik.)	−1,83	0,11	0,33
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	34,9	11,7
EV/EBITDA	5,1	3,1	5,7