eQ Q2 tiistaina: Odotuksissa vahva raportti
eQ julkaisee Q2-raportin tiistaina noin kello 8. Ennustamme eQ:n jatkaneen vakuuttavaa tulosparannustensa sarjaa Varainhoidon vetämänä ja odotamme yhtiöltä kokonaisuudessaan vahvaa Q2-tulosta. Osakekurssiin on viimeisimmän kurssinousun myötä ladattu sisään reippaat tuloskasvuodotukset (rullaavasta 12kk tuloksesta laskettu P/E ~38x) ja Q2-raportista haetaankin vahvistusta lähivuosien tuloskasvun kulmakertoimelle. Olemme tehneet ennusteisiimme pieniä tarkennuksia Q2-tuloksen alla. Kesäkuussa julkaisemamme laaja raportti eQ:sta on edelleen ajankohtainen ja luettavissa täältä.
Ennustamme eQ:n liikevaihdon kasvaneen Q2:lla 55 %:lla 18,4 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua ajaa totutusti Varainhoito, jonka liikevaihdon ennustamme kasvaneen 42 %:lla 16,2 MEUR:oon Kiinteistö- ja PE-hallinnointipalkkioiden kasvun (+15 %) sekä tuottosidonnaisten palkkioiden vetämänä. eQ:n uusmyynti on sujunut Q2:n aikana isossa kuvassa erittäin hyvin ja yhtiö sai katsauskaudella varainkeruut päätökseen ensimmäisen Asuntorahaston sekä PE XIII-rahaston osalta. Avoimien kiinteistörahastojen uusmyynti sujui Yhteiskuntakiinteistöt-rahaston osalta Q2:lla kohtuullisesti (nettomerkinnät 34 MEUR), mutta Liikekiinteistön 6 MEUR:n nettolunastukset olivat meille pettymys. Rahastojen sijoitusperformanssi on kautta linjan ollut katsauskaudella hyvällä tasolla ja odotamme eQ:n tulouttaneen Q2:lle kokonaisuudessaan 2,5 MEUR:n tuottosidonnaiset palkkiot. Sijoittajan on hyvä huomata, että Q2’20-vertailukaudelle tuottosidonnaisia palkkioita ei osunut.
Odotamme eQ:n liikevoiton lähes kaksinkertaistuneen vertailukaudesta ja asettuneen 11,1 MEUR:oon (Q2’20: 5,7 MEUR). Tuloskasvua ajaa Varainhoito (Q2’21e: 10,1 MEUR), jossa liikevaihdon kasvu valuu bonusvarauksia lukuun ottamatta edelleen häikäisevällä suhteella viivan alle. Adviumin (Q2’21e: 0,5 MEUR) ja tasesijoitusten (Q2’21e: 0,8 MEUR) tuloskontribuution odotamme jääneen koko konsernin kannalta rajalliseksi. Tuloslaskelman alimmilla riveillä ei pitäisi olla yllätyksiä ja ennustamme EPS:n kohoavan 0,22 euroon (Q2’20: 0,12 EUR).
Q2-raportissa kiinnostuksemme kohteena on itse tuloksen ohella johdon kommentit hartaasti odotetun Amanda IV-rahaston voitonjakoon liittyen. eQ on kertonut rahaston siirtyvän voitonjakoon vuosina 2021-2022 ja rahaston voitonjako-osuustuotot ajoittuvat ennusteissamme Q4’21:lle. Amanda IV:n voitonjaon lisäksi raportista haetaan vahvistusta lähivuosien koville tuloskasvuodotuksille. Keskeiset tuloskasvun moottorit ovat PE-rahastojen kasvava kokoluokka, kiinteistörahastojen uusmyynti sekä tuottosidonnaiset palkkiot etenkin PE-rahastoista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.08.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 56,7 | 76,0 | 75,5 |
kasvu-% | 11,93 % | 34,12 % | −0,61 % |
EBIT (oik.) | 30,8 | 45,9 | 44,7 |
EBIT-% (oik.) | 54,32 % | 60,43 % | 59,16 % |
EPS (oik.) | 0,63 | 0,92 | 0,89 |
Osinko | 0,70 | 0,94 | 0,92 |
Osinko % | 4,18 % | 6,83 % | 6,64 % |
P/E (oik.) | 26,44 | 14,96 | 15,57 |
EV/EBITDA | 19,30 | 10,74 | 11,19 |