Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus: 7 analyytikkoa)

Kempower raportoi tänään Q2-tuloksen. Tulosraportti oli odotuksia heikompi tilausten jäätyä selvästi ennustettua heikommiksi. Aiempina kvartaaleina paineen alla ollut bruttomarginaali sen sijaan ylitti odotukset. Myös kasvuohjeistuksen ylälaitaa leikattiin hieman. Yhtiö on toteuttanut alkuvuonna säästöjä tuotannossa ja lanseerasi nyt lisäksi 5 MEUR:n kiinteiden kustannusten tehostamisohjelman, jolla organisaation rakennetta sopeutetaan vallitsevaan kysyntään ja uuden strategian painopisteisiin. 

Tilauksissa pehmeyttä

Kempowerin uudet tilaukset olivat Q2:lla 70 MEUR, missä oli laskua 6 % v/v. Tilaukset jäivät selvästi alle ennusteiden (ennustimme 20 % kasvua, konsensus 14 %). Yhtiön mukaan tilauksia painoi latausoperaattoriasiakaskunnan konsolidoituminen sekä keskittyminen käyttöasteiden ja kannattavuuden parantamiseen latausverkoston laajentamisen sijaan. Joidenkin suurempien kauppojen toteutumisessa nähtiin viivästyksiä. Sähköautojen rekisteröintimäärät kasvoivat H1:llä 27 % Euroopassa ja laskivat 22 % Pohjois-Amerikassa, mutta asennusten kehitys oli jokseenkin päinvastaista. Tulkitsemme markkinan kasvunäkymän edelleen houkuttelevana sähköautojen määrän kasvaessa, mutta latausverkostojen kehitys ei aina kulje käsi kädessä autojen määrän kehityksen kanssa. Kempower mainitsi, että aktiviteetti hyötyajoneuvoasiakkaiden keskuudessa on pysynyt vahvana.

Bruttomarginaali odotettua parempi

Liikevaihto oli niin ikään 11 % ennustamaamme matalampi, joskaan sen merkitys ei nähdäksemme ole yhtä suuri kuin tilausten. Bruttokatemarginaali parantui alkuvuoteen nähden, vaikka laski toki suhteessa vuodentakaiseen vahvaan tasoon (Q2’26: 47,2 %, Q1’26: 45,4 %, Q2’25: 50,6 %). Tämä on mielestämme suotuisa signaali, koska markkina on jännittänyt marginaalin laskutrendin jatkumista. Tämä myös kertoo yhtiön tehostamistoimien onnistumisesta. Operatiivinen liikevoitto oli -1,9 MEUR eli jäi vain suhteellisen vähän ennusteista (me/konsensus: 0,6/0,1 MEUR) hyvän bruttomarginaalin tukemana.

Ohjeistuksen ylälaita laski, yhtiö kasvattaa tehostamistoimia

Yhtiö laski liikevaihdon kasvuohjeistusta 10-25 %:iin vuoden 2026 osalta tilauskehityksen jäätyä odotuksia heikommaksi. Operatiivisen liikevoiton odotetaan parantuvan edelleen merkittävästi vertailukaudesta. Lisäksi yhtiö kertoi käynnistävänsä 5 MEUR:n kiinteiden kustannusten tehostamisohjelman, jolla kulurakennetta sopeutetaan hitaampaan liikevaihdon kasvuun. Säästövaikutus alkaa vuoden lopulla ja sen odotetaan olevan täysimääräisesti saavutettu 2027 H1 loppuun mennessä. Yhtiöllä on ollut ennestään käynnissä tuotannon tehostamisohjelma (yli 10 MEUR säästötavoite), josta osa tehostumishyödyistä (4 MEUR) on jo toteutunut, mikä myös heijastui Q2:n katteeseen.