Faronilla rahoitusongelmia

Faronin osakkeen kaupankäynti keskeytettiin maanantaiaamuna. Myöhemmin päivällä tulleen tiedotteen mukaan Faron on rikkonut IPF Partnersin kanssa solmitun lainasopimuksen ehtoja ja tarvitsee toistaiseksi IPF:n hyväksynnän maksujen suorittamiseen. Tiedotteen mukaan neuvottelut IPF:n kanssa ovat meneillään, mutta muuten tietoa Faronin tilanteesta on tällä hetkellä niukasti saatavilla.

Pidämme todennäköisyyttä korkeana, että Faron saa eskaloituneen tilanteen selvitettyä ja rahoitustilanteensa jälleen kuntoon. Riskit ovat kuitenkin selvästi nousseet. Odotamme lisää tietoja tilanteen kehittymisestä ennen näkemyksemme päivitystä.

Noin 10 MEUR:n lainaerä ajoi Faronin ahtaaseen rakoon

IPF Partnersin kanssa tehty lainasopimus tiedotettiin helmikuussa 2022. Sopimus on kooltaan maksimissaan 30 MEUR ja H1’23-raportin mukaan Faronilla oli velkaa IPF:lle 9,8 MEUR. Lainan korko on 3kk EURIBOR + 9 %. Lainaehtoihin kuuluu tietojemme mukaan ainakin 6 MEUR:n kassavarat ja rahavarojen riittävyys 3 kuukauden tarpeisiin. Tiedotteen mukaan Faronin kassavarat ovat tällä hetkellä 4,3 MEUR ja ne riittävät huhtikuun alkuun asti. Siten vaikuttaa, että yhtiö on rikkonut ainakin näitä kahta lainaehtoa.

Tilanne ei käsityksemme mukaan ole poikkeuksellinen, sillä myös aiemmin on ollut tilanteita, joissa lainaehdot eivät ole täyttyneet. Nyt IPF on kuitenkin reagoinut tilanteeseen. Eskalaatio tuli yllätyksenä meille, sillä Faronin rahoitustilanteessa tai rahoituksen hankkimisessa ei ole tapahtunut näkyviä muutoksia ja käsityksemme mukaan IPF olisi voinut eskaloida tilanteen halutessaan jo aiemmin. Faronille ehtojen rikkominen ei mielestämme ole voinut tulla yllätyksenä, mutta yhtiö vaikuttaa joka tapauksessa asettaneen itsensä haavoittuvaan asemaan olleessaan riippuvainen IPF:stä lainaehtojen rikkomisen vuoksi. Tilanne luo Faronille välittömän paineen neuvotella lainaehdot uusiksi tai järjestää pikaisesti muuta rahoitusta.

Faron on kerännyt rahoitusta suunnatuilla anneilla jo pitkään ja rahoituksen riittävyys on tyypillisesti jatkunut muutamia kuukausia eteenpäin. IPF on tilanteessa Faronia paremmassa neuvotteluasemassa ja tulevat rahoitusratkaisut voivatkin olla ehdoiltaan vanhojen osakkeenomistajien kannalta epäedullisia. Tilanne asettaa Faronille paineita asian nopeaan järjestämiseen, jotta kolhuja saanut rahoitususkottavuus saadaan palautettua.

Seuraamme tilannetta ja päivitämme näkemystämme, kun faktoja saadaan lisää

Tiedote tarjoili tässä vaiheessa niukasti tietoja ja tilanteen ratkeamiseen ei vielä kirjoitushetkellä ole näkyvyyttä. Arvioimme kuitenkin, että Faron saa todennäköisesti selvitettyä ja vakautettua rahoitustilanteensa. Rahoitusongelmat eivät ole mielestämme myöskään IPF:n edun mukaisia. Pidämme osakkeen vähennä-suosituksemme toistaiseksi voimassa ja päivitämme näkemyksemme osakkeesta, kun saamme lisätietoa rahoitustilanteen etenemisestä. Faronin tilinpäätös julkaistaan 29.2., jolloin voidaan viimeistään odottaa tarkennusta tilanteeseen.