Hexagon: Tuottoisa divestointi, joka antaa konsernille mahdollisuuden terävöittää strategista fokustaan

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 5.9.2025 klo 06.27 GMT. Huomioithan, että automaattikäännös kattaa toistaiseksi vain tämän tekstin ja voi sisältää virheitä. Voit antaa automaattikäännösten laadusta ja mahdollisista virheistä palautetta täällä.

Hexagon on saavuttanut vahvan tuoton Design and Engineering -liiketoiminnan 9-vuotisen omistusjaksonsa aikana, jos sovittu divestointi läpäisee viranomaishyväksynnät. Divestointi voisi leikata noin 7 % konsernin oikaistusta liikevoitosta, mutta kaupan arvostus on noin 10 % Hexagonin markkina-arvosta tai 9 % EV:stä. Myyty liiketoiminta, joka oli puhtaasti ohjelmistoa ja erittäin kannattavaa, oli korkealaatuista, mutta siitä puuttui strateginen yhteensopivuus Hexagonin strategisiin ydinliiketoimintoihin, minkä vuoksi näemme kaupan positiivisessa valossa osakkeenomistajan näkökulmasta. Hexagon hakee meneillään olevassa strategisessa transformaatiossa selkeämpää fokusta liiketoimintaan ja suunnittelee jakautuvansa 2026 alkupuoliskolla kahdeksi pörssiyhtiöksi, minkä vuoksi pidämme luonnollisena, että se virtaviivaistaa liiketoimintaportfoliotaan liiketoimintojen myynneillä.

Design & Engineering myydään Cadencelle

Hexagon tiedotti päässeensä sopimukseen Design & Engineering -liiketoimintansa myynnistä Cadence Design Systemsille. D&E:n osuus Manufacturing Intelligence -divisioonan liikevaihdosta oli noin 265 MEUR vuonna 2024, ja sen kannattavuus oli Hexagon-konsernin keskiarvoa korkeampi. Cadence maksaa liiketoiminnasta noin 2,7 mrd. euroa, josta 30 % maksetaan laskemalla liikkeeseen Cadencen osakkeita Hexagon AB:lle ja loppuosa maksetaan käteisellä. Kaupan odotetaan toteutuvan Q1 2026 aikana, ja se edellyttää tavanomaisia kaupan ehtoja ja viranomaishyväksyntöjä.

Hexagon teki hyvää tulosta MSC Softwaren 9 vuoden omistusajalla

Pidämme saavutettua arvostusta myyntitransaktiossa varsin tuottoisana (EV/EBIT 25x olettaen, että liiketoiminnan liikevoittomarginaali oli 40 %). D&E koostuu pääasiassa MSC Softwaresta, jonka Hexagon osti 775 MEUR:lla alkuvuodesta 2017 (liikevaihto tuolloin 209 MEUR), ja pienestä täydentävästä Romaxin yritysostosta vuonna 2020 (liikevaihto 27 MEUR). Jos jätämme Romaxin hinnan pois laskelmista (hankintahintaa ei julkistettu), Hexagon saavutti noin 15 %:n vuotuisen tuoton alkuperäiselle sijoitukselleen MSC Softwareen 9 vuoden omistusjakson aikana, jopa ennen kuin otetaan huomioon liiketoiminnan konsernille vuosien varrella tuottama kassavirta.

Hexagon muuttaa painopistettään robotiikkaan ja antureihin

Design & Engineering koostuu simulaatio-ohjelmistoista, joiden avulla insinöörit voivat validoida ja optimoida tuotesuunnittelua virtuaalisten prototyyppien avulla, jotka voivat täydentää ja jopa korvata perinteisiä fyysisiä testausmenetelmiä. Sillä ei ole merkittäviä synergioita Hexagonin anturi- ja robotiikkatuotetarjonnan kanssa, minkä vuoksi uskomme Hexagonin luopuvan siitä. Yhtiö aikoo terävöittää strategista fokustaan irrottamalla Octaven, puhtaan SaaS-liiketoiminnan, joka keskittyy teollisten omaisuuserien suunnitteluun, rakentamiseen, operointiin ja suojaamiseen liittyviin ratkaisuihin. Hexagonin jäljelle jäävä osa keskittyy antureihin ja robottiratkaisuihin, mukaan lukien sekä laitteistot että ohjelmistot.