Gabriel Q2'25/26 -ennakko: Jatkuvien toimintojen kehityskulku fokuksessa

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 23.4.2026 klo 09.35 GMT. Anna palautetta täällä.

Gabriel Holding raportoi Q2 2025/26 -tuloksensa torstaina 7. toukokuuta 2026. Odotamme konsernin tulosten osoittavan jatkuvaa liikevaihdon laskua v/v, mikä johtuu kokonaan FurnMasterin alasajosta, kun taas jatkuvien toimintojen pitäisi osoittaa jatkuvaa kasvua avainasiakasstrategian ansiosta. Arvioimme, että Q2:n liiketulosmarginaali kasvaa hieman, vaikka se on absoluuttisesti samalla tasolla, mikä heijastaa jatkuvan liiketoiminnan operatiivista vipua ja FurnMasterin vähemmän negatiivista vaikutusta. Suosituksemme pysyy lisää-tasolla tavoitehinnan ollessa 270 DKK osakkeelta.

Jatkuvien toimintojen kasvu jää konsernitasolla FurnMasterin laskun varjoon

Ennustamme Q2:n konsernin liikevaihdon olevan 229 MDKK, mikä tarkoittaa 7,3 %:n laskua v/v (Q2'25: 247 MDKK). Lasku johtuu FurnMasterin Pohjois-Amerikan toimintojen jatkuvasta alasajosta, jossa tappiollisia sopimuksia irtisanotaan osana saneerausta ennen suunniteltua irtautumista. Odotamme FurnMasterin neljännesvuosittaisen liikevaihdon vakiintuvan noin 80-85 MDKK:aan, mikä on alle edellisen vuoden tason. Sen sijaan odotamme jatkuvan Gabriel Fabrics -liiketoiminnan säilyttäneen positiivisen kasvunsa, jota tukee "kasva 70 suurimman huonekalunvalmistajan kanssa" -avainasiakasstrategia, joka tuotti 4,7 %:n kasvun Q1:llä. Jatkuvat markkinaosuuksien kasvut Euroopassa, Pohjois-Amerikassa ja Aasian ja Tyynenmeren alueella yhdistettynä vähitellen paraneviin sopimushuonekalumarkkinoiden näkymiin, pitäisi tukea edelleen kehitystä. Koko vuoden osalta ennustamme konsernin liikevaihdon olevan 882 MDKK, ja jatkuvien toimintojen liikevaihto on ohjeistushaarukan 510-550 MDKK yläpäässä.

Kannattavuuden paraneminen jatkuu operatiivisen vivun kasvaessa jatkuvissa toiminnoissa

Ennustamme Q2:n käyttökatteeksi 29,3 MDKK (Q2'25: 30,9 MDKK) ja liiketulokseksi 15,3 MDKK (Q2'25: 15,7 MDKK), mikä tarkoittaa 6,7 %:n liiketulosmarginaalia (Q2'25: 6,3 %). Vaikka konsernin liikevaihto laskee, odotamme kannattavuuskuvan paranevan, johtuen jatkuvan liiketoiminnan operatiivisen vivun kasvusta, kun tuotantovarat ja näyttelytilat osoittavat skaalaetuja ja bruttomarginaalit hyötyvät suotuisasta hinnoittelusta suurten globaalien asiakkaiden kanssa. Odotamme FurnMasterin pysyvän tappiollisena, mutta tappioiden kaventuvan edelliseen vuoteen verrattuna, mikä on yhdenmukaista Q1-trendin kanssa. Ennen veroja tuloksen arvioidaan olevan 13,7 MDKK (Q2'25: 12,0 MDKK), hyötyen parantuneista operatiivisista tuloksista, joita rahoituskulut osittain kumoavat. Ennustamme Q2:n osakekohtaisen tuloksen olevan 5,53 DKK (Q2'25: 5,52 DKK), mikä on olennaisesti v/v tasainen, kun paranevat jatkuvat toiminnot kompensoivat FurnMasterin vastatuulia. Koko vuoden osalta ennustamme jatkuvien toimintojen liiketulokseksi noin 49 MDKK, lähellä liiketulosohjeistuksen 40-55 MDKK yläpäätä, ja konsernitasolla liiketulosennuste on 41,9 MDKK, ottaen huomioon FurnMasterin jatkuvan hidastavan vaikutuksen.

Jatkuvat toiminnot ja ohjeistus fokuksessa FurnMasterin irtautumisen jatkuvan seurannan ohella

Gabrielin kasvu oli ensimmäisellä neljänneksellä 4,7 %, mikä ylittää jatkuvien toimintojen ohjeistuksen keskikohdan 2,7 % (-1,2 % – 6,6 %). Seuraamme siksi, jatkuuko tämä kehitys toisella neljänneksellä, samoin kuin ensimmäisen vuosipuoliskon kokonaiskehitystä, ja pitääkö johto ennallaan tai tarkentaako se jatkuvien toimintojen koko vuoden ohjeistustaan. Q2-raportissa seuraamme edelleen FurnMasterin irtautumisen edistymistä. Johto odottaa tuottoja vähintään tasearvon mukaisesti, joka oli viimeksi mitattuna 208 MDKK, ja mahdollinen myynti, johdon arvion mukaan, voisi tapahtua vuosina 2025/26. Alhaisemman velkaantumisasteen perusteella oletamme, että johto voi odottaa, kunnes ostajan kanssa sovitaan kohtuullisesta arvostuksesta. Nykyinen EV/EBIT-arvostus 18,3x tilikaudelle 2025/26e, joka laskee 10,4x:ään tilikaudelle 2026/27e, tukee edelleen houkuttelevaa tuotto-riskisuhdetta, ja FurnMasterin irtautumisen toteutuminen tarjoaa lisäkatalyytin.

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa Gabrielilta maksun DigitalIR- ja analyysisopimuksesta. /Philip Coombes ja Victor Skriver 11:35 23/04/2026