Evli Q1 maanantaina: Kertatuotto nostaa tuloksen hurjalle tasolle

Evli julkistaa Q1-tuloksensa maanantaina noin kello 14.00. Evlin alkuvuosi on sujunut vahvasti ja odotamme yhtiön hallinnoitavan varallisuuden kivunneen uuteen ennätykseen. Tuloksen osalta odotuksissa on poikkeuksellisen vahva kvartaali, sillä raportoitu tulos saa tukea 14 MEUR:n ei-kassavirtavaikutteisesta tuotosta alkuvuonna tiedotettuun yritysjärjestelyyn liittyen. Ennen tulosjulkistusta olemme tehneet myös pieniä operatiivisia ennustenostoja tuoreen rahastomyyntidatan perusteella, mutta näiden vaikutus on konsernitasolla pieni.

Jatkuvat palkkiot kasvavat

Ennustamme Evlin liikevaihdon laskeneen hieman vertailukaudesta. Tämä selittyy kuitenkin kirjanpidollisilla muutoksilla, kun palkitsemispalvelut raportoidaan jatkossa osakkuusyhtiönä. Näin ollen Evli kirjaa osuutensa palkitsemispalveluiden tuloksesta suoraan liikevoittoon, eikä liiketoiminnan liikevaihtoa tai kuluja enää yhdistellä Evlin konsernitilinpäätökseen. Huomautamme, että yritysjärjestelyn liittyviin numeroihin sekä raportointimuutoksiin liittyy jonkin verran epävarmuutta ja näin ollen sijoittajien onkin syytä keskittyä etenkin operatiivisiin numeroihin.

Sijoittajan kannalta tärkeimmät varainhoidon jatkuvat palkkiot pysyvät kuitenkin ennusteissamme vahvassa kasvussa. Hallinnointipalkkiot saavat tukea kasvaneesta hallinnoitavasta varallisuudesta kaikissa rahastoluokissa. Hallinnoitavan varallisuuden odotamme nousseen Q1:n lopussa ennätystasolle 18,8 mrd. euroon (Q4’23: 18,0) uusmyynnin ja omaisuusarvojen vahvan kehityksen vetämänä.

Kertatuotot nostavat raportoidun tuloksen poikkeuksellisen korkealle

Evli kirjaa kvartaalille 14 MEUR:n kertaluonteisen ei-kassavirtavaikutteisen tuoton raportointipalveluiden yritysjärjestelyyn liittyen. Myös kulupuolella odotamme kertaluonteisia eriä yritysjärjestelyyn liittyen. Näiden vaikutus on kuitenkin konsernitasolla pieni. Näin ollen liikevoitto ja osakekohtainen tulos tulevat olemaan poikkeuksellisen korkeat. Ennusteemme konsernin Q1-liikevoitoksi on 21,5 MEUR ja osakekohtaiseksi tulokseksi 0,63 MEUR.

Kertaeristä puhdistettunakin odotamme operatiivisen kannattavuuden kehittyneen suotuisasti, ja ennusteissamme varainhoidon liikevoitto kasvaa 9,6 MEUR:oon (Q1’23: 8,9 MEUR). Neuvonanto- ja yritysasiakkaat -segmentin operatiivisen tuloksen odotamme painuneen Q1:llä lievästi tappiolle neuvonantoliiketoiminnan vaatimattomasta volyymistä johtuen. Segmentin liiketoiminta koostuu jatkossa pelkästään corporate finance -yksiköstä.

Näkymät säilynevät positiivisina

Palkitsemisjärjestelmien yritysjärjestelyn myötä syntyvän merkittävän kertatuoton ansiosta Evli nosti kuluvan vuoden ohjeistustaan ja odottaa nyt liiketuloksen ylittävän selvästi vertailukauden vastaavan tason. Emme odota tähän muutosta, vaan mielenkiintomme kiinnittyy johdon kommentteihin palkitsemispalveluiden tulevaisuudensuunnitelmista uuden kansainvälisen kumppanin tuella.

Johdon kysyntätilannetta ja sen kehitystä sivuavan kommentoinnin odotamme puolestaan olevan perussävyltään optimistista. Tämä on mielestämme perusteltua, sillä Evli on seuraamistamme varainhoitajista todennäköisesti parhaiten asemoitunut nykyiseen korkoja suosivaan markkinatilanteeseen. Evlillä onkin mielestämme erinomaiset edellytykset jatkaa selvää tuloskasvua vahvan uusmyynnin siivittämänä ja kysymys onkin lähinnä kasvun kulmakertoimesta.