Huhtamäki Q2 perjantaina - vaakalennon odotetaan jatkuneen sesonkikvartaalilla
Huhtamäki julkistaa perjantaina kello 8:30 Q2-tuloksensa, jonka odotetaan olleen linjassa kohtuullisen hyvien vertailulukujen kanssa. Abstraktit näkymänsä yhtiö toistaa, mutta markkinaodotusten täyttämiseksi kommenttien pitäisi indikoida tuloskehityksen piristymistä H2:lla. Olemme tehneet 1-3 %:n negatiivisia muutoksia kuluvan vuoden ja lähivuosien ennusteisiimme liiketulostasolla, mutta viime viikkojen kurssilaskun jäljiltä osakkeen arvostus on mielestämme painunut jo melko selvästi yhtiön keskipitkän aikavälin tasojen alapuolelle (2018e: P/E 16x, EV/EBITDA 10x). Laskeneesta arvostuksesta huolimatta emme tee muutoksia näkemykseemme osakkeesta ennen raporttia.
Kesäsesonkikvartaali Q2 on Huhtamäelle tyypillisesti vuoden vahvin. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen Q2:lla 3,0 % 795 MEUR:oon, mikä on konsensuksen tasolla. Valuutat laimentavat kasvua yhä selvästi ja arviomme mukaan vertailukelpoinen kasvu on ollut hyvää globaalia kulutuskysyntää heijastellen raportoitua kasvua ripeämmällä tasolla noin 5 %:ssa. Lisäksi viimeisen vuoden aikana toteutetut yritysostot ovat tukeneet yhtiön raportoitua kasvua lievästi. Huhtamäen oikaistun liikevoiton ennustamme olleen Q2:lla noin vertailukauden tasolla 76,8 MEUR:ssa, mikä on niin ikään yksimielisen konsensuksen tasolla. Kaikkien liiketoimintojen hyvästä vertailukelpoisesta volyymikasvusta huolimatta emme usko yhtiön yltäneen vielä Q2:lla tuloskasvuun, sillä koko Huhtmaäen portfolio on kärsinyt kustannusinflaatiosta ja vertailukautta epäedullisemmista valuutoista. Lisäksi Arizonan tehdasinvestoinnin ylösajo on rasittanut North American kannattavuutta selvästi Q2:lla vahvoihin vertailutasoihin nähden. Huhtamäen raportoituja lukuja tukee Q2:lla 16 MUSD:n myyntivoitto entisen makeisliiketoiminnan tavaramerkin myynnistä. Rahoituskulujen ja verojen odotamme olleen normaaleilla tasoillaan, joten oikaistun EPS:n ennusteemme Q2:lle on vertailukauden tasolla 0,52 eurossa.
Odotamme Huhtamäen toistavan vuoden 2018 näkymänsä, joiden mukaan konsernin liiketoimintaedellytyksien odotetaan säilyvän suhteellisen vakaana tänä vuonna. Näkymien vähäisen informaatioarvon takia markkinoiden huomio keskittyy tuloksen lisäksi etenkin johdon kommentteihin markkinatilanteesta. Arviomme mukaan kommentit indikoivat kuluttajapakkausten kysynnän pysyvän vakaan hyvällä tasolla muutamia yksittäisiä markkinoita lukuun ottamatta, mikä pitäisi Huhtamäen vertailukelpoisen kasvun näkymät positiivisina. Arvioimme kasvun, helpottuvien vertailulukujen ja investointien ylösajojen etenemisen kääntävän yhtiön tuloksen nousukäyrälle H2:lla noin vuoden vaakalennon jälkeen (2018e-2020e: EBIT CAGR 7 %). Tuloskasvuun paluu on myös osakkeen lähiaikojen kurssikehityksen kannalta kriittistä, sillä ilman tuloskasvua arvostuskertoimissa on vaikea nähdä nousuvaraa. Näin ollen etsimme raportista vielä merkkejä paluusta tuloskasvu-uralle ennen mahdollisia suositusmuutoksia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.05.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2 988,7 | 3 080,3 | 3 271,0 |
kasvu-% | 4,32 % | 3,06 % | 6,19 % |
EBIT (oik.) | 267,7 | 281,8 | 315,0 |
EBIT-% (oik.) | 8,96 % | 9,15 % | 9,63 % |
EPS (oik.) | 1,90 | 1,90 | 2,15 |
Osinko | 0,80 | 0,90 | 1,00 |
Osinko % | 2,29 % | 2,35 % | 2,61 % |
P/E (oik.) | 18,39 | 20,22 | 17,81 |
EV/EBITDA | 11,25 | 11,08 | 10,00 |