Evli Q2’24 -ennakko: Odotuksissa vahva kvartaali

Evli julkistaa Q2-tuloksensa maanantaina. Evlin alkuvuosi on sujunut varsin hyvin ja odotamme yhtiön hallinnoitavan varallisuuden kivunneen jälleen uuteen ennätykseen. Tuloksen osalta odotuksissa on niin ikään vahva kvartaali. Arviomme mukaan kysyntänäkymä on säilynyt suotuisana, joten myös johdon kommentoinnin tulisi tukea käsitystämme. Selvää tuloskasvua kuluvalle vuodelle viitoittavaan ohjeistukseen emme odota Q2-raportilla muutosta.

Jatkuvat palkkiot kasvavat hallinnoitavien varojen mukana

Odotamme Evlin liikevaihdon laskeneen hieman vertailukaudesta. Tämä selittyy kuitenkin kirjanpidollisilla muutoksilla, kun palkitsemispalvelut raportoidaan jatkossa osakkuusyhtiönä. Näin ollen Evli kirjaa osuutensa palkitsemispalveluiden tuloksesta suoraan liikevoittoon, eikä liiketoiminnan liikevaihtoa tai kuluja enää yhdistellä Evlin konsernitilinpäätökseen.

Sijoittajan kannalta tärkeimmät varainhoidon jatkuvat palkkiot pysyvät ennusteissamme vahvassa kasvussa. Hallinnointipalkkiot saavat tukea kasvaneesta hallinnoitavasta varallisuudesta kaikissa rahastoluokissa. Hallinnoitavan varallisuuden odotamme nousseen Q2:n lopussa ennätystasolle 18,5 mrd. euroon (Q4’23: 18,3 mrd. euroa) uusmyynnin ja omaisuusarvojen positiivisen kehityksen vetämänä.

Varainhoidolta odotetaan vahvaa kvartaalia

Operatiivisista segmenteistä odotamme varainhoitoliiketoiminnalta vahvaa tulosta. Ennusteissamme varainhoidon liikevoitto kasvaa 9,9 MEUR:oon (Q2’23: 8,9 MEUR). Odotamme kulutason pysyneen varsin kiinteänä vertailukauteen nähden, joten liikevaihdon kasvu selittää ennusteissamme myös kannattavuuden nousua.

Neuvonanto- ja yritysasiakkaat -segmentiltä odotamme 0,3 MEUR:n liikevoittoa. Muistutamme, että alkuvuonna toteutetun yrityskaupan johdosta palkitsemisliiketoiminnan tulososuus raportoidaan jatkossa osakkuusyhtiöiden tulosrivillä. Näin ollen Neuvonanto- ja yritysasiakkaat -segmentin kirjanpidon liikevaihto ja liikevoitto laskevat selvästi vertailukaudesta. Corporate Finance -palveluiden aktiviteetin odotamme olleen varsin hyvällä tasolla. Kokonaisuudessaan ennusteemme konsernin Q2-liikevoitoksi on 11,0 MEUR ja osakekohtaiseksi tulokseksi 0,31 €.

Näkymät säilynevät positiivisina

Palkitsemisjärjestelmien yritysjärjestelyn ansiosta Evli kirjasi Q1-tulokseensa merkittävän kertatuoton. Samalla yhtiö nosti kuluvan vuoden ohjeistustaan ja odottaa nyt sen liiketuloksen ylittävän selvästi vertailukauden vastaavan tason. Emme odota tähän muutosta Q2-raportilla, vaan mielenkiintomme kiinnittyy muun muassa johdon kommentteihin palkitsemispalveluiden tulevaisuudensuunnitelmista uuden kansainvälisen kumppanin tuella. Toistaiseksi johto on ollut näiden kommentoinnin osalta varsin vähäsanainen.

Johdon kysyntätilannetta ja sen kehitystä sivuavan kommentoinnin odotamme puolestaan säilyneen perussävyltään optimistisena. Tämä olisi mielestämme perusteltua, sillä Evli on asemoitunut erinomaisesti korkotuotteita suosivaan markkinatilanteeseen. Evlillä onkin mielestämme erinomaiset edellytykset jatkaa lähivuosina selvää tuloskasvua vahvan uusmyynnin siivittämänä.