Fondia Q4'25 -ennakko: Kevennetty koneisto hakee kannattavaa kasvua

Lähde: Inderes

Fondia julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa keskiviikkona 11.2.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata täällä kello 10.00. Odotamme Fondian liikevaihdon laskun loivenevan kausiluontoisesti vahvalla neljännellä kvartaalilla ja tuloksen paranevan selvästi vertailukaudesta tehtyjen tehostamistoimien ansiosta. Arviomme mukaan ennusteemme ovat ohjeistuksen alalaidalla, minkä vuoksi negatiivisen yllätyksen todennäköisyys on pieni. Huomion keskipisteessä raportilla ovat erityisesti vuoden 2026 näkymä sekä osinkoehdotus, jonka odotamme pysyvän vakaana haastavasta vuodesta huolimatta.

Odotamme liikevaihdon laskun loivenevan

Ennustamme Fondian Q4-liikevaihdon olleen 6,3 MEUR, mikä tarkoittaisi noin 4 %:n laskua vertailukaudesta. Vaikka liikevaihto on ollut laskusuunnassa koko alkuvuoden, odotamme laskuvauhdin maltillistuvan Q3:n 7 %:n pudotuksesta. Markkinatilanne Suomessa on säilynyt epävarmana, mutta olemme havainneet transaktiomarkkinassa ja listautumisaktiivisuudessa varovaisia piristymisen merkkejä, joiden pitäisi tukea Fondian projektiliiketoimintaa. Silti kokonaismarkkina on ollut arviomme mukaan vaikea yhtiöiden hakiessa edelleen säästöjä myös juridisista palveluista. Pohjan liikevaihdolle luo Fondian jatkuvat palvelut (kuten LDaaS), joiden osuus liikevaihdosta on arviomme mukaan edelleen noin 45 %.

Maantieteellisesti Suomi on edelleen yhtiön selvästi suurin markkina, mutta seuraamme mielenkiinnolla Baltian vahvaa kasvua, joka kiihtyi Q3:lla yli 23 %:iin. Ruotsin osalta odotukset ovat maltilliset, sillä yhtiö on kärsinyt siellä asiakasmenetyksistä ja hakee parhaillaan uutta suuntaa uuden maajohtajan myötä, joka aloittaa tehtävässään viimeistään maaliskuussa.

Kustannussäästöt ja tuottavuusparannus tukevat tulosta

Odotamme Fondian oikaistun liiketuloksen (EBITA) nousseen Q4:llä 0,8 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi vahvaa 12,7 %:n liikevoittomarginaalia. Tulosta tukevat merkittävästi alkuvuonna 2025 toteutettu kulurakenteen keventäminen ja henkilöstömäärän lasku, joka on parantanut yhtiön operatiivista tehokkuutta. Tuottavuus on ollut nousevalla trendillä koko vuoden, ja Q3:lla liikevaihto työntekijää kohden nousi 7 %. Q4:llä nousu on arviomme mukaan ollut vielä suurempi. Henkilöstömäärän odotamme pysyneen suunnilleen vakaana (Q3'25 FTE: 137).

Koko vuoden 2025 osalta ennustamme oikaistun liiketuloksen (EBITA) asettuvan 1,5 MEUR:oon, mikä sisältää 425 TEUR kertaluontoisia kuluja. Yhtiön ohjeistus on keskittynyt kannattavuuden parantamiseen, ja ennustamamme marginaaliparannus Q4:llä on kriittinen tekijä tämän tavoitteen saavuttamiseksi. Fondia on ohjeistanut ”keskittyvänsä 2025 kannattavuuden parantamiseen”, mikä indikoi arviomme mukaan nousevaa kertaeristä oikaistua liikevoittomarginaalia. Ennusteellamme vuoden 2025 oikaistu liikevoittomarginaali olisi 5,4 %, kun se oli 5,3 % vuonna 2024. Tätä kautta oletamme ennusteemme olevan ohjeistuksen alalaidalla. Huomautamme, että ennusteissamme olemme oikaisseet liiketuloksesta normaalisti myös liikearvopoistot, mutta tässä marginaalissa ne ovat mukana.

Näkymät vuodelle 2026 keskiössä

Vuosi 2026 on Fondialle näytön paikka, ja odotamme yhtiön ohjeistuksen indikoivan liikevaihdon kasvua ja edelleen paranevaa kannattavuutta. Ennustamme vuodelle 2026 maltillista 3,0 %:n liikevaihdon kasvua ja oikaistun liiketuloksen (EBITA) nousevan 1,8 MEUR:oon. Ennustamme kannattavan kasvun kumpuavan erityisesti strategisista hankkeista, kuten asiakastyön tehostamisesta ja laskutusasteiden nostamisesta. Yhtiön uusi kaupallinen johtaja (CCO) ja henkilöstöjohtaja (CPO) aloittivat tehtävissään vuoden 2026 alussa ja heillä on keskeinen rooli kasvun ja työntekijäkokemuksen vahvistamisessa.

Osingon osalta odotamme Fondian hallituksen ehdottavan 0,30 euron osakekohtaista osinkoa. Vaikka raportoitu tulos on jäänyt heikoksi kertaerien vuoksi, yhtiön tase on edelleen vahva ja odotamme kassavirran elpyvän tuloskäänteen myötä. Osingon säilyttäminen ennallaan olisi signaali johdon luottamuksesta alkaneeseen käänteeseen. Keskeisiä seurattavia asioita raportilla ovat myös kommentit Ruotsin markkinan tilanteesta, strategisten hankkeiden edistymisestä sekä siitä, miten uusasiakashankinnassa on onnistuttu loppuvuoden aikana.