Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 18.8.2026 klo 08.50 GMT. Anna palautetta täällä.

Gabriel Holding julkaisee Q3 2025/26 -tuloksensa 26. elokuuta. Odotamme jatkuvien toimintojen liikevaihdon kasvaneen 4,5 % v/v, mutta kasvu heijastaa heikkoa vertailukohtaa pikemminkin kuin peräkkäistä elpymistä, sillä ennusteemme on olennaisesti Q2:n tasolla. Odotamme vain marginaalista parannusta liiketulosmarginaaliin. Huomiomme kiinnittyy ensisijaisesti FurnMaster-divestointiin, jonka osalta odotamme selvyyttä kaupan toteutusaikataulusta ja nettorahoituksesta, jonka odotamme käytettävän konsernin velkaantumisasteen alentamiseen. Toistamme vähennä-suosituksemme ja 270 Tanskan kruunun tavoitehintamme ennen raporttia.

Q3:n kasvu perustuu heikkoon vertailukohtaan pikemminkin kuin peräkkäiseen elpymiseen

Ennustamme jatkuvien toimintojen Q3-liikevaihdon olevan 134 MDKK, mikä vastaa 4,5 %:n v/v kasvua (Q3'25: 129 MDKK), mutta varoitamme tulkitsemasta tätä elpymisenä. Ennusteemme on olennaisesti Q2:lla raportoidun 134,1 MDKK:n tasolla, ja kasvuprosentti on seurausta heikosta vertailuneljänneksestä. Johto selitti Q2:n 3 %:n laskun heikommilla markkinaolosuhteilla Euroopassa ja Aasiassa pikemminkin kuin ajoituksella, mikä nähdäksemme jättää vähän syitä odottaa toimitusten kiinni kuromista. Myyntiorganisaation investointien pitäisi tukea kehitystä, kun avainasiakaspäälliköt syventävät suhteita johtaviin huonekalunvalmistajiin ja kenttämyyntipäälliköt työskentelevät arkkitehtien ja suunnittelijoiden kanssa 30 globaalista näyttelytilasta. Odotamme kuitenkin panoksen pysyvän vaatimattomana tässä vaiheessa.

Kannattavuuden paraneminen jatkuu maltillisesti kasvavilla volyymeilla

Ennustamme Q3:n käyttökatteeksi 21,5 MDKK (Q3'25: 20,7 MDKK) ja liiketulokseksi 11,5 MDKK (Q3'25: 10,9 MDKK), mikä tarkoittaa 8,6 %:n liiketulosmarginaalia (Q3'25: 8,4 %). Parannus johtuu operatiivisesta vivusta maltillisesti kasvavilla volyymeilla, ja bruttomarginaaleissa hyödytään edelleen suotuisasta hinnoittelusta suurten globaalien asiakkaiden kanssa. Tulos ennen veroja on arviolta 10,3 MDKK (Q3'25: 4,6 MDKK), mikä hyötyy ensisijaisesti alhaisemmista rahoituskustannuksista velkaantumisasteen laskiessa, ja ennustamme osakekohtaisen tuloksen olevan 4,05 DKK (Q3'25: 0,94 DKK). Koko vuoden osalta ennustamme jatkuvien toimintojen liiketuloksen olevan 48,1 MDKK, mikä on hieman yli ohjeistuksen keskikohdan (40–55 MDKK) ja edellyttää Q4:n olevan vuoden vahvin neljännes.

Euroopan myynnin nettorahoitus on keskeinen tarkkailukohde

Tämä on ensimmäinen raportti sen jälkeen, kun Gabriel tiedotti Euroopan FurnMaster-toimintojen myynnistä, ja meille tärkeintä on, kuinka paljon käteistä Gabriel lopulta saa. Sovittu yritysarvo 67,3 MDKK yliarvioi tämän, sillä ostajan vastuulle siirtyvät velat ja transaktiokustannukset ovat välissä, ja alustava oletuksemme on noin 30 MDKK:n nettorahoitus. Tämä on selvästi alle omaisuuserien kirjanpitoarvon, ja odotamme luvun vahvistamista sekä päivitystä jäljellä olevista kaupan ehdoista ja ajoituksesta, joita johto odottaa kuluvan tilikauden aikana. Enintään 7,5 MDKK:n lykätty maksu on ehdollinen, ja annamme sille matalan arvon, emmekä oleta juurikaan tuottoja edelleen myymättömästä Meksikon yksiköstä. Johto on jo ilmoittanut, että tuotot käytetään velkaantumisasteen alentamiseen. Odotamme 510–550 MDKK:n liikevaihto- ja 40–55 MDKK:n liiketulosohjeistuksen vahvistamista, mutta pidämme molempien haarukoiden alalaitaa todennäköisempänä lopputuloksena, jos markkinaolosuhteet eivät parane. Osakkeen vaihtaessa omistajaa 272 DKK:n hintaan tavoitehintamme ollessa 270 DKK, emme näe tässä raportissa juuri mitään, mikä muuttaisi tasapainoista tuotto-riskisuhdetta.

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa Gabrielilta maksun DigitalIR- ja analyysisopimuksesta. /Rasmus Køjborg ja Victor Skriver 10:50 18.8.2026.