Incap Q3 keskiviikkona: Tuloshaipakkaa
Incap julkistaa Q3-raporttinsa ensi keskiviikkona. Odotamme yhtiön vedon pysyneen alkuvuoden tapaan erittäin hyvänä ja sekä liikevaihdon että operatiivisen tuloksen kasvaneen voimakkaasti. Viimeksi syyskuussa päivitetty ohjeistus tullaan toistamaan, mutta yhtiön ansaintalogiikka, komponenttien globaalin allokaatiotilanteen pidentämä tilauskanta sekä ohjeistushistoria huomioiden pidämme tarkemman ohjeistushaarukan antamista varsin todennäköisenä. Raportoitujen lukujen rinnalla olemme tuttuun tapaan kiinnostuneita myös johdon tarkempien kommenttien sisältämistä tiedon rippeistä.
Odotamme Incapin liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 35 % 37,9 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun odotamme H1:n malliin ja toimialan ansaintalogiikkaa mukaillen olleen sekä tärkeimpien asiakkaiden kasvaneiden tilausmäärien, viimeisen vuoden aikana sarjatuotantoon ehtineiden uusien asiakkaiden sekä Intian vahvistuneen tuotantokapasiteetin vetämää. Käsityksemme mukaan oman tuotantokyvyn kannalta tärkeät Intian tuotantolaitokset ovat Q3:n aikana toimineet liki normaaliin tapaan ja selvinneet ilman Q2:lla nähtyjä rajoitettuja käyttöasteita. Volyymikasvua on jonkin verran voinut hidastaa komponenttien globaali allokaatiotilanne ja siitä asiakastoimituksiin heijastuneet ajalliset siirtymät. Toimitusketjujen hallinnan strategista luonnetta, Incapin hajautunutta komponenttitarvetta ja historiallisia näyttöjä peilaten emme kuitenkaan odota kohdattujen materiaalihaasteiden olleen ylitsepääsemättömiä.
Oikaistua liikevoittoa odotamme Incapin tehneen Q3:lla 5,3 MEUR:n verran. Operatiivisen tuloskasvun odotamme olleen vahvan volyymikehityksen, vertailukaudesta petranneiden tehokkuustasojen sekä AWS-järjestelystä tulleiden hankintasynergioiden ajamaa. Nousseiden materiaali- ja logistiikkakustannusten emme sen sijaan ennakoi tuloskuntoa juurikaan painaneen. Tämän taustalla on Incapin soveltama ja sopimusvalmistajille hyvin tyypillinen hinnoittelumalli, joka mahdollistaa edellä mainittujen kulunousujen siirtämiset asiakkaille kohtuullisen nopeillakin aikatauluilla. Rahoituskulujen ja verojen odotamme puolestaan pysytelleen normaaleilla tasoillaan. Näin ollen arvioimme osakekohtaisen tuloksen kirineen 0,68 euroon.
Incap päivitti kuluvan vuoden ohjeistuksensa syyskuun puolivälissä ja odottaa nyt, että liikevaihto ja oikaistu liikevoitto vuonna 2021 ovat merkittävästi suurempia kuin vuonna 2020. Päivitetty ohjeistus tullaan Q3-raportin yhteydessä toistamaan ja pidämme todennäköisenä, että yhtiö antaa loppuvuodelle myös tarkemman liikevaihto- ja tuloshaarukan. Ensi vuoteen ja siitä pidemmälle katsottaessa Incapin asema on mielestämme erittäin hyvä. Yhtiön operatiivinen tehokkuustaso on korkea, asiakasportfolio arviomme mukaan laadukas ja omaa tuotantokapasiteettia vahvistetaan kohdennetuin investoinnein. Lisäksi tase on vahva, mikä tarjoaa liikkumatilaa sopimusvalmistajakentän hajanaisen rakenteen konsolidoimista ja kasvustrategian epäorgaanista toteuttamista ajatellen. Mielestämme nämä tekijät yhdessä teollisuuselektroniikan tasaisesti kasvavan ulkoistamisasteen kanssa tekevätkin yhtiön pidemmän aikavälin arvonluontiedellytyksistä mainiot.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Incap
Incap on vuonna 1982 perustettu kansainvälisesti toimiva sopimusvalmistaja. Incapin asiakkaat ovat oman alansa johtavia korkean teknologian laitetoimittajia, joille Incap tuottaa kilpailukykyä strategisena kumppanina. Yhtiö on keskittynyt pääosin korkean teknologian teollisuuselektroniikan osa- ja kokonaissovelluksien valmistamiseen. Tyypillisiä teollisuuselektroniikan loppusovelluksia ovat mm. muuntajat, invertterit, mittaus- ja luentainstrumentit sekä erilaiset automaatiosovellukset.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.09.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 106,5 | 150,2 | 175,7 |
kasvu-% | 49,95 % | 41,03 % | 17,00 % |
EBIT (oik.) | 14,6 | 21,5 | 25,8 |
EBIT-% (oik.) | 13,76 % | 14,31 % | 14,69 % |
EPS (oik.) | 1,87 | 2,94 | 3,46 |
Osinko | 0,00 | 0,60 | 0,65 |
Osinko % | 6,73 % | 7,29 % | |
P/E (oik.) | 1,97 | 3,03 | 2,57 |
EV/EBITDA | 1,72 | 1,95 | 1,38 |