Stora Enso tiedotti tiistaina saaneensa päätökseen Keski-Euroopan sahojaan ja rakentamisen ratkaisujaan koskevan strategisen arvioinnin. Kuten jo Q3-raportin yhteydessä arvioimme, vallitsevassa erittäin heikossa rakennussyklissä liiketoiminnan myynti järkevään hintaan osoittautui todennäköisesti mahdottomaksi, ja yhtiö päätyi pitämään toiminnot osana konsernia. Tappioiden ja kustannusten hillitsemiseksi yhtiö aloittaa yksikössä tehostamistoimet, jotka johtavat muun muassa yhden tuotantolinjan sulkemiseen Itävallassa ja koskettavat enintään 250 työntekijää. Uutinen oli meille täysin odotettu, eikä se aiheuta välittömiä muutospaineita Stora Enson operatiivisiin ennusteisiin.

Tehostamistoimet olivat ainoa järkevä vaihtoehto liiketoiminnan myynnin todennäköisesti kariuduttua

Strateginen arviointi käynnistettiin marraskuussa 2025. Sen kohteena olleeseen kokonaisuuteen kuuluu seitsemän sahaa, kolme CLT-tehdasta sekä hankinta- ja myyntitoimintoja Keski-Euroopassa. Koska Euroopan rakentamisen matalasuhdanne on painanut yksikön tuloskunnon ja näkymät heikoiksi, pidimme jo ennakkoon erittäin todennäköisenä, ettei ostajaa löydy ja että selvitys päättyy tuloksettomana. Arviomme mukaan Stora Enson ensisijaisena tavoitteena oli myydä nämä liiketoiminnot, sillä ne ovat irrallinen osa yhtiön teollista strategiaa, joka nojaa pakkausmateriaaleihin ja tehokkaisiin pohjoismaisiin tehdasintegraatteihin.

Nyt julkistettujen tehostamistoimien ytimessä on Brandin sahan pientukkilinjan sulkeminen Itävallassa Q1'27:n loppuun mennessä. Linja olisi vaatinut yhtiön mukaan merkittäviä investointeja. Mielestämme investointien välttäminen ja kulurakenteen keventäminen ovat vallitsevassa haastavassa markkinatilanteessa ainoa oikea ratkaisu, jolla turvataan yksikön kilpailukykyä ja suojellaan kassavirtaa. Laskimme kyseisen yksikön lähivuosien tulosennusteita jo pari viikkoa sitten Q3-raportin yhteydessä entisestään heikentyneen markkinanäkymän takia, joten emme näe tarvetta uusille ennustemuutoksille operatiivisten numeroiden osalta. Sulkemisesta ja henkilöstövähennyksistä aiheutuu yhtiölle todennäköisesti pieniä tai korkeintaan keskisuuria kertakuluja. Lisäämme kertakuluja Stora Enson Q4'26:n ennusteisiin seuraavan päivityksemme yhteydessä.