Analyytikon kommentti

Finnair Q4’25 -ennakko: Odotuksissa vakaata lentoa

Tiivistelmä

Finnairin Q4-liikevaihdon ennustetaan kasvaneen 1 %:lla 792 MEUR:oon, mikä on hieman konsensuksen alapuolella, johtuen matkustajavolyymien odotettua vahvemmasta kehityksestä.
Oikaistun liikevoiton odotetaan laskeneen 13 %:lla 42 MEUR:oon, johtuen lentojen peruutuksista ja biopolttoainekustannusten noususta, vaikka polttoaineen hinnan lasku on tarjonnut lievää helpotusta.
Kuluvan vuoden liikevaihto-ohjeistuksen odotetaan asettuvan 3,2–3,3 mrd. euron haarukkaan, ja ennustamme Finnairin vuoden 2026 oikaistun liikevoiton olevan 176 MEUR, mikä ylittää konsensusennusteen.
Markkinatilanne on epävarma kuluttajien varovaisuuden vuoksi, mutta polttoaineen hinnan lasku ja EUR/USD-kurssin vahvistuminen voivat tarjota lievää tukea Finnairin kannattavuudelle.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	783		792	793	0	-	0,0	3109
Liikevoitto (oik.)	48		42	43	0	-	0	40
Liikevoitto	12		42	43	0	-	0	60
Tulos ennen veroja	-11		22	28	0	-	0	12
EPS (raportoitu)	-0,04		0,09	0,11	0,00	-	0,00	0,05
Osinko/osake	0,11		0,00	0,00	0,00	-	0,00	0,00

Liikevaihdon kasvu-%	7,6 %		1,2 %	1,3 %	-1	-	-1	2,0 %
Liikevoitto-% (oik.)	6,1 %		5,3 %	5,5 %		-		1,3 %

Lähde: Inderes & Bloomberg, 4 ennustetta (konsensus)

Finnair julkistaa tilinpäätösraporttinsa ensi keskiviikkona 11.2. kello 9.00. Lentomatkustamisen kysyntä on jatkunut kohtuullisena ja kvartaalin liikennedata indikoi maltillista kasvua. Suhteessa vahvaan vertailukauteen Finnairin tulosta ovat arviomme mukaan rokottaneet lentojen peruutuksista aiheutuneiden rasitteiden lisäksi biopolttoainekulujen ja liikennöimismaksujen nousu. Raportin mielenkiintoisin osa on kuluvan vuoden tulosohjeistus, jonka odotamme indikoivan selkeää tulosparannusta työtaistelutoimien rasitusten väistyessä. Emme sen sijaan odota Finnairin jakavan osinkoa poikkeuksellisen rikkonaiselta vuodelta.

Vuoden viimeisen kvartaalin liikennedata indikoi maltillista kasvua

Lentomatkustamisen kysyntä on jatkunut Q4:llä kohtuullisena, ja Finnairin liikennedata on vastannut pitkälti Q3:n lopussa laatimiamme ennusteita. Matkustajavolyymien kasvu ylitti lievästi odotuksemme etenkin Pohjois-Amerikassa, missä kysyntätilanne on osoittanut ainakin hetkellisiä elpymisen merkkejä. Hinnoittelutilanteen arvioimme pysyneen neljänneksellä jokseenkin vakaana suhteessa vertailukauteen. Matka- ja etenkin lisäpalvelumyynnin odotamme kehittyneen matkustajaliikennettä vahvemmin, kun taas rahtiliikenteen osalta ennakoimme lievää laskua vertailukaudesta. Näiden tekijöiden summana ennustamme Finnairin liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 1 %:lla 792 MEUR:oon, mikä on lievästi konsensuksen alapuolella. Olemme tarkistaneet Q4:n liikevaihtoennustettamme hieman ylöspäin erityisesti matkustajavolyymien hieman odotettua vahvemman kehityksen myötä.

