eQ Q2’24 -pikakommentti: Neuvonantopalveluista tulosylitys

eQ julkaisi hieman odotuksiamme paremman Q2-tuloksen. Tämän taustalla olivat neuvonantopalvelut, jonka liikevaihto oli ennakoitua selvästi korkeampi. Näkymissä ei ollut yllätyksiä ja lyhyen aikavälin markkinatilanne säilyy haasteellisena kiinteistömarkkinan napakasta vastatuulesta johtuen. PE-rahastojen myynti veti kuitenkin edelleen hyvin.

Liikevaihtoylitys tuli neuvonantopalveluista

eQ:n Q2-liikevaihto ylitti selvästi ennusteemme. Liikevaihtoylitys ennusteisiin nähden tuli neuvonantopalveluita tarjoavasta Corporate Finance -segmentistä, jonka liikevaihto oli selvästi odotuksiamme korkeampi (2,1 MEUR vs. 0,7 MEUR ennuste). Yritysjärjestelyaktiviteetti säilyi kommenttien perusteella yhä vaatimattomana, mutta yksittäiset suuremmat transaktiot vetivät liikevaihdon kasvuun.

Varainhoidon palkkiotuotot taas olivat hieman odotuksiamme matalammat kiinteistörahastojen jatkuvien palkkioiden kärsittyä laskeneista pääomista odotuksiamme voimakkaammin. Tuottosidonnaiset palkkiot olivat linjassa ennusteeseemme ja koostuivat puhtaasti PE-rahastojen voitontasauksien jaksotuksista. eQ:n oman taseen sijoitustuotot (kirjataan myös konsernin liikevaihtoon) olivat aavistuksen plussalla eivätkä siten tarjonneet yllätyksiä.

PE-rahastojen myynti oli positiivinen yllätys

Varainhoidon hallinnoitava varallisuus laski aavistuksen edelliskvartaalista, sillä eQ:n suljetut asuntorahastot myivät katsauskaudella noin 500 asuntoa. PE-rahastojen myynti säilyi Q2:lla hieman odotuksiamme vahvempana, mikä olikin raportin positiivisinta antia. Kiinteistörahastojen haasteiden odotetaan jatkuvan vielä jonkin aikaa, joten PE-rahastoista yhtiö saa hieman tukea lyhyen aikavälin tuloskehitykselleen.

Myös tulos oli hieman odotuksiamme parempi

Varainhoidon kulutaso ei suurempia yllätyksiä tarjoillut, joten segmentin liikevoitto jäi liikevaihdon tapaan hieman ennusteistamme. Corporate Finance -segmentin tulos sen sijaan ylitti selvästi maltilliset odotuksemme. Liikevaihdon mukana elävät henkilöstön tulospalkkiot söivät kuitenkin totutusti osan liikevaihtoylityksestä.

eQ:n liikevoitto oli kvartaalilla 9,3 MEUR ja osakekohtainen tulos 0,18 euroa. Heikentyneestä tuloksesta huolimatta kannattavuus oli edelleen erinomaisella tasolla.

Kiinteistörahastojen lyhyen aikavälin näkymä säilyy haasteellisena

Näkymien osalta eQ päätti viime tilikaudella lopettaa Varainhoito-segmentin ohjeistuksen ja tyytyy nyt kuvailemaan sanallisesti sen näkymiä. Tämä osuus ei yllätyksiä tarjoillut, ja yhtiö odottaa yhä vuoden jatkuvan haasteellisena kiinteistörahastojen osalta. Päivän tulosinfossa katseemme kiinnittyvätkin kiinteistörahastojen tilanteeseen, sillä tällä hetkellä sijoittajan kannalta keskeistä on, millä aikataululla kiinteistörahastojen uusmyynti saadaan käännettyä jälleen kasvuun. Tästä kuulemmekin mielellämme johdon tarkempia kommentteja ja näkemyksiä.

PE-rahastojen puolella näkymä on selvästi valoisampi, ja näissä rahastoissa olevat pääomat ovat kasvaneet lähes 250 MEUR kuluvan vuoden aikana. Tämä kertoo eQ:n tuotteiden houkuttelevuudesta sijoittajien silmissä, sillä yleinen varainkeruumarkkina ei myötätuulta tällä hetkellä tarjoa. Odotammekin yhtiön kommentoivan käynnissä olevien varainkeruuhankkeiden loppuvuoden näkymiä positiiviseen sävyyn.