eQ Q3 - odotetun vahva suoritus
eQ julkaisi aamulla täysin odotuksiemme mukaisen Q3-raportin. Yhtiö jatkoi vahvaa kehitystään Varainhoidon vetämänä ja kulurivien positiivisen yllätyksen ansiosta tulos ylitti hieman ennusteemme. Emme alustavasti näe oleellisia muutostarpeita ennusteissamme ja odotammekin neutraalia kurssireaktiota tälle päivälle. Päivitämme näkemyksemme eQ:sta poikkeuksellisesta vasta ensi viikon tiistaina, sillä yhtiöllä on tulosinfo vasta maanantaina.
eQ:n Q3-liikevaihto kasvoi odotuksiemme mukaisesti 24 %:lla 10,2 MEUR:oon. Kasvun ajurina toimi jälleen Varainhoito, jonka liikevaihto kasvoi 26 % Kiinteistö ja PE-rahastojen vetämänä. Yhtiön perinteisen varainhoidon liikevaihto laski hieman odotuksiamme enemmän, mikä johtui arviomme mukaan kehittyvien markkinoiden isosta painosta yhtiöllä. Kiinteistö ja PE-rahastojen odotuksia korkeammat palkkiot kuitenkin kompensoivat tätä. Adviumin liikevaihto oli odotetusti vaisulla tasolla (0,5 MEUR) johtuen Q3:lle kausiluontoisesti tyypillisestä matalasta transaktioiden määrästä. Katsauskaudella eQ sai tuottopalkkioita ainoastaan kiinteistörahastoista (0,4 MEUR) ja näin ollen liikevoitto tuli valtaosin jatkuvista toiminnoista.
Yhtiön liikevoitto 5,5 MEUR ylitti hieman 5,0 MEUR:n ennusteemme. Ennusteylityksen taustalla oli Varainhoito, jossa bonusvaraus oli odotuksiamme pienempi. Muilta osin kuluissa ei tapahtunut yllätyksiä ja eQ:n kulujen kasvu rajoittuu edelleen käytännössä täysin tulospohjaisiin bonuksiin. EPS oli lopulta 0,12 euroa ja ylitti ennusteemme sentillä.
eQ avasi markkinatilannetta Q3-raportissaan vain varsin vähän ja tyytyi käytännössä toteamaan, että markkinatilanne kiinteistö- ja yrityskaupoissa on edelleen hyvä. Omista näkymistään yhtiö totesi, että odottaa Adviumin Q4:n olevan vuoden aktiivisin. Alustavien arvioidemme perusteella emme näe oleellisia muutospaineita ennusteisiimme. eQ:n liikevaihdosta valtaosa (+70 %) tulee Kiinteistö- ja PE-rahastoista ja näistä saatavat palkkiot eivät ole herkkiä pääomamarkkinoiden heilahteluille. Sektorin arvostustaso on laskenut syksyn aikana selvästi ja eQ:n preemio suhteessa sen verrokkeihin on leventynyt entisestään.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
