Analyytikon kommentti

Hexagon Q4’25 -ennakko: Kannattavuus kärsii transformaation keskellä

– Pauli LohiAnalyytikko

Tiivistelmä

Hexagonin Q4'2025 liikevaihdon ennustetaan olevan 1 440 MEUR, mikä tarkoittaa 4 %:n orgaanista kasvua, mutta valuuttakurssimuutokset rasittavat myyntiä 5 %:lla.
Kannattavuus heikkenee valuuttakurssipaineiden ja strategisen transformaation kustannusten vuoksi, vaikka uusi kustannussäästöohjelma on aloitettu.
Yhtiö jakautuu kahdeksi pörssiyhtiöksi H1'2026 aikana, mikä voi parantaa strategista fokusta ja vähentää konsernirakenteen monimutkaisuutta.
Vuodelle 2026 ennustetaan orgaanisen kasvun jatkuvan 5 %:iin ja oikaistun liiketulosmarginaalin elpyvän 28,9 %:iin, keskittyen kustannusrakenteen virtaviivaistamiseen ja teollisuuden kysyntäympäristöön.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 27.1.2026 klo 06.33 GMT. Anna palautetta täällä.

Ennusteet	Q4’24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Matala		Korkea	Inderes
Liikevaihto	1448		1440	1429	1394	-	1482	5437
Liiketulos (oik.)	450		421	411	397	-	436	1475
Liiketulos	401		381	367	346	-	384	967
Osakekohtainen tulos (raportoitu)	0,11		0,10	0,10	0,09	-	0,11	0,25
Osinko/osake	0,14		0,13	0,13	0,08	-	0,17	0,13

Liikevaihdon kasvu-%	0,9 %		-0,6 %	-1,3 %	-3,7 %	-	2,3 %	0,7 %
EBIT-% (oik.)	31,1 %		29,2 %	28,7 %	28,5 %		29,4 %	27,1 %

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus sisältää 16 ennustetta)

Hexagon julkistaa Q4’2025 osavuosikatsauksensa perjantaina 30. tammikuuta. Odotamme yhtiön orgaanisen kasvun jatkavan asteittaista elpymistä, mikä kuitenkin jää valuuttakurssien vastatuulen jalkoihin. Kannattavuus laskee todennäköisesti valuuttakurssien vastatuulen ja yhtiön suureen strategiseen transformaatioon liittyvien kustannusten vuoksi, vaikka yhtiö on jo aloittanut uuden kustannussäästöohjelman toteuttamisen. Jakautuminen kahdeksi eri pörssiyhtiöksi H1’26 aikana on käynnissä ja voisi edesauttaa paluuta kannattavalle kasvu-uralle vähentämällä konsernirakenteen monimutkaisuutta ja parantamalla strategista fokusta.

Orgaanisen kasvun elpyminen jatkuu

Arvioimme Hexagonin Q4-liikevaihdon olevan 1 440 MEUR, mikä vastaa 4 %:n orgaanista kasvua (ennallaan Q3:een verrattuna, kasvua H1’25:n 2 %:sta). Valuuttakurssimuutokset ovat kuitenkin rasittaneet myyntiä arviomme mukaan 5 %. Autonomous Solutionsin odotetaan pysyvän nopeimmin kasvavana divisioonana, jota tukee vahva kysyntä ilmailu-, puolustus- ja kaivosteollisuudessa. Odotamme myös Manufacturing Intelligencen ja Geosystemsin jatkavan lievää elpymistä, sillä ne ovat toipumassa pitkittyneestä syklisestä laskusuhdanteesta. Octave-divisioonan kehitys on kuitenkin edelleen kysymysmerkki Q3:n heikon 1 %:n orgaanisen kasvun jälkeen, joka johtui hitaasta ikuisten lisenssien myynnistä (ennustamme Q4:lle 2 %). Toistuvan liikevaihdon, joka kasvoi orgaanisesti 6 % edellisellä neljänneksellä, odotetaan edelleen ylittävän konsernin keskiarvon, mikä tarjoaa puskuria laitteisto- ja ikuisten lisenssien myynnin aiheuttamaa vaihtelua vastaan.

Kannattavuus laskee ennen tuloillaan olevaa kustannussäästöohjelmaa

Ennusteemme Q4:n oikaistulle liiketulokselle on 421 MEUR, mikä tarkoittaa 29,2 %:n oikaistua liiketulosmarginaalia. Tämä on selkeä lasku Q4’24:ään verrattuna (31,1 %) johtuen kasvaneista kustannuksista ja valuuttakurssipaineista (valuuttakurssivaikutuksen liiketulokseen arvioidaan olevan -34 MEUR). Osa kustannusten noususta liittyy Octaven tulevan liiketoiminnan irrottamisen hallinnolliseen vaivaan. Odotamme yhtiön alkavan näkemään 110 MEUR:n kustannussäästöohjelmansa ensimmäisiä etuja jo Q4:llä, mutta suurin osa eduista realisoituu vasta vuonna 2026. Q3:lla kirjattujen 113 MEUR:n merkittävien kertaluonteisten saneerauskulujen ja 186 MEUR:n arvonalennusten jälkeen odotamme Q4:lle "puhtaampaa" raportoitua liiketulosta, vaikka joitakin integraatio- ja eriyttämiskustannuksia saattaa edelleen esiintyä. Ennustamme yhtiön leikkaavan osinkoaan 0,13 euroon osakkeelta (2024: 0,14) heikentyneen koko vuoden kannattavuuden vuoksi.

Strateginen jakautuminen ja divestoinnin toteutuminen hallitsevat vuoden 2026 näkymiä

Hexagonin sijoitustarinaa määrittää tällä hetkellä sen massiivinen strateginen transformaatio. Yhtiö on matkalla jakautumaan kahdeksi pörssiyhtiöksi H1’2026 aikana: Hexagon Coreksi, joka keskittyy antureihin ja robotiikkaan, sekä Octaveksi, joka on puhtaasti SaaS-liiketoimintaa. Tärkeä seurattava virstanpylväs on Design & Engineering -liiketoiminnan divestoinnin toteutuminen Cadencelle 2,7 mrd. EUR:lla, minkä odotetaan tapahtuvan Q1’2026 aikana. Tämän kaupan odotetaan tuottavan 1,4 mrd. EUR ja vahvistavan merkittävästi tasetta ennen jakautumista.

Vuodelle 2026 ennustamme jatkuvaa käännettä, orgaanisen kasvun yltäessä 5 %:iin ja oikaistun liiketulosmarginaalin elpyessä kohti 28,9 %:ia. Keskeisiä seurattavia asioita sijoittajille ovat onnistuminen kustannusrakenteen virtaviivaistamisessa ja kommentit globaalista teollisuuden kysyntäympäristöstä korkean geopoliittisen epävarmuuden keskellä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Hexagon is a global provider of technology solutions. The company specializes in developing information technology that is further used in geospatial and industrial applications. The company's solutions mainly integrate sensors, software, industry knowledge and customer workflows into information ecosystems. Customers are found on a global level in various industries. Hexagon was founded in 1975 and is headquartered in Stockholm.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut27.10.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	5 401,1	5 437,2	5 363,7
kasvu-%	−0,6 %	0,7 %	−1,4 %
EBIT (oik.)	1 602,9	1 475,3	1 548,3
EBIT-% (oik.)	29,7 %	27,1 %	28,9 %
EPS (oik.)	0,43	0,40	0,43
Osinko	0,14	0,13	0,15
Osinko %	1,5 %	1,4 %	1,6 %
P/E (oik.)	21,3	24,0	22,3
EV/EBITDA	13,9	16,2	13,1