Hexagon Q3'25 -ennakko: Kannattavuus paineessa
Tiivistelmä
- Hexagonin Q3-tuloksen odotetaan parantavan orgaanista kasvua, mutta negatiiviset valuuttakurssivaikutukset rajoittavat kokonaiskasvua, ja liikevaihtoennuste on 1 306 MEUR, mikä on 0,5 % kasvu edellisvuodesta.
- Kannattavuus on laskussa valuuttakurssimuutosten ja kasvaneiden operatiivisten kulujen vuoksi, mutta oikaistu liikevoittoennuste 366 MEUR on 8 % korkeampi kuin konsensus.
- Hexagon suunnittelee jakautuvansa kahdeksi listatuksi yhtiöksi, Hexagoniksi ja Octaveksi, keskittyen antureihin ja robottiratkaisuihin sekä SaaS-palveluihin, mikä on johtanut merkittävään divestointiin.
- Vuonna 2026 odotetaan kasvun jatkuvan ja kannattavuuden elpyvän, mutta nykyinen arvostus on vaativa, ja oikaistu EV/EBIT on lähes 20x vuoden 2025 ennusteella.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 17.10.2025 klo 05.57 GMT. Anna palautetta täällä.
Hexagon tiedottaa Q3-tuloksensa perjantaina 24. lokakuuta. Odotamme orgaanisen kasvun paranevan edelliskvartaalista, mutta arvioimme negatiivisen valuuttakurssivaikutuksen todennäköisesti rajoittavan voimakkaasti kokonaiskasvua. Valuuttakurssimuutokset ja kasvanut kiinteiden kustannusten pohja rasittavat todennäköisesti kannattavuutta, vaikka olemmekin hieman optimistisempia kannattavuuden suhteen konsensusnäkemykseen verrattuna.
| Ennusteet | Q3’24:n | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 1300 | 1306 | 1318 | 5437 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 377 | 366 | 339 | 1527 | ||
| Liikevoitto | 334 | 327 | 284 | 1323 | ||
| Osakekohtainen tulos (raportoitu) | 0.09 | 0.09 | 0.08 | 0.36 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -3.7 % | 0.5 % | 1.4 % | 0.7 % | ||
| EBIT-% (oik.) | 29.0 % | 28.0 % | 25.7 % | 28.1 % |
Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus sisältää 16 ennustetta)
Valuuttakurssimuutokset syövät orgaanisen kasvun positiivista momenttia
Ennustamme Hexagonin raportoivan paranevaa orgaanista kasvua Q3:lle, mutta negatiivinen valuuttakurssivaikutus kuitenkin kumoaa suurimman osan kasvusta. Liikevaihtoennusteemme 1 306 MEUR tarkoittaa 0,5 %:n kasvua edellisvuodesta, josta 4 % on orgaanista ja -4 % johtuu valuuttakurssimuutoksista. Arvioitu orgaanisen kasvun piristyminen johtuu pääasiassa Manufacturing Intelligence -divisioonan parantuneesta markkinatilanteesta. Odotamme Autonomous Solutionsin hyötyvän jatkossakin ilmailu- ja puolustussegmenttien vahvasta kysynnästä. Konsensuksen liikevaihtoennuste on hieman korkeampi verrattuna omaamme.
Orgaaninen kasvu segmenteittäin
| Q1 24 | Q2 24 | Q3 24 | Q4’24 | Q1 25 | Q2/25 | Q3 25e | |
| Konserni | 3% | 0% | -2% | 1% | 0% | 3% | 4% |
| Manufacturing Intelligence | 5% | 0% | -2% | -2% | -2% | 3% | 4% |
| Asset Lifetime Intelligence | 2% | 9% | 6% | 10% | 5% | 6% | 6% |
| Geosystems | -2% | -5% | -5% | -2% | -3% | -1% | 0% |
| Geosystems | 8% | -2% | -12% | -2% | 2% | 11% | 8% |
| Safety. Infrastructure and | 5% | 6% | 2% | 11% | 2% | 2% | 7% |
Lähde: Inderesin ennuste
Kannattavuus laskee todennäköisesti hieman
Hexagonin kannattavuus on ollut laskusuunnassa H1 2025:llä johtuen negatiivisista valuuttakurssimuutoksista ja kasvaneista operatiivisista kuluista strategisten kasvupanostusten keskellä. Odotamme samanlaisen kehityksen tapahtuvan Q3:lla, jolloin oikaistu liikevoitto laskee 366 MEUR:oon (Q3’24: 377 MEUR). Arvioimme kuitenkin kannattavuuden laskevan Q3:lla vähemmän kuin H1:llä, sillä yhtiö on alkanut yhä enemmän painottaa kulukuria kasvuinvestointien sijaan. Hexagon harkitsee myös toista kustannussäästöohjelmaa, jonka säästötavoite ja siihen liittyvä kertaluonteinen saneerauksen kustannus julkistetaan todennäköisesti Q3-raportissa. Q3:n oikaistu liikevoittoennusteemme on 8 % korkeampi kuin konsensus. Odotamme osakekohtaisen tuloksen pysyvän ennallaan vuodentakaisesta, mitä tukee matalampi nettorahoituskustannus.
Suuria strategisia muutoksia tulossa
Hexagon hakee fokusoituneempaa liiketoimintaa ja suunnittelee jakautuvansa kahdeksi listatuksi yhtiöksi, Hexagoniksi ja Octaveksi, H1 2026 aikana. Hexagon keskittyy antureihin ja robottiratkaisuihin, mukaan lukien laitteistot ja ohjelmistot. Octave tulee olemaan puhtaasti palveluna tarjottaviin ohjelmistoihin (SaaS) keskittyvä liiketoiminta, joka keskittyy teollisten omaisuuserien suunnitteluun, rakentamiseen, operointiin ja suojaamiseen tarkoitettuihin ratkaisuihin. Tämä strateginen muutos on jo johtanut merkittävään divestointiin, jota pidämme Hexagonille tuottoisana. Emme olisi yllättyneitä, jos yhtiö tekee lisää divestointeja etsiessään optimaalista strategista rakennetta.
Hexagonin nykytila huomioiden odotamme kasvun jatkuvan vuonna 2026 valuuttakurssivaihteluiden aiheuttamista lyhyen aikavälin haasteista huolimatta. Paraneva kasvu ja tuleva tehostamisohjelma johtavat todennäköisesti kannattavuuden elpymiseen, vaikkakin ennustamamme oikaistu liikevoitto 29,4 % vuonna 2026 on edelleen hieman alle vuoden 2024 tason 29,7 %. Nykyinen arvostus on mielestämme vaativa, oikaistu EV/EBIT on lähes 20x vuoden 2025 ennusteella. Vuoden 2026 ennustettu 17,4x on lähempänä kohtuullista tasoa olettaen, että kannattavuuden elpyminen toteutuu. Se ei kuitenkaan mahdollista suurta nousuvaraa, varsinkaan kun otetaan huomioon ennusteisiin sisältyvä epävarmuus.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Hexagon is a global provider of technology solutions. The company specializes in developing information technology that is further used in geospatial and industrial applications. The company's solutions mainly integrate sensors, software, industry knowledge and customer workflows into information ecosystems. Customers are found on a global level in various industries. Hexagon was founded in 1975 and is headquartered in Stockholm.
Lue lisää yhtiösivullaFoorumin keskustelut
