Analyytikon kommentti

Fondia Q4'25 -pikakommentti: Karsittu koneisto takoi vahvan Q4-tuloksen

Tiivistelmä

Fondian Q4'25 liikevaihto laski 3,3 % 6,3 MEUR:oon, mikä vastasi ennusteita, mutta kannattavuus parani merkittävästi tehostamistoimien ansiosta.
Oikaistu EBITA nousi 0,9 MEUR:oon, ylittäen ennusteet, ja liikevoittomarginaali oli 13,5 %, mikä vahvisti yhtiön tuloskäänteen.
Ruotsin liikevaihto laski merkittävästi, mutta Suomen liikevaihto vakautui ja Baltian liikevaihto kääntyi laskuun.
Fondian ohjeistus vuodelle 2026 on linjassa ennusteiden kanssa, ja yhtiö odottaa liikevaihdon kasvua ja parantunutta käyttökatemarginaalia.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus		Erotus (%)	2025
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Toteutunut
Liikevaihto	6,5	6,3	6,3				1 %	23,9
Käyttökate	0,5	1,2	1,0				24 %	2,0
EBITA (oik.)	0,4	0,9	0,8				14 %	1,5
Liikevoitto	0,2	0,9	0,7				14 %	1,0
Osinko/osake	0,30	0,30	0,30				0 %	0,30

Liikevaihdon kasvu-%	-9,9 %	-3,3 %	-3,8 %				0,5 %-yks.	-5,6 %
Liikevoitto-%	2,8 %	13,5 %	11,9 %				1,6 %-yks.	4,1 %

Lähde: Inderes

Fondian keskiviikkona julkaisema tilinpäätöstiedote 2025 vahvisti yhtiön kannattavuuden kääntyneen selvään nousuun loppuvuonna. Vaikka liikevaihto laski odotetusti haastavassa markkinassa, alkuvuoden tehostamistoimet näkyivät kausiluontoisesti vahvalla Q4-kaudella erittäin vahvana marginaalina. Hallituksen osinkoehdotus oli odotustemme mukainen, ja myös yhtiön ohjeistus vuodelle 2026 täytti hyvin odotuksemme. Kokonaisuutena Q4-raportti olikin mielestämme hyvin rohkaiseva. Fondian sijoittajapuhelua voi seurata palvelussamme klo 10:00 alkaen.

Liikevaihto laski odotuksiemme mukaisesti

Fondian liikevaihto laski Q4:llä 3,3 % yhteensä 6,3 MEUR:oon, mikä oli täsmälleen ennusteemme mukainen. Liikevaihdon laskun taustalla oli edelleen vaisu kysyntätilanne, joka näkyi lakiosastoasiakkaiden (LDaaS) resurssivarausten ja erillisprojektien vähenemisinä. Konsernin jatkuvan kuukausilaskutuksen osuus pysyi odotuksiemme mukaisesti vakaana 46 %:ssa.

Suomen liikevaihto saatiin Q4:llä pitkälti vakautettua, kun liikevaihto laski 0,7 % vertailukauteen nähden (2025: -8,4 %). Tämä on erittäin tärkeä tekijä tulevaisuutta ajatellen. Ruotsin tilanne oli kuitenkin haastavampi liikevaihdon laskun (Q4'25: -12,0 %) kiihtyessä loppuvuonna. Yhtiö ei onnistunut Ruotsissa uusasiakashankinnassa riittävällä tasolla ja toimi osan vuotta väliaikaisin johtamisjärjestelyin. Victoria Swedjemark aloittaa Ruotsin tytäryhtiön toimitusjohtajana maaliskuun alussa. Ruotsin vaikeudet eivät olleet yllätys, mutta Baltian liikevaihdon kääntyminen laskuun oli. Q4:llä pienen Baltian liikevaihto laski 10 % vertailukaudesta ja laski koko vuoden 2025 kasvun "vain" 8,5 %:n tasolle.

