Keskeiset nostot Qt:n tekemän ostotarjouksen tiedotustilaisuudesta

Qt Group julkisti 4.7.2025 ostotarjouksen ruotsalaisesta IAR Systemsistä, johon liittyen yhtiö piti tiedotustilaisuuden. Tässä ovat keskeiset nostot tiedotustilaisuudesta. Kaupasta aiemmin kirjoittamamme kommentti on luettavissa tästä.

IAR Solutions pähkinänkuoressa

• Johtava toimija sulautettujen järjestelmien turvallisen, luotettavan ja korkean laadun ohjelmistojen markkinassa, yli 40 vuoden kokemuksella (perustettu 1983).
• IAR:n tuotteet tukevat sovelluskehitystä monilla aloilla. Keskeisiä ovat mm. autoteollisuus, teollisuusautomaatio-, IoT-, MedTech-, puolustus- ja turvallisuussektoreilla
• IAR tukee 15 000 laitetta yli 70 puolijohdevalmistajalta ja työllistää 230 henkilöä 14 toimipisteellä Pohjois-Amerikassa, Euroopassa ja Aasiassa.
• ARR (jatkuvalaskutteisen liikevaihdon osuus) 62 % liikevaihdosta vuonna 2024

Miksi yrityskauppa tukee Qt Groupin strategiaa?

• Koska yhtiöt toimivat samoilla aloilla, niillä on joukko päällekkäisiä asiakkaita ja myös paljon uusia asiakkuuksia. Kauppa laajentaa Qt:n kohdemarkkinaa.
• IAR:n tulee tuotteiden kehityskaaressa mukaan jo aikaisemmassa vaiheessa, mikä mahdollistaa asiakkaiden paremman sitouttamisen.
• Kauppa tuo Qt:lle vahvemman jalansijan MCU-markkinoilla. Qt on tällä markkinalla hyvin pieni, kun taas IAR yksi johtavia pelureita.
• Mahdollisuus ristiinmyyntiin: laadunvarmistustyökalut (Axivion, Squish) IAR:n asiakkaille. Qt pystyy tarjoamaan "One-stop-shop" -lähestymistavan ohjelmistokehitykseen. Qt haluaa olla monituoteyhtiö.
• IAR on vasta aloittamassa siirtymistään lisenssipohjaisesta liiketoiminnasta tilausmalliin (SaaS). Qt on käynyt tämän muutosprosessin läpi viimeisen kolmen vuoden aikana ja voi tarjota IAR:lle kokemusta ja tukea tämän muutoksen toteuttamiseen.
• Vahvempi globaali asiakastuki ja asiakasläheinen palvelu yhdistämällä myynti- ja asiakassuhdetoimintoja.

Analyytikko Q&A (tiivistetty versio)

Kysyjinä Matti Riikonen (DNB Carnegie) ja Jaakko Tyrväinen (SEB)

Miksi juuri nyt? Spekulaatio Qt:n ja IAR:n sopivuudesta yhteen on ollut käynnissä jo vuosia. Miksi nyt on oikea hetki toimia, sen sijaan että kauppa olisi toteutettu aikaisemmin?

Qt on seurannut IAR:ia pitkään. Ensinnäkin tällaiset järjestelyt vaativat molempien osapuolten halua, jonka puolesta aika on nyt kypsä. Lisäksi Qt on kahden aiemman yritysoston (froglogic, Axivion) integroinnin jälkeen nykyisessä tilanteessa, jossa se on valmis ottamaan seuraavan askeleen. Ajoitus on nyt oikea yhtiölle.

IAR on aloittanut siirtymän SaaS-malliin. Eikö ole niin, että Qt:lla myytte edelleen periaatteessa lisenssejä jatkuvalla mallilla, ettekä ole täysin siirtyneet SaaS-malliin? Miten käytännössä johdetaan yritystä, joka myy lisenssi- ja SaaS-mallilla? Pitääkö nämä kaksi mallia yhdistää jossain kohtaa yhteen palvelumalliin?

Kun Qt osti Axivionin ja Forglogicin, ajatus oli, että jokaisen tuotteen pitää olla tarpeeksi hyvä myös itsenäisenä tuotteena. Kaikilla Qt:n tuotteilla on yhteisiä, mutta myös erillisiä asiakkaita. Tärkeää on, että asiakkaalle ostaminen on kaikin puolin mahdollisimman helppoa. Qt suunnittelee hinnoittelun ja sopimusmallit siten, että eri tuotteiden ostaminen on helppoa asiakkaalle. Varelius totesi, että pitkällä aikavälillä hinnoittelumallien täytyy tulla lähemmäs toisiaan.

Kuinka suuri päällekkäinen asiakaspohja teillä ja IAR:lla on? Kuinka monta IAR-asiakasta olisi uusia Qt:lle ja toisinpäin?

Yhtiö ei pysty antamaan tarkkaa lukua tässä kohtaa. Varelius kuitenkin totesi, että IAR toimii toimialoilla, joissa myös Axivionin sertifioituihin laatuvaatimuksiin perustuvat tuotteet ovat vahvoja — kuten auto- ja puolustusteollisuus. Tämä tarkoittaa, että päällekkäisiä asiakkuuksia on, mutta rinnalle tulee myös uusia Qt-asiakkaita.

Voisitko havainnollistaa, kuinka paljon IAR on vahvempi MCU-markkinoilla? Kuinka monta asiakasta heillä on verrattuna Qt:hen?