Kustannuspaineet ja lentojen peruutukset painavat edelleen tulostasoa

Odotamme Finnairin oikaistun liikevoiton laskeneen Q4:llä poikkeuksellisen vahvasta vertailukaudesta 13 %:lla 42 MEUR:oon, mikä on hieman konsensuksen alapuolella. Olemme nostaneet Q4:n oikaistun liikevoiton ennustettamme noin 5 % liikevaihtovetoisesti. Arviomme mukaan Finnairin operatiivista tulosta suhteessa vertailukauteen ovat heikentäneet erityisesti suunnittelemattomista huolto- ja korjaustarpeista aiheutuneet lentojen peruutukset sekä biopolttoainekustannusten ja liikennöimismaksujen tuntuva kohoaminen. Toisaalta polttoaineen hinnan lasku ja EUR/USD-kurssin vahvistuminen ovat nähdäksemme tarjonneet lievää helpotusta kustannuspuolelle. Puolestaan alariveillä ennakoimme rahoituskulujen ja veroasteen pysyneen suunnilleen edelliskvartaalin tasolla, minkä seurauksena ennustamme Finnairin EPS:n olleen Q4:llä 0,09 euroa.

Katseet jo kuluvan vuoden ohjeistuksessa

Sekä meidän että konsensuksen ennusteissa Finnairilta odotetaan tälle vuodelle matalaa yksinumeroista kasvua. Odotammekin liikevaihto-ohjeistuksen asettuvan esimerkiksi noin 3,2–3,3 mrd. euron haarukkaan, jotta se vastaisi nykyisiä markkinaodotuksia. Arvioimme liikevaihdon kasvavan hieman kapasiteettia hitaammin, sillä kiristyvä kilpailu sekä polttoaineen hinnan lasku ja EUR/USD-kurssin vahvistumisen tukema kustannusympäristö rajoittavat hinnoitteluvoimaa. Finnairin viime vuonna uudistetun tiedonantopolitiikan myötä odotamme yhtiön antavan samalla myös tulosohjeistuksen. Ennusteemme Finnairin vuoden 2026 oikaistulle liikevoitolle on 176 MEUR, mikä on konsensusennusteen (159 MEUR) yläpuolella. Odotustemme täyttämiseksi ohjeistuksen tulisikin asettua esimerkiksi noin 120–220 MEUR:n haarukkaan, mikä olisi yhtiölle tyypillinen suhteellisen leveä haarukka.

Vaikka markkinatilanteen osalta myynti näyttää vetäneen melko hyvin, kuluvan vuoden näkymä säilyy epävarmana kuluttajien pysyessä varovaisina harkinnanvaraisen kulutuksen suhteen etenkin Suomessa. Tosin Atlantin ylittävässä liikenteessä kysyntä vaikuttaa hieman piristyneen. Lievästi positiivista Finnairin lähiaikojen näkymien kannalta on polttoaineen hinnan lasku ja EUR/USD-kurssin vahvistuminen, joskin uskomme hyötyjä valuvan osin asiakkaille lippujen hintapaineiden kautta. Samalla kiristyvä kilpailu ja biopolttoainekulujen rasitukset voivat painaa kannattavuutta myös tänä vuonna. Ennusteissamme olevalla maltillisella kasvulla Finnairilla on mielestämme silti edellytykset tulosparannukseen kuluvana vuonna.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Finnair on yksi maailman vanhimmista edelleen operoivista lentoyhtiöistä. Vuonna 1923 perustettu Finnair on Aasian ja Euroopan väliseen matkustaja- ja rahtiliikenteeseen erikoistunut verkostolentoyhtiö. Finnair on Suomen sisäisessä liikenteessä markkinajohtaja, mutta yhtiön kilpailukenttä on varsin erilainen Suomen sisäisillä, Suomen ja Euroopan välisillä sekä kaukoreiteillä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut03.02.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	3 048,7	3 108,9	3 241,2
kasvu-%	2,0 %	2,0 %	4,3 %
EBIT (oik.)	151,4	40,3	176,4
EBIT-% (oik.)	5,0 %	1,3 %	5,4 %
EPS (oik.)	0,33	−0,03	0,38
Osinko	0,11	0,00	0,10
Osinko %	4,7 %		3,2 %
P/E (oik.)	7,1	neg.	8,4
EV/EBITDA	3,3	3,6	2,5