Analyytikon kommentti

Finnair laski liikkeelle uuden 200 MEUR:n jvk-lainan ja lunasti vanhaa lainaa takaisin

– Inderes

Finnair tiedotti eilen, että yhtiö laskee liikkeeseen 200 MEUR:n suuruisen vakuudettoman joukkovelkakirjalainan. Joukkovelkakirjalaina erääntyy 29.3.2022 ja sen kiinteä vuotuinen kuponkikorko on 2,250 %. Joukkovelkakirjalaina on lunastettavissa ennen erääntymispäivää. Joukkovelkakirjalainasta saatavat varat käytetään Finnairin velkojen osittaiseen jälleenrahoittamiseen sekä yleisiin rahoitustarpeisiin.

Lisäksi Finnair julkisti eilen lopulliset tulokset kaikille vuoden 2018 elokuun 29. päivänä erääntyvien 150 MEUR:n joukkovelkakirjalainan (kuponkikorko 5,000 %) haltijoille aiemmin tekemäänsä takaisinostotarjouksen tuloksen. Sen mukaan yhtiölle tarjottiin nimellisarvoltaan lainaosuuksia yhteensä noin 85,1 MEUR eli noin 57 % alkuperäisestä lainapääomasta. Lainaosuuksien takaisinostohinta on 107,096 %. Yhtiö maksaa lisäksi Takaisinostotarjouksessa hyväksytyille lainaosuuksille kertyneet ja maksamattomat korot. Lainaosuudet, joita ei osteta takaisinostotarjouksen perusteella, jäävät voimaan.

Pidämme uuden lainan kuponkikorkoa maltillisena, mikä kertoo velkamarkkinoiden suotuisan tarjontatilanteen lisäksi Finnairin alentuneesta riskiprofiilista. Järjestelyjen myötä Finnairin velkasalkun keskikoron laskun lisäksi myös sen maturiteetti pitenee, joten pidämme järjestelyä kokonaisuutena järkevänä yhtiön kannalta. Huomioitavaa on, että Finnairin uusi velkakirjalaina on yhtiön suuresta kassasta (Q4’16 lopussa likvidit varat 797 MEUR) huolimatta vanhaa nyt osittain lunastettua lainaa suurempi. Tämä voi viitata siihen, että yhtiö valmistautuu rahoittamaan lähiaikoina toimitettavia A350-koneita (2017 toimitettavista 4 koneesta 3 on rahoittamatta) suoraan kassasta (jo toimitetut 7 A350-konetta on rahoitettu myynti- ja takaisinvuokrausjärjestelyillä ja JOLCO-rakenteella). Suoraan omaan taseeseen tulevien koneiden myötä yhtiö saisi laivastoonsa joustovaraa, joten ratkaisu olisi mielestämme perusteltu.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Finnair on yksi maailman vanhimmista edelleen operoivista lentoyhtiöistä. Vuonna 1923 perustettu Finnair on Aasian ja Euroopan väliseen matkustaja- ja rahtiliikenteeseen erikoistunut verkostolentoyhtiö. Finnair on Suomen sisäisessä liikenteessä markkinajohtaja, mutta yhtiön kilpailukenttä on varsin erilainen Suomen sisäisillä, Suomen ja Euroopan välisillä sekä kaukoreiteillä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut15.02.2017

	2016	17e	18e
Liikevaihto	2 316,8	2 466,8	2 671,4
kasvu-%	2,8 %	6,5 %	8,3 %
EBIT (oik.)	55,3	100,2	113,8
EBIT-% (oik.)	2,4 %	4,1 %	4,3 %
EPS (oik.)	0,44	1,45	1,59
Osinko	0,31	0,37	0,46
Osinko %	2,5 %	12,1 %	15,1 %
P/E (oik.)	28,2	2,1	1,9
EV/EBITDA	2,0	0,6	1,0