Qt ei voi antaa täsmällisiä lukuja, mutta Qt:n on hyvin pieni (tiny tiny tiny) MCU-markkinoilla — IAR on Qt:hen nähden jättiläinen. Qt on huomattavasti pienempi.

Pystyisitkö muutamalla sanalla kiteyttämään IAR:n ydintuotteet? Mitä arvoa ne tarjoavat asiakkaille ja miten lähellä ne ovat Qt:n nykyisiä tuotteita?

IAR myy kääntäjiä (compilers). He siis keskustelevat asiakkaiden kanssa siinä vaiheessa, kun nämä suunnittelevat uuden projektin aloittamista ja ovat valitsemassa laitteistoa. Heillä on myös kehitysympäristö osana kyseistä työkalupakettia sekä joitakin siihen liittyviä tietoturvaratkaisuja. Eli he toimivat kehityskaaren alkuvaiheessa.

Sen jälkeen design alkaa miettiä, miltä suunnittelun tulisi näyttää, sitten seuraa varsinainen ohjelmistokehitys. Ja koko tässä prosessissa mukana on staattinen koodin analyysi, sitten mahdollisesti arkkitehtuuritestaus, ja lopulta siirrytään käyttöönottoon ja testataan toiminnallisesti, miten kaikki oikeasti toimii. Joten IAR toimii tässä alkuvaiheessa mikro-ohjainten osalta kääntäjiensä, IDE:n ja tietoturvaratkaisujensa kanssa. Siinä on heidän paikkansa.

Ja siitä eteenpäin jatketaan Qt:n tuotteilla. Tämä olisi siis täydentävä tuote – yksi askel lisää kohti sitä, että asiakas voi saada enemmän yhdestä paikasta. IAR on erittäin vahva sellaisissa ympäristöissä, joissa vaaditaan sertifiointeja. Kuten mainitsin, toiminnallinen turvallisuus ja eräänlaiset kriittiset ohjelmistokomponentit, jotka vaativat sertifikaatteja – he ovat siellä hyvin vahvoja. Qt:n Axivion-tuotteet ovat myös erittäin vahvoja näillä alueilla. Ja nämä asiakkaat – nämä ovat niitä toimialoja, joilla myös Qt toimii. Toki meillä on myös yhteisiä asiakkaita, mutta meillä on paljon asiakkaita, jotka eivät ole yhteisiä mutta toimivat samoilla markkinoilla. Tämä siis laajentaa molempien yhtiöiden kohdemarkkinaa.

Qt pyrkii siis laajentamaan arvoketjuasemaanne sulautettujen järjestelmien markkinoilla?

Kyllä, näin voi sanoa.

Mikä on IAR:n viime vuosien hidastuneen kasvun syy ja miten Qt aikoo kiihdyttää IAR:n kasvua? Vai onko ajatus, että IAR kiihdyttää Qt:n nykytuotteiden kasvua?

Qt näkee, että kauppa tukee molemminpuolista kasvua. Yhtiö näkee, että heidän laadunvarmistustyökalut (Axivion, Squish) kiinnostavat erityisesti IAR:n asiakkaita. Qt:n puolesta yhtiö näkee, että laajempi palvelutarjooma ja laajempi tarjoama uusille asiakkaille kiihdyttävät kasvua. IAR julkaisi uuden strategian viime vuonna, ja Qt näkee heidän pitkän tähtäimen kasvutavoitteensa uskottavina.

IAR tavoittelee (vuoden 2024 lopussa annettu) 3-5 vuoden tähtäimellä 20 %:n kasvua ja vähintään 20 %:n liikevoitto-%:a.

Onko Qt:llä näkemystä siihen miten IAR:n siirtymä tilauspohjaiseen malliin on edennyt — miten asiakkaat ovat siihen reagoineet?

IAR on julkinen yhtiö, joten Qt:n sama tieto kuin muilla osakkeenomistajilla, eikä voi mennä tarkempiin yksityiskohtiin. Qt on käynyt saman muutoksen läpi. Yhtiöllä siirtymä tilausmalliin kesti 3–4 vuotta ja lopulta noin 10 % asiakaskannasta pysyi vanhassa mallissa, kuten yhtiö siirtymän alussa arvioikin. Qt odottaa, että IAR:in muutos kestää myös useamman vuoden, mutta onnistuu — koska tilausmalli on vallitseva sulautettujen ohjelmistomarkkinoilla.

Jos kauppa menee läpi, antaisiko Qt uuden ohjeistuksen? Ja entä pidemmän aikavälin liikevaihto- ja kannattavuustavoitteet — muuttaisiko se niitä?

Tätä on vaikea kommentoida vielä tässä kohtaa ja Qt pitää vanhan ohjeistuksen ennallaan tässä kohtaa. Jos kauppa toteutuu, yhtiö punnitsee asiaa uudelleen.

SaaS-siirtymä laskee IAR Systemsin kannattavuutta lyhyellä aikavälillä, mutta Qt voi vauhdittaa siirtymää

DNB Carnegia, joka seuraa IAR Systemsiä, odottaa yhtiön liikevoiton laskevan 31 % vuonna 2025 SaaS-siirtymän takia. DNB Carnegien vuosien 2025–2026 ennusteisiin perustuen arvostus (EV/EBIT 24x-24x) näyttää melko korkealta. Qt:n kommenttien perusteella yhtiö näkee selviä mahdollisuuksia auttaa ja nopeuttaa IAR Systemsiä siirtymisessä jatkuvaveloitteiseen hinnoittelumalliin. Pitkässä juoksussa jatkuvaveloitteisen palvelumallin kannattavuus nousee lisenssipohjaista tyypillisesti korkeammaksi.