Lähde: Inderes & Vara Research (13-16 ennustetta, 10.07.2026 konsensus)

KONE julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona 22.7. noin kello 8.30. Odotamme yhtiön jatkaneen operatiivista marginaaliparannustaan, vaikka raportoitua tulosta rasittavatkin TK Elevator -järjestelyyn liittyvät kertakulut. Huomiomme kiinnittyy numeroiden lisäksi etenkin kommentteihin jättikaupan etenemisestä sekä markkinanäkymistä.

Odotamme operatiivisen tuloskunnon jatkuneen nousujohteisena, mutta raportoitua tulosta painavat kertakulut

Ennustamme KONEen liikevaihdon kasvaneen Q2:lla vajaat 3 % 2924 MEUR:oon, mikä on hieman 2970 MEUR:n konsensusennusteen alapuolella. Kasvua tukee arviomme mukaan hyvä veto huolto- ja etenkin modernisointipalveluissa. Sen sijaan arvioimme Kiinan painaneen edelleen uudisrakentamisen ratkaisujen kehitystä. Odotamme myös positiivisen marginaalikehityksen jatkuneen ja ennustamme oikaistun liikevoittomarginaalin asettuneen 12,9 %:iin (konsensus 12,6 %). Arviomme mukaan kannattavuutta tukevat parantuva myyntimix sekä tehokkuusohjelmat, kun taas kuluinflaatio ja Kiinan hintakilpailu aiheuttavat edelleen vastatuulta. Raportoitua tulosta rasittavat puolestaan yhtiön arvion mukaan noin 50 MEUR:n kertakulut TK Elevator -yritysjärjestelyyn liittyen, ja olemme lisänneet nämä kulut ennusteisiimme ennakkokommentin yhteydessä. Emme sen sijaan ole tehneet muutoksia operatiivisiin ennusteisiimme. Erotus konsensuksen raportoituihin tulosennusteisiin selittyy arviomme mukaan sillä, etteivät konsensusennusteet sisällä täysimääräisesti yhtiön aiemmin indikoimia kertakuluja (kts. tarkemmin aiempi kommenttimme toukokuisen analyytikkopuhelun jälkeen).

Odotuksissamme maltillista tilausten kasvua

Tilausennusteemme Q2:lle on 2386 MEUR (+3 % v/v), mikä on niin ikään hieman konsensusodotuksen (2424 MEUR) alapuolella. Odotamme tilausten kasvaneen jälleen hyvin erityisesti modernisaatioissa. Kiinan asuntomarkkinan heikkous on kuitenkin julkisten tilastojen perusteella jatkunut (Kiinan asuntoaloitukset huhti-toukokuussa -25 % v/v, valmistuneiden volyymi -21 % v/v), mikä jarruttaa kokonaiskehitystä. Lisäksi Lähi-idän tilanne on lisännyt tiettyä epävarmuutta lyhyen aikavälin tilauskehitykseen, mutta arvioimme sen vaikutusten jääneen kuitenkin rajallisiksi. On myös hyvä muistaa, että yli 90 % KONEen tuloksesta tulee jälkimarkkinoilta (huolto ja modernisointi), joten uudisrakentamisen kysynnän hidastuminen ei vaikuta merkittävästi yhtiön tuloksentekoon lyhyellä aikavälillä.

Ohjeistuksen suuntaviivat oletettavasti ennallaan, TKE-järjestelyn viimeiset tilannetiedot kiinnostuksen kohteena

Nykyisessä vuoden 2026 ohjeistuksessaan KONE odottaa liikevaihtonsa kasvavan 3–6 % vertailukelpoisin valuuttakurssein. Lisäksi se odottaa oikaistun liikevoittomarginaalinsa olevan 12,3–13,0 %. Ennen raporttia odotamme yhtiön marginaalin asettuvan kuluvana vuonna 12,7 %:iin (vrt. konsensus 12,6 %). Emme oleta ohjeistushaarukoihin tehtävän myöskään mahdollisia maltillisia kavennuksia lukuun ottamatta muutoksia . Tuloksen lisäksi markkinoiden huomio keskittyy tiiviisti TK Elevator -yhdistymisen etenemiseen. Ylimääräinen yhtiökokous siunasi järjestelyn odotetusti kesäkuussa, joten katseet ovat nyt kilpailuviranomaisten tulkinnoissa ja mahdollisissa vaadittavissa divestoinneissa, joita yhtiö on arvioinut joutuvansa tekemään. Vaikka kaupan toteutumiseen on vielä pitkä aika (aikaisintaan Q2'27), etsimme raportista lisätietoja integraation valmistelusta, aikataulusta sekä kilpailuviranomaisprosessin etenemisestä. Lisäksi seuraamme luonnollisesti yhtiön tarkempia markkinakommentteja.