Goforen helmikuu jatkui haasteellisena

Goforen helmikuun liikevaihto kasvoi orgaanisesti, mutta jäi odotuksistamme. Laskutusasteet olivat tammikuun tapaan paineessa helmikuussa. Näin Q1 tulee olemaan kannattavuuden osalta heikko, vaikkakin sektoria selvästi parempi. Yhtiö on useina aikaisempina vuosina osoittanut vahvaa kannattavuuden hallintaa, minkä myötä pidimme loppuvuoden ennusteet ennallaan.

Liikevaihto pysyi yhä kasvussa orgaanisesti helmikuussa, vaikka jäi odotuksistamme

Gofore kertoi eilen sen helmikuun liikevaihdon olleen 16,3 MEUR, mikä oli 4 % alle 17,0 MEUR:n ennusteemme. Vertailukauteen nähden liikevaihto kasvoi 7 % ja orgaaninen kasvu oli arviomme mukaan tästä noin puolet. Epäorgaaninen kasvu tuli Creanex-yritysostosta. Työpäiviä oli yksi vertailukautta enemmän (21) ja maaliskuussa niitä tulee olemaan kaksi vertailukautta vähemmän. Lisäksi yhtiö kertoi tuttuun tapaan myös useista pienemmistä sopimuksista, mikä on välttämätöntä jo kyseisen tason pitämiseksi. Ymmärryksemme mukaan yleisen talouden heikkous vaikutta yksityisen sektorin varovaisempaan kysyntäympäristöön. Lisäksi julkisella sektorilla jatkunut hintakilpailu vaikeuttaa uusien sopimuksien voittamista tavoitellulla kannattavuustasolla.

Kapasiteetti pysyi tammikuun tasolla

Goforen henkilöstön lukumäärä oli 1461 helmikuun lopussa (-2 tammikuusta), kokonaiskapasiteetti 1372 (tammikuun tasolla) ja alihankinta 149 (+2 tammikuusta). Näin henkilöstömäärässä ja kapasiteetissa ei tapahtunut juurikaan muutoksia, mikä oli linjassa odotuksiimme. Markkinatilannetta heijastellen yhtiö jatkaa rekrytointia vain suoraan asiakastarpeisiin. Näin ennustamme vain pientä rekrytointia Q2:lla ja hieman suurempaa H2’24:llä.

Laskutusasteet olivat myös helmikuussa heikot

Helmikuun liikevaihto/työntekijä/päivä laski 4 % vertailukaudesta (tammikuu -5 %) ja oli 510 euroa. Tämä indikoi painetta laskutusasteissa, kun asiakashinnat olivat arviomme mukaan edelleen nousseet (Q4 2,7 %). Yhtiö on kiinnittänyt erityistä huomiota laskutusasteiden hallintaan ja onnistui siinä ensiluokkaisesti Q4:llä (EBITA 16,0 %). Nyt Q1:stä näyttää tulevan kuitenkin yhtiölle todella heikko (EBITA nyt 10 % aik. 12,1 %), vaikka se sektorin kontekstissa onkin kärkitasoa (2024e sektori mediaani 7,4 %). Näin vaikka Gofore on monella mittarilla sektorin kärkeä, se ei ole immuuni haastavalle markkinatilanteelle.

Laskimme hieman Q1-kannattavuusodotuksia, mutta odotamme edelleen sektorin kontekstissa vahvaa tekemistä

Odotettua heikomman helmikuun liikevaihdon ja erityisesti heikompien laskutusasteiden ajamana laskimme Q1 EBITA-% noin 2 %yksikköä, mikä vaikutti koko vuoden EBITA-ennusteeseen 4 %. Yhtiö on osoittanut viime vuosina useampaan otteeseen vahvaa kannattavuuden hallintaa ja siksi emme vielä tässä vaiheessa näe muutospainetta loppuvuodelle. Koko vuonna yhtiön fokus on kannattavuudessa, jota yhtiö on hallinnut esimerkillisesti jo vuosia, vastatuulista huolimatta. Ennustamme orgaanisen kasvun olevan nyt 2 % ja EBITA-%:n laskevan nousseiden vuokrapoistojen ja laskutusasteiden ajamana 13,2 % vuonna 2024 (2023 14,1 %).

Helmikuussa julkaisemamme edelleen hyvin ajankohtainen Q4-raportti Goforesta on luettavissa tästä ja laaja raportti joulukuulta luettavissa tästä.