KONE Q3’25 -ennakko: Positiiviselle marginaalitrendille odotetaan jatkoa

Lähde: Inderes & Vara Research (13 analyytikkoa, 17.10.2025 konsensus)

KONE julkistaa Q3-raporttinsa torstaina 23.10. klo 8:30. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hienoisesti valuutoista tulleesta vastatuulesta huolimatta sekä positiivisen marginaalitrendin jatkuneen. Vastaavasti raportoitujen tilausten odotamme olleen noin vertailukauden tasolla. Raportin yhteydessä lukujen lisäksi mielenkiinnon kohteenamme ovat etenkin tarkemmat markkinakommentit jo ensi vuottakin silmällä pitäen.

Odotamme positiivisen marginaalitrendin saavan jatkoa

Ennustamme KONEen liikevaihdon kasvaneen Q3:lla noin 1,5 %:lla valuutoista tulleesta negatiivisesta vaikutuksesta huolimatta (ts. euron vahvistuminen etenkin suhteessa USA:n dollariin sekä Kiinan juaniin). Tämä on hienoisesti konsensuksen vastaavan ennusteen yläpuolella (+0,5 % v/v). Uudisrakentamisen ratkaisujen liikevaihto-osuus on ennusteissa edelleen laskussa, sillä oma ennusteemme Q3:lle on noin 37 %:ssa (konsensus myös 37 %), kun se oli vertailukaudella vielä 41 %. Sen sijaan KONEen marginaalin ennustamme nousseen 12,3 %:iin liikevaihdon kasvun (etenkin vertailukelpoisin valuutoin), myyntimixin parantumisen sekä tehokkuusohjelman edistymisen kautta. Vastaavasti kehitystä osaltaan jarruttaa edelleen Kiinan uuslaitemyynti sekä aiemman tilauskertymän katerakenteen hienoinen lasku. Konsensusodotus on käytännössä samalla tasolla 12,2 %:ssa. Vastaavasti raportoidun osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,52 eurossa osakkeelta, kun konsensuksen vastaava on 0,50 eurossa.

Odotamme tilausten olleen noin vertailukauden tasolla

Ennusteemme KONEen Q3-tilauskertymäksi on 2089 MEUR (Q3’24: 2077 MEUR), mikä on hieman konsensuksen yläpuolella (2066 MEUR). Arvioimme tilausten kasvaneen edelleen hyvin Kiinan ulkopuolisilla markkinoilla ja suhteellisesti etenkin APMEA:ssa. Sen sijaan painetta saatuihin tilauksiin arvioimme tulleen kuitenkin valuuttojen lisäksi edelleen Kiinan uuslaitetilausten laskutrendin jatkumisesta (Kiinan asuntoaloitukset heinä-syyskuussa -14 % v/v, valmistuneiden volyymi -30 % v/v).

Ohjeistuksen suuntaviivat säilynevät ennallaan

Nykyisessä vuoden 2025 ohjeistuksessaan KONE odottaa liikevaihtonsa kasvavan 2–5 % vertailukelpoisin valuuttakurssein. Lisäksi se odottaa oikaistun liikevoittomarginaalinsa olevan 11,8–12,4 %. Ennen raporttia odotamme yhtiön marginaalin asettuvan kuluvana vuonna 12,1 %:iin, mikä on myös linjassa konsensusodotusten kanssa. Emme oleta ohjeistushaarukoihin tehtävän myöskään mahdollisia maltillisia kavennuksia lukuun ottamatta muutoksia.

Jäämme tuloksen yhteydessä seuraamaan lisäksi yhtiön kommentteja markkinanäkymiin liittyen. Kiinnostuksen kohteenamme ovat etenkin kommentit USA:n markkinan osalta ja tuontitullien mahdolliset heijastevaikutukset loppukysyntään sekä yhtiön odotukset Kiinan uuslaitemarkkinan kehityksen osalta. Luonnollisesti kiinnostuksen kohteenamme olisivat myös mahdolliset kommentit aiemmin syyskuussa uutisoituun KONEen kiinnostukseen tehdä tarjous TK Elevatorista, mutta emme oleta tähän saatavan olennaisia lisätietoja tässä vaiheessa.