Huhtamäki Q4'25 -pikakommentti: Pomppu riitti jälleen rimalle
Tiivistelmä
- Huhtamäen Q4-liikevaihto laski 7 % 981 MEUR:oon, alittaen ennusteet valuuttakurssien negatiivisen vaikutuksen vuoksi.
- Oikaistu liikevoitto laski 6 % 103 MEUR:oon, mutta pysyi ennusteiden rajoissa kulujen hallinnan ansiosta.
- Yhtiö jatkaa osinkokorotuksiaan, ehdottaen 1,14 EUR osinkoa osakkeelta, ja näkymät vuodelle 2026 ovat odotetun abstraktit.
- EPS jäi alle odotusten 0,53 euroon osakkeelta, johtuen 14 MEUR oikaisueristä liittyen uudelleenjärjestelyihin ja it-investointeihin.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Erotus (%) | 2025 | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 1059 | 981 | 1016 | 1003 | -3 % | 3996 | |
| Liikevoitto (oik.) | 110 | 103 | 104 | 101 | 0 % | 405 | |
| Liikevoitto | 95 | 89 | 97 | 99 | -8 % | 328 | |
| EPS (raportoitu) | 0,61 | 0,53 | 0,56 | 0,56 | -6 % | ||
| Osinko/osake | 1,10 | 1,14 | 1,12 | 1,14 | 2 % | 1,12 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,5 % | -7,3 % | -4,0 % | -5,3 % | -3,3 %-yks. | -3,2 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 10,4 % | 10,5 % | 10,2 % | 10,1 % | 0,3 %-yks. | 10,1 % |
Lähde: Inderes & Modular Finance konsensus (15 ennustetta)
Huhtamäen tänään aamulla raportoima Q4-tulos ylsi vaisusta liikevaihdosta huolimatta meidän ja konsensuksen ennusteisiin. Yhtiö aikoo jatkaa osinkokorotusputkeaan odotetusti 1,14 osinkoehdotuksella. Kuluvan vuoden näkymät olivat odotetun abstraktit, mutta kokonaisuutena konsernitason markkinatilanteessa tai näkymissä ei näytä alustavan tulkintamme mukaan tapahtuneen selviä muutoksia kumpaankaan suuntaan.
Liikevaihto jäi odotuksista valuuttapaineiden takia Q4:llä
Huhtamäen Q4-liikevaihto laski 7 % 981 MEUR:oon, mikä alitti meidän ja konsensuksen ennusteet lievästi. Valuuttakurssien negatiivinen vaikutus oli liikevaihtoon peräti 59 MEUR, mikä selittää valtaosan pudotuksesta. Liikevaihto laski kuitenkin myös vertailukelpoisesti 2 %, mikä muodostui konsernitasolla volyymien laskun ja hintojen nousun kombinaatiosta. Segmenteistä ainoastaan Fiber Packaging kasvoi vertailukelpoisesti, kun taas alitus tuli heikoimmassa kysyntätilanteessa olevista Flexible Packagingista ja Foodservice Packagingista. North America eteni Q4:n vertailukelpoisesti nollakasvussa, mikä oli odotuksia parempi lopputulema.
Kannattavuus paikkasi vaisua liikevaihtoa loppuvuodesta
Huhtamäen oikaistu liikevoitto laski Q4:llä 6 % 103 MEUR:oon, mikä osui meidän ja konsensuksen ennusteiden väliseen kapeaan rakoon. Yhtiö onnistuikin paikkaamaan vaisua liikevaihtoa hyvin kulujen hallinnalla. Divisioonatasolla Foodservice Packaging jäi odotuksistamme liikevaihtoon liitännäisistä syistä, mutta kolme muuta divisioonaa ylittivät ennusteemme (ml. Q3:lla paineessa ollut tulosmoottori North America). Muussa toiminnassa tappio oli kuitenkin arvioitua selvästi suurempi, mikä söi konsernitulosta. Syitä Muun toiminnan tappiolle täytyy selvitellä vielä päivän mittaan, mutta alustavasti tulos vaikuttaa rakenteellisesti hieman odotuksiamme paremmalta.
Alariveillä raportoitu liikevoitto jäi alle odotusten, sillä yhtiö kirjasi Q4:lle 14 MEUR oikaisueriä (pääosin ei ennusteissa) liittyen etenkin uudelleenjärjestelyihin, it-investointeihin ja PPA-poistoihin. Rahoituskulujen, verojen ja vähemmistön tulososuuden netto taas vaikuttaa olleen karkeasti odotusten mukainen. Näin ollen Huhtamäen EPS jäi kertaeristä johtuen alle odotusten 0,53 euroon osakkeelta Q4:llä. Kassavirrallisesti raportti näyttää vahvalta voimakkaan kausiluonteisen käyttöpääoman sitoutumisen ansiosta.
Näkymät olivat odotetun abstraktit
Huhtamäki antoi vuodelle 2026 tyylilleen uskollisesti väljät näkymänsä, joiden mukaan konsernin liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vakaina tänä vuonna. Yhtiön mukaan sen hyvä taloudellinen asema mahdollistaa kannattavien kasvumahdollisuuksien hyödyntämisen. Näkymiin vaikuttavat edelleen viime ajoilta tutut huolet kulutuskysyntään sekä geo- ja kauppapolitiikkaan liittyen. Näkymien kokonaiskuva vastasi kuitenkin varsin hyvin odotuksiamme emmekä usko myöskään markkinoiden yllättyneen niistä varsinkaan osakkeen nykyinen arvostustaso huomioiden (2026e: oik. P/E 12x). Tälle vuodelle ja lähivuosille asetettujen tulosparannusodotusten kulmakertoimen ylläpito vaatinee kuitenkin kysynnän vahvistumista, mihin raportti ei näytä ainakaan ensitulkintamme perusteella luovan selkeää siltaa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.10.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 4 126,3 | 3 995,7 | 4 175,0 |
| kasvu-% | −1,0 % | −3,2 % | 4,5 % |
| EBIT (oik.) | 416,9 | 405,3 | 437,5 |
| EBIT-% (oik.) | 10,1 % | 10,1 % | 10,5 % |
| EPS (oik.) | 2,47 | 2,44 | 2,64 |
| Osinko | 1,10 | 1,12 | 1,15 |
| Osinko % | 3,2 % | 3,6 % | 3,7 % |
| P/E (oik.) | 13,8 | 12,8 | 11,9 |
| EV/EBITDA | 8,0 | 7,1 | 6,7 |
Foorumin keskustelut
