Fondia Q4-aamutulos: Pikavilkaisulla odotusten mukaista kehitystä

Fondian aamulla julkaisema Q4-raportti oli isossa kuvassa odotuksiemme mukainen. Tulos osui ohjeistuksen alalaitaan kuten ennakoimme, mutta Q4-tulos oli silti vahva. Vuoden 2024 ohjeistus vastasi pääpiirteissään odotuksiamme, mutta kannattavuuden suhteen tulosennusteissa voi olla lievää nousuvaraa. Fondia on palaamassa jälleen odotuksiemme mukaisesti tuloskasvuun haasteellisen vuoden 2023 jälkeen. Itse raporttiin ehdimme tutustua erittäin pintapuolisesti, koska Q4-lukujen saaminen vaati ylimääräistä numerojumppaa.

Liikevaihto kasvoi kohtuullisesti Q4:llä

Fondian liikevaihto kasvoi Q4:llä noin 5,5 % yhteensä 7,2 MEUR, kun ennusteemme oli 7,4 MEUR (+8,2 %). Liikevaihdon kasvu jäi siis hieman odotuksistamme, mutta oli kuitenkin markkinaolosuhteisiin nähden terveellä tasolla. Yhtiön tuloslukujen nopeaa tulkitsemista häiritsee se, että tarkat tulosluvut ovat saatavilla puolivuosittain ja itse olisimme nyt kiinnostuneita Q4-kehityksestä. Tätä kautta Q4-luvut ovat osittain arvioita, jotka on tehty tilinpäätöksen ja suppean Q3-raportin pohjalta.

Koko vuonna 2023 Fondian liikevaihto kasvoi 6,2 %. Suomen liikevaihto kasvoi 8,0 %, kun taas kansainvälinen liikevaihto kasvoi vain 3,3 %. Tässä on kuitenkin hyvä huomioida, että Ruotsin kasvusta (virallisesti +2,8 %) kruunun heikko valuuttakurssikehitys vei merkittävän osan. Ruotsin kruunuissa liikevaihto kasvoi tilikaudella 10,6 %. Fondian liikevaihdosta kaikkien jatkuvien palveluiden osuus oli 46 % (2022: 47 %). Lakiosastoasiakkaiden (LDaaS) ja muiden jatkuvien palveluiden piirissä olevien asiakkaiden kokonaislaskutuksen osuus oli 76 % liikevaihdosta. Ruotsissa kaikkien jatkuvien palveluiden osuus oli 39 % (2022: 40 %) liikevaihdosta ja Baltiassa 28 % (2022: 28 %). Isossa kuvassa avainlukujen kehitys on vaikuttaa varsin neutraalilta.

Tulos linjassa odotuksiamme kanssa

Q4-liiketulos oli noin 1,1 MEUR, mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Myös liikevoittomarginaali osui Q4:llä 15,2 %:n ennusteeseemme. Kannattavuus on vahva, vaikka kyseessä on Fondialle kausiluontoisesti hyvä neljännes. Tämä antaa luottoa siihen, että yhtiö on haasteista huolimatta oikealla tiellä erityisesti vaisuksi jääneen Q3:n jälkeen.

Tulos osui odotuksiemme mukaisesti juuri kannattavuusohjeistuksen alalaitaan, eli liikevoittomarginaali oli 7,0 % vuonna 2023. Marginaali tippui selvästi vuodesta 2022 (8,5 %), missä taustalla on edelleen korkeahko kustannusinflaatio suhteessa heikentyneeseen markkinatilanteeseen. Keskimääräinen tuottavuus laski 4,3 % vuonna 2023 vertailukauteen nähden, missä yhtiön mukaan oli taustalla merkittävimpänä tekijänä Suomen liiketoimintaan rekrytoitujen juristien hidas asiakastyön käynnistyminen erityisesti Q3:lla. Tämä kehitys yhtiön täytyy luonnollisesti saada käännettyä. Tuottavuushaasteen lisäksi liikevoittoa rasittivat yhtiön mukaan etupainotteiset rekrytoinnit sekä inflaation seurannaisvaikutukset.

Ohjeistus oli pääosin odotettu

Fondia ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon olevan 27-29 MEUR sekä liikevoittoprosentin olevan 7-10 %. Ohjeistus on hyvin linjassa aiempien ennusteidemme kanssa, sillä ennustimme 2024 liikevaihdon olevan 28,1 MEUR ja liikevoittomarginaalin 7,4 %. Kannattavuuden osalta ennusteemme on varsin lähellä ohjeistushaarukan alalaitaa, joten tässä suhteessa ennusteissamme voi olla lievää nousuvaraa. Yhtiön mukaan markkinatilanne jatkuu epävarmana ja tämä vaikuttaa heikentävästi mahdollisuuksiin arvioida tulevaa liiketoiminnan kehitystä ja siihen vaikuttavia tekijöitä. Tämä ei ole yllättävää, ja olemme olettaneet omissa ennusteissamme markkinatilanteen pysyvän haastavana ainakin vuoden ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Emme havainneet näkymissä mitään suurempia yllätyksiä, mutta raportin tarkempi analysointi vaatii aikaa.