Gofore Q4’24 -ennakko: Alkuvuosi ja markkinakommentit mielenkiintona

Gofore julkistaa tilinpäätöksensä torstaina arviomme mukaan noin kello 9.00. Goforen liikevaihto on jo tiedossa ja se laski hieman Q4:llä. Arvioimme kuitenkin kannattavuuden olleen vahvalla tasolla. Gofore ei ole viime vuosina antanut ohjeistusta, mutta kommentoi seuraavaa neljännestä. Pohjoismaissa jo raportoineet IT-palveluyhtiöt odottavat yleisesti ottaen markkinatilanteen säilyvän ennallaan vuonna 2025. Seuraamme mielenkiinnolla Goforen kommentteja alkuvuoden kehityksestä ja näkymistä. Lisäksi odotamme yhtiön hallituksen ehdottavan pientä korotusta osinkoon. Gofore päivitti strategiaansa viime vuoden lopulla ja piti pääomamarkkinapäivän tammikuussa, josta kommenttimme on luettavissa tästä.

Liikevaihdon osalta seuraamme, mistä lasku johtui ja mitä yhtiö kommentoi kysynnän näkymistä

Goforen kuukausittaisen liiketoimintakatsauksen myötä liikevaihto on jo tiedossa Q4:n osalta. Liikevaihto laski 4 % 49,9 MEUR:oon. Raportissa seuraamme liikevaihdon maantieteellistä ja asiakassektoreittaista kehitystä. Odotamme kansainvälisen liikevaihdon ja yksityisen sektorin liikevaihdon painaneen edelleen kehitystä. Työpäiviä oli yhtä monta kuin vertailukaudella Q4:llä. Positiivista loppuvuonna oli kapasiteetin kääntyminen kasvuun, mikä antaa luottamusta orastavalle kasvulle. Yhtiö kertoo torstaina myös tammikuun liikevaihdon, minkä odotamme laskeneen 4 % 16,2 MEUR:oon ja työpäiväkorjattuna kasvaneen hieman. Kommenttimme yhtiön joulukuun liikevaihdosta, kapasiteetista ja laskutusasteista on luettavissa täällä.

Odotamme kannattavuuden olleen sektorin kärkitasoa

Laskutusasteet olivat arviomme mukaan tyydyttävällä tai hyvällä tasolla loka- ja marraskuussa ja hieman heikommalla tasolla joulukuussa lomien vuoksi. Yhtiö vaikuttaa Q3:n perusteella kuitenkin pystyvän torjumaan markkinoiden hintapainetta kokonaisuudessaan varsin hyvin. Näin ollen ennustamme Goforen EBITA-%:n laskeneen hieman erittäin vahvasta vertailukaudesta ja olleen 14,0 % (Q4’23: 16,0 %), mikä on sektorin kontekstissa kärkitasoa. Yhtiön tasoon ja liikevaihdon laskuun nähden kannattavuus on kuitenkin hyvällä tasolla. Muilla tulosriveillä emme odota suurempia yllätyksiä ja näin ollen ennustamme osakekohtaisen tuloksen nousseen Q4:llä 0,31 euroon ja oikaistuna PPA-poistoista 0,36 euroon osakkeelta. Vastaavat koko vuoden luvut ovat 1,06 ja 1,26 euroa osakkeelta. Arvioimme yhtiön hallituksen ehdottavan 0,50 euron osakekohtaisen osingon maksamista vuodelta 2024.

IT-palvelumarkkinoilla ei odoteta juurikaan muutosta vuonna 2025

Suomalaisista jo raportoineista IT-palveluyhtiöistä suurin osa olettaa markkinatilanteen pysyvän ennallaan, eli haastavana myös vuonna 2025. Tietoevry kuitenkin odottaa markkinan paranevan H2’25:llä. Pohjoismaiden jo raportoineiden yhtiöiden kommentit ovat olleet varovaisen positiivisia kuluvan vuoden osalta, mutta maantieteellisesti ja asiakassektoreittain on eroja. Netcompany, joka on vuosia ollut sektorin eurooppalaista kärkeä, odottaa liikevaihtonsa kasvavan 5–10 % vuonna 2025. Tämä oletus perustuu siihen, että makro- ja geopoliittinen epävarmuus säilyy samalla tasolla kuin vuonna 2024.

Gofore ei perinteisesti anna ohjeistusta kuluvalle vuodelle, mutta kuukausilukujen ja vakaan liiketoiminnan ansiosta näkyvyys yhtiön liiketoimintaan on verrattain hyvä. Goforen kasvu ja kannattavuus ovat olleet vahvoja jo useita vuosia ja aivan sektorin kärkitasoa, mikä antaa luottamusta sektorin keskimääräistä parempaan suoriutumiseen jatkossakin. Emme ole erityisen huolissamme kannattavuudesta, sillä yhtiö on osoittanut useita kertoja pystyvänsä hallitsemaan kysynnän vaihtelut hyvin vastatuulista huolimatta. Asiakaskysynnän haasteiden vuoksi yhtiön kasvunäkymiin liittyy kuitenkin selvää epävarmuutta lähivuosille. Vuonna 2025 ennustamme Goforen liikevaihdon kasvavan 3 % ja EBITA-%:n nousevan 13,4 %:iin (2024e 13,0 %).