Lähde: Inderes

Ilkka julkaisee Q3-raporttinsa maanantaina 2.11. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hieman tuoreen Custobar-yritysoston tukemana, mutta orgaanisesti odotamme liikevaihdon laskeneen. Kannattavuuden odotamme laskeneen vertailukaudesta yhtiön jatkaessa strategisia panostuksiaan samalla kun ylärivin kehitys on vaisua. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti orgaaniseen kysyntätilanteeseen, Custobarin ensivaiheisiin osana konsernia sekä yhtiön toimiin tytäryhtiöiden välisen yhteistyön tiivistämisessä.

Custobar tuo tukea yläriville, mutta orgaanisesta emme odota kasvua

Ennustamme Ilkan Q3-liikevaihdon kasvaneen vajaat 4 % 9,3 MEUR:oon (Q3'25: 9,0 MEUR). Kasvua vetää Data- ja teknologialiiketoiminta, jonka liikevaihdon odotamme kasvaneen noin 7 % 6,9 MEUR:oon. Kasvu on ennusteissamme kuitenkin täysin epäorgaanista, mitä tukee markkinointiteknologiayhtiö Custobarin yritysosto, joka konsolidoidaan lukuihin syyskuusta alkaen. Odotamme yhtiön tuoneen neljänneksen liikevaihtoon tukea noin 0,5 MEUR:n edestä. Segmentin orgaanisen liikevaihdon odotamme laskeneen noin 1 %. Asiantuntijapalveluiden liikevaihdon odotamme jatkaneen pienessä laskussa (ennuste -2 %) vaisuista vertailuluvuista huolimatta.

Kasvupanostukset ja vaisu ylärivin kehitys painavat kannattavuutta

Odotamme Ilkan oikaistun oman toiminnan liikevoiton laskeneen Q3:lla 1,0 MEUR:oon (Q3'25: 1,2 MEUR), mikä vastaa reilun 10 %:n liikevoittomarginaalia (Q3'25: 13,0 % lv:sta). Q3 on yhtiölle tuloksen osalta kausiluonteisesti selvästi vahvin neljännes lomapalkkavarausten purun ja jatkuvan liikevaihdon yhdistelmän tukemana. Ennusteemme odottaakin yhtiön tekevän käytännössä koko vuoden operatiivisen tuloksen Q3:lla. Odotamme kannattavuuden kuitenkin heikentyvän vertailukaudesta, mitä ajaa etenkin orgaanisesti laskeva liikevaihto sekä yhtiön panostukset kilpailukykyyn ja kansainväliseen kasvuun, jotka pitävät kulutasoa koholla. Ilkka totesi Custobar-kaupan yhteydessä päivitetyissä näkymissään, ettei kaupalla ole merkittävää vaikutusta kuluvan vuoden oikaistuun oman toiminnan liikevoittoon. Yhtiö on kuitenkin kannattava, joten oletamme konsolidaatiolla olevan pieni positiivinen vaikutus, joskin myös Custobarin tuloksessa Q3:n alku on arviomme mukaan kausiluonteisesti vahva, eikä yhtiö ollut vielä tällöin konsolidoitu Ilkkaan. Osakkuusyhtiöiden tuloksen osalta odotamme parannusta, mutta rahoitustuottojen odotamme hieman laskeneen vertailukaudesta. Ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuvan 0,03 euroon (Q3'25: 0,05 euroa).

Katseet integraatiossa ja rakenteen tiivistämisessä

Ilkka päivitti ohjeistustaan syyskuussa Custobar-yritysoston yhteydessä. Yhtiö odottaa jatkuvien toimintojen liikevaihdon pysyvän edellisvuoden tasolla tai nousevan hieman ja oikaistun oman toiminnan liikevoiton laskevan edellisvuodesta (2025: 1,6 MEUR). Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen. Ennusteemme odottaa jatkuvien toimintojen liikevaihdon kasvavan reilut 3 % 39,0 MEUR:oon ja oikaistun oman toiminnan liikevoiton laskevan 0,9 MEUR:oon.

Raportissa mielenkiintomme kohteena on erityisesti Custobarin integraation eteneminen. Pidimme kaupan arvostusta kireänä, joten yhtiön on kyettävä selvään tuloskasvuun tulevina vuosina luodakseen selvästi omistaja-arvoa. Seuraamme yleisestikin yhtiön kommentteja yhtiöidensä sisäisistä synergioista, joiden osalta arvioimme tavoitteiden kasvaneen Ilkan nimittäessä hiljattain Lianalle ja Profinderille yhteisen toimitusjohtajan. Pidämme järkevänä, että yhtiö pyrkii tiivistämään rakennettaan ja parantamaan tehokkuuttaan, sillä pidämme realistisena, että synergioita yhtiön eri yhtiöiden välillä on vielä saavutettavissa.