Analyytikon kommentti

Fondia Q1'26 -pikakommentti: Oikealla uralla ollaan

Tiivistelmä

Fondian Q1-raportti ylitti odotukset, kun liikevaihdon lasku tasaantui ja kannattavuus parani merkittävästi, erityisesti Suomen toimintojen kääntyessä kasvu-uralle.
Liikevaihto laski 1,8 % ja oli 6,4 MEUR, ylittäen ennusteen 6,3 MEUR, ja oikaistu liikevoitto nousi 0,5 MEUR:oon, mikä oli odotettua parempi.
Ruotsin liikevaihto laski merkittävästi, mutta Fondia havaitsi katsauskauden lopulla merkkejä piristymisestä, ja uusi maajohtaja pyrkii kääntämään toiminnan suunnan.
Fondia toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, ja yhtiö arvioi liikevaihdon kasvavan ja oikaistun käyttökatemarginaalin paranevan edellisvuoteen verrattuna, mikä vahvistaa luottamusta yhtiön positiiviseen kehitykseen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	6,5	6,4	6,3				1 %	24,6
Käyttökate	0,1	0,7	0,6				4 %	2,8
EBITA (oik.)	0,3	0,5	0,4				13 %	2,0
Liikevoitto	-0,1	0,4	0,4				13 %	1,8

Liikevaihdon kasvu-%	-8,6 %	-1,8 %	-3,0 %				1,2 %-yks.	3,8 %
Liikevoitto-%	-1,4 %	7,0 %	6,3 %				0,7 %-yks.	7,2 %

Fondian Q1-raportti tarjoili hieman odotuksiamme paremmat luvut, kun yhtiön liikevaihdon lasku tasaantui ja kannattavuus kohentui merkittävästi. Pidimme erityisesti Suomen toimintojen kääntymistä kasvu-uralle rohkaisevana, mutta vastapuolella Ruotsissa liikevaihto oli edelleen voimakkaassa laskussa. Tehostunut kulurakenne antaa kuitenkin vahvan selkänojan kannattavuudelle, ja raportin myötä luottamuksemme yhtiön tuloskasvutarinaan pysyy vankkana. Alustavasti emme näe merkittäviä ennustemuutospaineita, mutta tietomme täydentyvät päivän edetessä. Fondian tänään klo 10 alkavaan sijoittajapuheluun voi osallistua täällä.

Suomen ja Baltian hyvä veto vaimensi liikevaihdon laskua

Fondian liikevaihto laski 1,8 % ja asettui 6,4 MEUR:oon, mikä ylitti niukasti 6,3 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihdon vakautuminen johtui erityisesti Suomen hyvästä suorituksesta. Suomen liikevaihto kääntyi 3,5 %:n kasvuun, mikä antaa mielestämme tärkeän vahvistuksen ydinliiketoiminnan vakautumisesta. Myös pienen Baltian markkinan veto jatkui liikevaihdon kasvun ollessa peräti 28,5 %. Sitä vastoin haastavassa Ruotsissa liikevaihto laski merkittävästi (15,6 %), mikä veti koko konsernin liikevaihdon hienoiseen laskuun. Ruotsin heikkous muutosten keskellä ei ollut yllätys, mutta laskuluku oli ennakoimaamme suurempi. Fondia viesti kuitenkin havainneensa katsauskauden lopulla jo merkkejä Ruotsin piristymisestä, ja maaliskuussa aloittaneen uuden maajohtajan Victoria Swedjemarkin tehtävänä onkin kääntää toiminnan suunta naapurimaassa.

Keventynyt kulurakenne siivitti odotetusti tulosparannukseen

Liikevaihdon vakautuminen ja edellisvuoden tehostamistoimet välittyivät selvästi yhtiön kannattavuuteen. Oikaistu liikevoitto kohosi 0,5 MEUR:oon, ja raportoitu liikevoitto asettui 0,4 MEUR:oon ylittäen aavistuksen ennusteemme. Tulosparannus vertailukauden operatiiviseen heikkouteen (Q1'25 raportoitu EBIT: -0,1 MEUR) nähden oli odotustemme mukaisesti huomattava. Kannattavuusloikan ytimessä on tuntuvasti keventynyt kulurakenne, sillä katsauskauden 136 hengen keskimääräinen henkilöstömäärä alitti vertailukauden tason yli 11 prosentilla. Taso oli suunnilleen odotettu, ja Q4'25:n henkilöstömäärä oli kääntynyt lievään nousuun. Henkilöstömäärän lasku on nostanut juristikohtaista tuottavuutta voimakkaasti, ja johdon mukaan katsauskauden tulosta tukivat kustannusrakenteen ohella myös onnistuneet kaupalliset askeleet Suomessa ja Baltiassa. Nyt tarvittaisiin vielä käänne Ruotsissa, niin palaset kannattavalle kasvulle olisivat erittäin hyvässä asennossa.

Näkymissä ei muutoksia

Fondia toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, ja yhtiö arvioi yhä, että "tilikaudella 2026 konsernin liikevaihdon kasvavan ja oikaistun käyttökatemarginaalin paranevan edellisvuoteen verrattuna". Odotimme ennen raporttia koko vuoden liikevaihdon kasvavan noin 3 % ja oikaistun käyttökatemarginaalin olevan 11,3 % (2025: 10,2 %). Alkuvuoden suoritus osui hyvin ennustamallemme uralle, ja pidämme yhtiön edellytyksiä koko vuoden tuloskasvun jatkumiselle erinomaisina. Emme täten näe katsauksen pohjalta merkittävää painetta lähivuosien ennusteisiin. Jotta yhtiö pystyisi kestävämpään kannattavaan kasvuun, katsauskaudella työt aloittaneen uuden kaupallisen johdon sekä Ruotsin maajohtajan on onnistuttava kiihdyttämään uusasiakashankintaa seuraavien kvartaalien aikana. Uskomme kannattavuuden paranevan liikevaihdon kasvun myötä, kun kulurakenne on nyt saatu hyvään kuntoon. Suppea Q1-katsaus ei sisältänyt kommentteja markkinatilanteen kehityksestä, minkä perusteella oletamme kehityksen olleen varsin vakaata. Pyrimme syventämään tilannekuvaa päivän aikana. Kokonaisuutena Fondian Q1-katsaus oli hieman odotuksiamme parempi ja vahvistaa luottamustamme yhtiön positiiviseen kehitykseen myös tulevina neljänneksinä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Fondia on vuonna 2004 perustettu Suomen 9. suurin lakiasiaintoimialan yritys. Keihäänkärkituotteena se tarjoaa jatkuvaa tuotteistettua lakiosastopalvelua kiinteällä kuukausihinnalla. Käytännössä asiakkaat voivat ulkoistaa oman lakiosaston osittain tai kokonaan Fondialle. Fondian ydinkohderyhmää ovat alipalvellut pk-yritykset, mutta tuotteistettujen palvelujen kautta (esimerkiksi DPOaaS) tarjonta soveltuu hyvin myös suurille yrityksille.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut12.02.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	23,9	24,6	26,0
kasvu-%	−6,6 %	2,8 %	5,5 %
EBIT (oik.)	1,6	2,0	2,2
EBIT-% (oik.)	6,8 %	8,0 %	8,3 %
EPS (oik.)	0,33	0,41	0,46
Osinko	0,30	0,30	0,30
Osinko %	6,1 %	5,4 %	5,4 %
P/E (oik.)	15,1	13,7	12,2
EV/EBITDA	9,2	6,8	6,5