Analyytikon kommentti

eQ Q1 perjantaina - osakkeen tuotto-odotus jälleen hyvällä tasolla

– Inderes

Finanssipalveluyhtiö eQ julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina 8.00. Odotamme eQ:lta erittäin vahvaa tulosta ja olemme tarkistaneet ennusteitamme lievästi ylöspäin. Laskeneen osakekurssin ja kohonneiden tulosennusteidemme myötä tarkistamme tavoitehintamme 8,0 euroon (aik. 7,8 euroa) ja nostamme suosituksemme tasolle lisää (aik. vähennä).

Ennustamme eQ:n Q1-liikevaihdon kasvaneen 7 %:lla 10,1 MEUR:oon erinomaiselta vertailukauden tasolta. Liikevaihdon kasvun taustalla on Varainhoito, jonka liikevaihto kasvaa 20 %:lla 7,4 MEUR:oon Kiinteistö- ja PE-rahastojen vetäminä. Yhtiön nettomerkinnät olivat Q1:llä erinomaisella 108 MEUR:n tasolla ja tästä pääomasta yli 70 MEUR meni kiinteistörahastoihin. Myös Adviumin osalta Q1 on sujunut julkisten referenssien perusteella erinomaisesti ja liikevaihto yltää vahvalle 2,5 MEUR:n tasolle (Q1’16: 3,0 MEUR).

Liikevoiton ennustamme kasvavan 20 %:lla 4,9 MEUR:oon. Kuluriveille ei pitäisi tapahtua yllätyksiä ja Varainhoidossa voimakas kasvu valuu alimmalle riville tiukan kulukurin ansiosta. Myös Advium tekee 2,5 MEUR:n liikevaihtotasolla erinomaista tulosta. EPS-ennusteemme on 0,11 euroa (Q1’16: 0,09 euroa), mikä on yhtiön historian korkein taso.

Markkinatilanne on jatkunut erittäin suotuisana yhtiön kannalta. Kiinteistömarkkina Suomessa on pysynyt erittäin vilkkaana ja odotamme tämän heijastuvan Adviumin tarjouskantaan positiivisesti. Kiinteistömarkkinan poikkeuksellinen kysyntä tukee myös yhtiön kiinteistörahastojen tuottoja sekä yhtiön omia tuottopalkkioita laskevien tuottovaatimusten muodossa.

Olemme tarkistaneet eQ:n lähivuosien tulosennusteita ylöspäin muutamalla prosentilla johtuen hyvin sujuneesta Q1:stä ja pääomamarkkinoiden positiivisesta vireestä. Odotamme kuluvalta vuodelta 28 %:n liikevoiton parannusta ja ensi vuodelta noin 10 %:n parannusta. Vastaavat EPS-ennusteemme ovat 0,44 ja 0,48 euroa. Nousseiden tulosennusteidemme ja laskeneen osakekurssin myötä yhtiön arvostus on jälleen kohtuullinen. Kuluvan vuoden P/E-kerroin on 17x ja osinkotuotto lähes 7 % ja erinomaisen tuloskasvun myötä yhtiön tuotto-odotus on mielestämme jälleen hyvällä tasolla.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.04.2017

	2016	17e	18e
Liikevaihto	35,4	41,2	43,5
kasvu-%	16,1 %	16,3 %	5,8 %
EBIT (oik.)	16,2	20,8	22,6
EBIT-% (oik.)	45,8 %	50,6 %	52,0 %
EPS (oik.)	0,35	0,44	0,48
Osinko	0,50	0,50	0,50
Osinko %	6,0 %	4,7 %	4,7 %
P/E (oik.)	23,8	24,2	22,4
EV/EBITDA	17,1	18,2	16,8