Handelsbankenin Suomen ja Tanskan toiminnot myyntiin

Handelsbanken tiedotti tiistaina illalla yllättäen päättävänsä vetäytyä Suomesta sekä Tanskasta ja käynnistävänsä liiketoimintojen myyntiprosessin. Divestointipäätöstä perustellaan mm. kasvavilla regulaatiovaateilla, mitkä vaikeuttavat synergiahyötyjen löytämistä ja edellyttävät panostuksia keskushallintoon ja maakohtaiseen infrastruktuuriin. Tanskan ja Suomen toiminnot vastasivat molemmat tammi-syyskuussa noin 5 % konsernin liiketoiminnan tuotoista ja noin 4 % liiketuloksesta ennen konsernikuluja. Pääomaa liiketoiminnat sitovat noin 1,5 mrd. euroa. Divestointien jälkeen Handelsbanken tulee keskittymään Ruotsin, Norjan, Yhdistyneen Kuningaskunnan ja Hollannin markkinoille.

Handelsbanken on toiminut Suomessa vuodesta 1985 lähtien. Vaikka Handelsbanken on toiminut Suomen markkinoilla jo pitkään, on yhtiön markkinaosuus jäänyt pieneksi ja liiketoiminnan kasvattaminen olisi vaatinut merkittäviä investointeja, joita ei nyt nähdä siis mielekkäiksi. Yhtiön markkinaosuus oli kesäkuun 2021 lopussa kaikista Suomeen myönnetyistä lainoista 5,0 % ja talletuksista 3,0 %.

Handelsbankenin liiketoiminnan tuotot olivat Suomessa viime vuonna noin 2,1 mrd. Ruotsin kruunua eli noin 200 MEUR. Pankilla oli syyskuun lopussa Suomessa 27 konttoria ja toiminnot työllistivät 551 henkilöä. Suomen toimintojen lainakanta oli syyskuun lopussa noin 14,0 mrd. euroa, josta yritysluottokannan osuus oli noin 9,5 mrd. euroa. Kotitalousluottoja Handelsbankenilla oli syyskuun lopussa noin 4,5 mrd. eurolla ja ne koostuvat valtaosin asuntolainoista. Luottokanta on käsityksemme mukaan hyvin laadukas ja Handelsbankenin luottotappiotasot ovat olleet Suomessa viime vuosina hyvin matalat.

Suomen liiketoimintojen kauppahintaa voidaan tässä vaiheessa vain arvuutella. Suomen toiminnot ovat yltäneet viimeisen viiden vuoden aikana keskimäärin reilun 70 MEUR:n liiketulokseen konsernikulujen huomioinnin jälkeen. Suomen toimintojen viime vuosien tulostason ja yksikölle allokoidun oman pääoman valossa liiketoiminnan arvo voisi arviomme mukaan liikkua karkeasti noin 600-800 MEUR:n haarukassa ennen mahdollisten synergiaetujen huomiointia.

Handelsbankenin Suomen toiminnot kiinnostavat varmasti useita ostajakandidaatteja. Potentiaalisimmaksi ostajakandidaatiksi näemme Danske Bankin (9 % markkinaosuus kaikista luotoista) tai S-pankin (2 % markkinaosuus kaikista luotoista), joilla molemmilla olisi arviomme mukaan tarvittavat resurssit kaupan toteuttamiseksi. OP:n ja Nordean kohdalla esteeksi tulevat arviomme mukaan kilpailuviranomaiset yhtiöiden suurista markkinaosuuksista johtuen. Seurannassamme olevilla Aktialla ja OmaSp:llä emme näe olevan resursseja toteuttaa näin suuren mittakaavan järjestelyä, vaikka molemmilla olisi varmasti kiinnostusta Suomen toimintoja kohtaan.