Fondian toimitusjohtaja vaihtuu

Fondia tiedotti keskiviikkona, että yhtiön hallitus ja toimitusjohtaja Leena Hellfors ovat sopineet Hellforsin jättävän tehtävänsä yhtiössä. Hallitus on nimittänyt talousjohtaja Harri Savolaisen Fondian väliaikaiseksi toimitusjohtajaksi hänen nykyisten tehtäviensä lisäksi 1.12.2021 alkaen. Hallitus on myös päättänyt käynnistää hakuprosessin uuden toimitusjohtajan valitsemiseksi. Osakemarkkinat ottivat uutisen vastaan positiivisesti, mikä oli mielestämme odotettua Fondian viime vuosien vaikeuksien jälkeen. Pidämme muutosta positiivisena siinä mielessä, että se voi tuoda lisävirtaa yhtiön käänteeseen.

Toimitusjohtajan vaihdos ei tullut meille suurena yllätyksenä, sillä Fondia on ollut tuloksellisesti selkeä alisuorittaja viime vuosina. Taustalla on monia tekijöitä, joista merkittävimpiä ovat koronapandemia, Vestran aiheuttama merkittävä henkilöstön vaihtuvuus, merkittävät heikosti ajoitetut investoinnit sekä yhtiön erittäin korkea kiinteä kulurakenne suhteessa liikevaihtotasoon. Fondiaa on rakennettu pitkään kasvuyhtiöksi, mutta liikevaihtokehityksen jäätyä vaisuksi muun muassa edellä mainituista syistä, yhtiön kulurakenne on ollut yksinkertaisesti liian korkea. Fondian muut kulut suhteessa liikevaihtoon olivat vuonna 2020 lähes 23 %, kun Helsingin pörssin asiantuntijayhtiöiden vertailussa keskiarvo oli reilut 13 % (lue case). Näin ollen kannattavuus- ja tuloskehitys on ollut erittäin heikkoa, mikä näkyy voimakkaasti myös osakkeen kurssikehityksessä.

Toimitusjohtajan vaihdos voi viitata myös siihen, ettei Fondian kannattavuuskehitys ole kääntynyt odotuksien mukaisesti. Tämä tarkoittaa, että yhtiön Q4-tulos voi olla odotuksiamme heikompi. Emme ole toistaiseksi tehneet ennustemuutoksia ja tarkastelemme lähiaikoina, ovatko ne tarpeellisia. Samalla tarkastelemme mahdollisesti näkemystämme, mutta pysymme toistaiseksi arviossamme, jonka mukaan Fondian osake on voimakkaasti aliarvostettu suhteessa yhtiön potentiaaliin. Toimitusjohtajan vaihdos voi tuoda yhtiöön tarvittavaa uutta virtaa yhtiön tuloskehityksen kääntämiseen ja tuo mukanaan muutosta, mitä yhtiö mielestämme tarvitsee. Toimitusjohtajavaihdoksen lopullisia vaikutuksia on kuitenkin vaikea arvioida erityisesti ennen kuin tiedämme uuden toimitusjohtajan.