Fondia Q2-aamutulos: Hyvä kehitys jatkui, vaikka kasvu hidastui
Lakipalveluyhtiö Fondia julkaisi aamulla H1-katsauksensa. Yhtiön Q2-tulos oli pitkälti odotuksiemme mukainen, joskin liikevaihdon kasvu jäi ennusteestamme. Kannattavuus jatkoi kuitenkin parantumistaan ja yhtiön tuloskäänne pysyi raiteillaan. Fondia toisti odotetusti ohjeistuksensa, jonka mukaan liikevaihto ja liikevoitto kasvavat vuonna 2022 edellisvuodesta, eikä näkymissä ollut oleellisia yllätyksiä. Ensireaktiomme raportista on suhteellisen neutraali, emmekä alustavasti näe tarvetta suurille ennustemuutoksille. Fondian tuloskäänne vaikuttaisi etenevän suunnilleen odotetulla uralla, mutta kasvun ennakoitua hieman nopeampi hidastuminen on lievästi huolestuttavaa kasvun ollessa myös kannattavuusparannuksien pääajuri.
Liikevaihto pysyi tukevasti kasvu-uralla kasvun hidastumisesta huolimatta
Fondian liikevaihto kasvoi Q2:lla 12,0 % yhteensä 6,0 MEUR:oon, kun ennusteemme oli 6,2 MEUR (+15,5 %). Kasvu siis jäi hieman odotuksistamme, mutta pysyi edelleen hyvällä tasolla. H1:llä Fondian liikevaihto kasvoi 15,0 % ja yhtiön kaikki liiketoiminta-alueet kasvoivat: Ruotsi noin 37 %, Baltia noin 19 % ja tärkeämpänä myös Suomen liiketoiminta 8,2 %. Suomen kasvu oli Q2:lla 6,7 %, mikä alkaa olla maltillisella tasolla. Yhtiön mukaan suotuisaan liikevaihdon kehitykseen vaikutti hyvän kysynnän lisäksi koko konsernin muutosmatkan onnistunut alkutaival. Erityisesti lakiosastopalvelun myynti kasvoi hyvin, ja H1:lla lakiosastopalvelun ja muiden jatkuvien palveluiden osuus konsernin liikevaihdosta oli 47 % (H1’21: 45 %). Tämä on mielestämme strategisesti tärkeää jatkuvuuden luodessa samalla näkyvyyttä. Suomessa kaikkien jatkuvien palveluiden osuus oli 48 % eli vertailukauden tasolla, mutta Ruotsissa kaikkien jatkuvien palveluiden osuus oli jo 44 % (H1’21: 31 %). Vaikuttaa siltä, että Fondian liiketoimintamalli on tekemässä läpimurtoa Ruotsissa, mikä on erittäin positiivinen signaali. Myös Baltiassa, joka on toki erittäin pieni tukiliiketoiminta, oli otettu askeleita eteenpäin. Suomen liiketoiminnassa kehitystä hidasti henkilöstön vaihtuvuus, johon yhtiö vastasi korvaavin rekrytoinnein.
Q2-tulos jäi aavistuksen odotuksista
Fondian kannattavuus parani vaisusta vertailukaudesta liikevoittomarginaalin oltua 6,7 % (Q2’21: 5,7 %), mitä kautta liiketulos nousi 0,4 MEUR:n tasolle (Q2’21: 0,3 MEUR). Liikevoittomarginaali jäi aavistuksen 6,9 %:n ennusteestamme. Taso on edelleen vaisu ja kaukana yhtiön potentiaalista, mutta kannattavuuskehityksen suunta on kuitenkin oikea. Yhtiön mukaan henkilöstön vaihtuvuus aiheutti jonkin verran kuluja sekä sitoi resursseja asiakkuussiirtoihin, rekrytointiprosessiin sekä perehdyttämiseen. Tämä ei ollut varsinainen yllätys, sillä Suomessa vaihtuvuuden tiedettiin pysyneen suhteellisen korkeana. Yhtiön mukaan Fondian henkilöstötyytyväisyys ja vetovoima työnantajana ovat kuitenkin pysyneet erinomaisina. Henkilöstömäärä (FTE) oli Q2:lla 147 eli 10,5 % vertailukautta korkeampi. Määrä voisi olla korkeampikin ajatellen loppuvuoden kasvua, mutta tehokkuus on silti parantunut liikevaihdon kasvun ollessa korkeampi. Fondian teknologiahanke eteni edelleen suunnitellusti, ja loppuvuonna hanke tulee keskittymään uuden MyFondian käyttöönoton varmistamiseen vuoden 2023 alussa.
Näkymissä ei yllätyksiä
Fondia toisti ohjeistuksensa, joka odottaa liikevaihdon ja liikevoiton kasvavan vuoteen 2021 verrattuna. Ohjeistus on mielestämme varovainen eikä se vaadi paljoa, sillä vuoden 2021 vertailutaso on erittäin heikko. Ennen H1-katsausta ennustimme liikevaihdon kasvavan 12,5 % ja oikaistun liikevoiton kasvavan 1,6 MEUR:oon (2021: 0,8 MEUR) vuonna 2022, mikä vastaisi isossa kuvassa maltillista 6,6 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Oikaistusta liikevoitosta olemme oikaisseet liikearvopoistot (0,2 MEUR), joita ei tehtäisi IFRS-kirjanpidossa.
Alustavasti emme pidä suuria ennustemuutoksia tarpeellisina loppuvuodelle, mutta kasvuodotuksiamme joudumme tarkastelemaan. Olemme odottaneet liikevaihdon kasvun hidastuvan joka tapauksessa H2:lla vertailukausien vahvistuessa. Toisaalta kulurakenne vaikuttaa olleen Q2:lla hieman ennakoimaamme alhaisempi huomioiden liikevaihtopettymys. Kokonaisuudessaan yhtiön tuloskäänne näyttää joka tapauksessa etenevän suunnilleen ennakoidulla tavalla, ja arviomme mukaan yksinkertaisilla asioilla yhtiö pystyy edelleen parantamaan merkittävästi ajan kuluessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fondia
Fondia on vuonna 2004 perustettu Suomen 9. suurin lakiasiaintoimialan yritys. Keihäänkärkituotteena se tarjoaa jatkuvaa tuotteistettua lakiosastopalvelua kiinteällä kuukausihinnalla. Käytännössä asiakkaat voivat ulkoistaa oman lakiosaston osittain tai kokonaan Fondialle. Fondian ydinkohderyhmää ovat alipalvellut pk-yritykset, mutta tuotteistettujen palvelujen kautta (esimerkiksi DPOaaS) tarjonta soveltuu hyvin myös suurille yrityksille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.08.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 21,1 | 23,7 | 25,8 |
kasvu-% | 7,45 % | 12,48 % | 8,74 % |
EBIT (oik.) | 0,8 | 1,6 | 2,0 |
EBIT-% (oik.) | 3,97 % | 6,63 % | 7,57 % |
EPS (oik.) | 0,18 | 0,31 | 0,37 |
Osinko | 0,28 | 0,28 | 0,34 |
Osinko % | 3,94 % | 4,20 % | 5,11 % |
P/E (oik.) | 39,92 | 21,42 | 17,91 |
EV/EBITDA | 21,42 | 10,41 | 7,84 |