Q4-kannattavuus yllätti positiivisesti

Kannattavuuden osalta Q4 oli vahva, vaikka huomioimme liiketoiminnan kausiluontoisuuden. Oikaistu EBITA nousi Q4:llä 0,9 MEUR:oon (Q4'24: 0,4 MEUR), mikä ylitti 0,8 MEUR:n ennusteemme. Raportoitu liikevoitto (EBIT) oli 0,9 MEUR ja liikevoittomarginaali oli kiitettävä 13,5 % (Q4'24: 3,8 %). Tulos sisälsi vielä pienen kertaluontoisen erän, mitä kautta oikaistu liikevoitto-% (EBIT-%) oli 14,0 %. Näitä eriä joudumme tarkastelemaan paremmalla ajalla, mutta kannattavuus oli silti erittäin hyvällä tasolla ja vahvistaa käytännössä Fondian aiemmin orastaneen tuloskäänteen.

Kannattavuusparannuksen taustalla ovat vuosi sitten tehdyt tehostamistoimet, jotka näkyivät nyt selvästi tuottavuudessa. Q4:llä keskimääräinen henkilöstömäärä (FTE) oli 133, mikä tarkoittaa lähes 16 %:n laskua tyhjäkäynnillä pyörineestä vertailukaudesta. Tämä tarkoittaa, että tuottavuus on noussut Q4:llä voimakkaasti yhtiön strategisien hankkeiden mukaisesti. Hallitus ehdottaa osingoksi 0,30 euroa osakkeelta, mikä vastasi odotustamme ja tarjoaa yli 6 %:n osinkotuoton.

Ohjeistus linjassa odotusten kanssa

Fondia ohjeistaa vuodelle 2026 liikevaihdon kasvua ja oikaistun käyttökatemarginaalin parantumista edellisvuoteen verrattuna. Ohjeistus on linjassa nykyisten ennusteidemme kanssa, sillä ennustamme vuodelle 2026 maltillista 3,0 %:n liikevaihdon kasvua ja oikaistun liiketuloksen (EBITA) nousevan 1,8 MEUR:oon (2025: 1,5 MEUR). Olemme arvioineet kannattavan kasvun kumpuavan erityisesti strategisista hankkeista, kuten asiakastyön tehostamisesta ja laskutusasteiden nostamisesta. Q4-raportti vahvistaa näkemystämme näiden ajureiden toimivuudesta ja Fondian tuloskäänteen jatkumisesta vuonna 2026. Fondian kulurakenne on nyt terveellä pohjalla ja strategiset hankkeet alkavat heijastua tuottavuuteen, mitkä antavat yhtiöllä on edellytykset tuloskasvuun lähivuosina. Alustavasti emme näe syytä merkittäviin ennustemuutoksiin, mutta kokonaistilanne ja esimerkiksi markkinanäkymä selkeytyvät päivän aikana.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Fondia on vuonna 2004 perustettu Suomen 9. suurin lakiasiaintoimialan yritys. Keihäänkärkituotteena se tarjoaa jatkuvaa tuotteistettua lakiosastopalvelua kiinteällä kuukausihinnalla. Käytännössä asiakkaat voivat ulkoistaa oman lakiosaston osittain tai kokonaan Fondialle. Fondian ydinkohderyhmää ovat alipalvellut pk-yritykset, mutta tuotteistettujen palvelujen kautta (esimerkiksi DPOaaS) tarjonta soveltuu hyvin myös suurille yrityksille.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut12.12.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	25,6	23,9	24,6
kasvu-%	−1,8 %	−6,8 %	3,0 %
EBIT (oik.)	1,6	1,5	1,8
EBIT-% (oik.)	6,1 %	6,2 %	7,4 %
EPS (oik.)	0,32	0,31	0,37
Osinko	0,30	0,30	0,30
Osinko %	6,0 %	5,8 %	5,8 %
P/E (oik.)	15,7	16,7	13,9
EV/EBITDA	8,4	10,2	7,2