eQ lykkää jälleen odotetusti kiinteistörahastojen lunastuksia

eQ ilmoitti eilen, että se lykkää eQ Yhteiskuntakiinteistöt ja eQ Liikekiinteistöt rahastojen 30.6 lunastusten maksuajankohtaa. Käytännössä tällä siis tarkoitetaan H2’24 tehtyjen lunastusten maksujen lykkäämistä. Tämä ei ollut meille yllätys, sillä rahastojen likviditeettitilanne on edelleen kireä. Huomautamme, että rahastot eivät ole suljettuja, vaan lunastusten maksua on lykätty.

eQ ilmoitti myös eilen, että sen Yhteiskuntakiinteistömaksaa loput aiemman lunastusikkunan lykätyistä lunastuksista (noin 19 MEUR) 4.7.2025. Rahastojen osalta tilanne on se, että Yhteiskuntakiinteistöillä on maksamatta ainoastaan nyt lykätyt lunastukset, kun taas Liikekiinteistöt rahastolla on maksamatta lunastukset jo pidemmältä ajalta.

Sijoittajan kannalta tuhannen taalan kysymys on totta kai lunastusten määrä. Olemme omissa arvioissamme lähteneet siitä, että Yhteiskuntakiinteistössä pahin lunastusaalto olisi takana ja nyt lykätyt lunastukset olisivat pienemmät kuin aiemman H1'24 lunastusikkunan 75 MEUR:n lunastukset. Liikekiinteistön koko tulee puolestaan pienenemään merkittävästi, kun kaikki lykätyt lunastukset lopulta maksetaan. Lunastusten määrän suhteen eQ ei totutusti kertonut lisätietoja ja joudummekin odottamaan tarkempia määriä lunastusten maksuun asti. Luonnollisesti tämä nostaa eQ:n osakkeen riskiprofiilia merkittävästi, sillä kiinteistörahastot ovat yhtiön tärkeimmät yksittäiset tuotteet.

Huomautamme, että vaikka kiinteistömarkkinan transaktioaktiviteetti onkin hyvin alhaista, on eQ kyennyt olosuhteisiin nähden realisoimaan kohteita varsin hyvin Yhteiskuntakiinteistöjen osalta ja sen lunastukset on kyetty maksamaan pienellä viiveellä. Tämä on toimialalla varsin poikkeuksellisesta, sillä valtaosa toimijoista on myynyt yllättävän vähän kohteita.