Finanssipalveluyhtiö eQ julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina 8.00. Odotamme eQ:lta erittäin vahvaa tulosta ja olemme tarkistaneet ennusteitamme lievästi ylöspäin. Laskeneen osakekurssin ja kohonneiden tulosennusteidemme myötä tarkistamme tavoitehintamme 8,0 euroon (aik. 7,8 euroa) ja nostamme suosituksemme tasolle lisää (aik. vähennä).

Ennustamme eQ:n Q1-liikevaihdon kasvaneen 7 %:lla 10,1 MEUR:oon erinomaiselta vertailukauden tasolta. Liikevaihdon kasvun taustalla on Varainhoito, jonka liikevaihto kasvaa 20 %:lla 7,4 MEUR:oon Kiinteistö- ja PE-rahastojen vetäminä. Yhtiön nettomerkinnät olivat Q1:llä erinomaisella 108 MEUR:n tasolla ja tästä pääomasta yli 70 MEUR meni kiinteistörahastoihin. Myös Adviumin osalta Q1 on sujunut julkisten referenssien perusteella erinomaisesti ja liikevaihto yltää vahvalle 2,5 MEUR:n tasolle (Q1’16: 3,0 MEUR).

Liikevoiton ennustamme kasvavan 20 %:lla 4,9 MEUR:oon. Kuluriveille ei pitäisi tapahtua yllätyksiä ja Varainhoidossa voimakas kasvu valuu alimmalle riville tiukan kulukurin ansiosta. Myös Advium tekee 2,5 MEUR:n liikevaihtotasolla erinomaista tulosta. EPS-ennusteemme on 0,11 euroa (Q1’16: 0,09 euroa), mikä on yhtiön historian korkein taso.

Markkinatilanne on jatkunut erittäin suotuisana yhtiön kannalta. Kiinteistömarkkina Suomessa on pysynyt erittäin vilkkaana ja odotamme tämän heijastuvan Adviumin tarjouskantaan positiivisesti. Kiinteistömarkkinan poikkeuksellinen kysyntä tukee myös yhtiön kiinteistörahastojen tuottoja sekä yhtiön omia tuottopalkkioita laskevien tuottovaatimusten muodossa.

Olemme tarkistaneet eQ:n lähivuosien tulosennusteita ylöspäin muutamalla prosentilla johtuen hyvin sujuneesta Q1:stä ja pääomamarkkinoiden positiivisesta vireestä. Odotamme kuluvalta vuodelta 28 %:n liikevoiton parannusta ja ensi vuodelta noin 10 %:n parannusta. Vastaavat EPS-ennusteemme ovat 0,44 ja 0,48 euroa. Nousseiden tulosennusteidemme ja laskeneen osakekurssin myötä yhtiön arvostus on jälleen kohtuullinen. Kuluvan vuoden P/E-kerroin on 17x ja osinkotuotto lähes 7 % ja erinomaisen tuloskasvun myötä yhtiön tuotto-odotus on mielestämme jälleen hyvällä tasolla.