Tulikivi antoi keskiviikkoiltana negatiivisen tulosvaroituksen ja laski kuluvan vuoden ohjeistustaan. Yhtiö odottaa nyt liikevaihdon laskevan ja vertailukelpoisen liiketuloksen jäävän nollatasolle tai kääntyvän tappiolliseksi, kun aiemmin se odotti kasvua ja tulosparannusta. Hitaan alkuvuoden ja Q2:n heikon tilausvirran jälkeen näimme jo selvän riskin ohjeistuksen laskusta, eikä varoitus siten tullut meille yllätyksenä. Vertailukelpoinen liiketulosennusteemme kuluvalle vuodelle on linjassa päivitetyn ohjeistuksen kanssa ja liikevaihtoennusteemme vain hieman uuden ohjeistushaarukan yläpuolella. Tulosvaroitus ei näin ollen vaikuta näkemykseemme yhtiöstä, jonka päivitämme ensi viikon perjantaina julkaistavan Q3-raportin yhteydessä.

Kuluttajaluottamuksen heikkous sammutti toiveet loppuvuoden elpymisestä

Tulikivi arvioi nyt vuoden 2026 liikevaihdon olevan 26,5–28,5 MEUR ja vertailukelpoisen liiketuloksen -1,0–0,0 MEUR. Vuoden 2025 liikevaihto oli 30 MEUR ja vertailukelpoinen liiketulos -0,1 MEUR. Ohjeistuksen alentamisen taustalla on yhtiön mukaan kuluttajaluottamuksen nousun katkeaminen syys-lokakuussa Suomessa ja Keski-Euroopassa, mikä on lykännyt asiakkaiden ostopäätöksiä. Tunnistimme jo Q2-raportin yhteydessä, että ohjeistuksen saavuttaminen vaatisi vahvaa loppuvuotta ja ripeää tilausvirran kasvua, sillä alkuvuoden tilauskanta oli vertailukautta matalammalla tasolla. Kuluttajien epävarmuuden pitkittyessä odotettu kysynnän elpyminen erityisesti tärkeillä Keski-Euroopan vientimarkkinoilla on jäänyt piippuun. Tulikiven liiketoiminnalle ominaista on merkittävä operatiivinen vipu (ts. merkittävä osa kuluista on kiinteitä), mikä tekee kannattavuuden korostetun herkäksi liikevaihdon muutoksille.

Ennen tulosvaroitusta kuluvan vuoden liikevaihtoennusteemme oli 29 MEUR, mikä on lievästi uuden 26,5–28,5 MEUR:n ohjeistushaarukan yläpuolella. Vertailukelpoisen liiketuloksen osalta ennusteemme oli -0,1 MEUR, mikä asettuu päivitetyn -1,0–0,0 MEUR:n ohjeistushaarukan ylälaidalle. Koska ennusteemme heijastelivat jo haastavan markkinatilanteen pitkittymistä, tulosvaroitus ei muuta isoa kuvaamme yhtiöstä tai sen osakkeen arvostuksesta. Tulikivi julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina 6.11. Raportin yhteydessä saamme tilannepäivityksen yhtiön kehityksestä ja päivitämme näkemyksemme osakkeesta.