F-Secure Q1 perjantaina: Orgaanisen kasvunäkymän tunnustelua
F-Secure raportoi Q1-tuloksensa perjantaina 26.4. klo 8.00. Käymme raporttia läpi tuoreeltaan klo 7.55 alkavassa tuloslivessä. Liikevaihdon kasvu on ollut alkuvuodesta voimakasta Lookout-yritysoston tukemana, minkä lisäksi odotamme myös edellisen neljänneksen tavoin maltillista orgaanista kasvua. Ennustamme operatiivisen tuloksen paranevan kasvun myötä, mutta suhteellisessa kannattavuudessa odotamme pientä heikentymistä liittyen pääasiassa Lookoutin integraatioon ja oston jälkeen lisättyihin kasvupanostuksiin. Raportissa pyrimme saamaan lisätietoa muun muassa yhtiön voittamasta Tier 1-operaattorikumppanuudesta sekä muutenkin yhtiön kasvunäkymistä, joihin heikko talousympäristö luo edelleen epävarmuutta.
Lookout-yritysosto tukee vielä ensimmäisen vuosipuoliskon kasvua
Odotamme F-Securen Q1-liikevaihdon kasvaneen 31 % 36,4 MEUR:oon. Kasvu on pääasiassa Lookout-yritysoston tuomaa epäorgaanista kasvua. Ennustamme kuitenkin viime neljänneksellä nähdyn positiivisen käänteen orgaanisessa kasvussa (Q1’24e: 2,8 %) jatkuneen alkuvuodesta. Orgaanista kasvua ennusteessamme ajaa kumppanikanava (+4 %), missä viime vuosina solmitut Total-laajennukset alkavat asteittain tukea kehitystä. Suoramyyntikanavan (n. 19 % lv:sta) odotamme pysytelleen edellisten neljännesten tavoin orgaanisesti laskussa (-2 %) heikon kuluttajasentimentin vuoksi. Heikon markkinaympäristön takia F-Secure myös tällä hetkellä jarruttelee markkinointipanostustensa suhteen tällä alueella.
Lookout painaa suhteellista kannattavuutta vertailukauteen nähden
Odotamme F-Securen oikaistun EBITAn olleen Q1:llä 12,0 MEUR (Q1’23: 10,2 MEUR), mikä vastaisi 31,0 %:n (Q1’23: 34,7 %) oikaistua EBITA-marginaalia. Suhteellista kannattavuutta painaa erityisesti F-Securen ja Lookoutin tuoteportfolioiden integraatio sekä muut kasvupanostukset, joiden avulla yhtiö pyrkii muun muassa voittamaan uusia Tier 1 -operaattoreita kumppanikseen. Tästä nähtiinkin jo tuloksia uuden voitetun kumppanin muodossa. Toisaalta kannattavuutta tukee osittain viime vuoden lopussa pidetyt mittavat muutosneuvottelut, joskin saatuja säästöjä ohjataan pääosin pitkän aikavälin kasvuedellytyksiä parantaville alueille. Raportoidun osakekohtaisen tuloksen odotamme heikentyneen 0,03 euroon (Q1’23: 0,04 euroa) Lookout-yritysoston myötä otetun velan mukana kasvaneiden rahoituskulujen sekä nousseiden PPA-poistojen vuoksi.
Kasvunäkymät tarkastelussa
F-Secure on ohjeistanut kuluvan vuoden liikevaihdon olevan välillä 142-152 MEUR ja oikaistun EBITAn olevan 48-54 MEUR. Ennusteemme odottaa liikevaihdon kasvavan 13 % 147 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn kasvavan 51,4 MEUR:oon (34,8 % lv:sta). Suhteellisen leveä liikevaihtohaarukka heijastelee nähdäksemme edelleen lyhyellä aikavälillä epävarmaa markkinatilannetta. Haastavasta toimintaympäristöstä huolimatta yhtiö on kuitenkin tavoittelemassa tänä vuonna selvästi kasvua ja yhtiön kommentit kasvunäkymän lievästä piristymisestä tilinpäätöksen yhteydessä olivat varovaisen rohkaisevia. Mielestämme jo tehdyt Total-laajennukset sekä lievä kuluttajasentimentin piristyminen antavat maltilliselle orgaaniselle kasvulle tänä vuonna hyvät lähtökohdat. Uusi Tier 1-operaattorikumppanuus tukee myös aavistuksen kasvunäkymiä loppuvuonna, joskin sen vaikutus kasvuun tulee näkymään paremmin vasta tulevina vuosina. Kumppanuuden voittaminen oli joka tapauksessa rohkaiseva merkki yhtiön Lookout-yritysoston myötä laajentuneen ja parantuneen tuotetarjooman kilpailukyvystä. Pyrimme saamaan raportissa lisää näkyvyyttä muun muassa voitetun kumppanin kokoluokkaan ja ylipäätään yhtiön kasvunäkymiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
F-Secure
F-Secure on maailmanlaajuisesti toimiva suomalainen kyberturvallisuusyhtiö. F-Secure suunnittelee ja tarjoaa palkittuja tietoturvaan ja yksityisyydensuojaan liittyviä tuotteita ja palveluita, jotka auttavat miljoonia kuluttajia suojautumaan verkkouhilta. Tarjoamamme sisältää laajan valikoiman tietoturvatuotteita ja -palveluita liittyen loppukäyttäjän ja loppukäyttäjien ja heidän laitteiden suojaan, yksityisyydensuojaan, salasanojen ja verkkoidentiteetin hallintaan sekä reititinturvaan kuluttajan kotona verkkoon liitettyjen laitteiden suojaksi, sekä sillä on noin 16 miljoonaa tilaajaa kaikissa kanavissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut25.03.
2023 | 24e | 25e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 130,4 | 147,4 | 151,9 |
kasvu-% | 17,43 % | 13,06 % | 3,04 % |
EBIT (oik.) | 42,1 | 48,4 | 51,2 |
EBIT-% (oik.) | 32,30 % | 32,80 % | 33,73 % |
EPS (oik.) | 0,19 | 0,16 | 0,19 |
Osinko | 0,07 | 0,07 | 0,08 |
Osinko % | 3,44 % | 3,50 % | 4,00 % |
P/E (oik.) | 10,77 | 12,15 | 10,78 |
EV/EBITDA | 14,23 | 9,73 | 8,59 |