Analyytikon kommentti

KONE Q3’25 -ennakko: Positiiviselle marginaalitrendille odotetaan jatkoa

Tiivistelmä

KONEen liikevaihdon odotetaan kasvaneen Q3:lla 1,5 % valuuttakurssien negatiivisesta vaikutuksesta huolimatta, mikä on hieman konsensuksen yläpuolella.
Liikevoittomarginaalin ennustetaan nousseen 12,3 %:iin myyntimixin parantumisen ja tehokkuusohjelman edistymisen ansiosta, konsensusodotuksen ollessa 12,2 %.
Tilauskertymän arvioidaan olleen 2089 MEUR, hieman konsensuksen yläpuolella, mutta Kiinan uuslaitetilausten laskutrendi jatkuu.
KONEen vuoden 2025 ohjeistus odottaa liikevaihdon kasvavan 2–5 % vertailukelpoisin valuuttakurssein ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 11,8–12,4 %.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus		2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	2754		2796	2768	2714	2872	11308
Liikevoitto (oik.)	319		343	337	319	351	1374
Liikevoitto	319		343	335	319	351	1362
Tulos ennen veroja	322		348	339	321	361	1394
EPS (raportoitu)	0,48		0,52	0,50	0,47	0,54	2,06

Liikevaihdon kasvu-%	0,1 %		1,5 %	0,5 %	-1,4 %	4,3 %	1,9 %
Liikevoitto-% (oik.)	11,6 %		12,3 %	12,2 %	11,8 %	12,2 %	12,1 %

Lähde: Inderes & Vara Research (13 analyytikkoa, 17.10.2025 konsensus)

KONE julkistaa Q3-raporttinsa torstaina 23.10. klo 8:30. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hienoisesti valuutoista tulleesta vastatuulesta huolimatta sekä positiivisen marginaalitrendin jatkuneen. Vastaavasti raportoitujen tilausten odotamme olleen noin vertailukauden tasolla. Raportin yhteydessä lukujen lisäksi mielenkiinnon kohteenamme ovat etenkin tarkemmat markkinakommentit jo ensi vuottakin silmällä pitäen.

Odotamme positiivisen marginaalitrendin saavan jatkoa

Ennustamme KONEen liikevaihdon kasvaneen Q3:lla noin 1,5 %:lla valuutoista tulleesta negatiivisesta vaikutuksesta huolimatta (ts. euron vahvistuminen etenkin suhteessa USA:n dollariin sekä Kiinan juaniin). Tämä on hienoisesti konsensuksen vastaavan ennusteen yläpuolella (+0,5 % v/v). Uudisrakentamisen ratkaisujen liikevaihto-osuus on ennusteissa edelleen laskussa, sillä oma ennusteemme Q3:lle on noin 37 %:ssa (konsensus myös 37 %), kun se oli vertailukaudella vielä 41 %. Sen sijaan KONEen marginaalin ennustamme nousseen 12,3 %:iin liikevaihdon kasvun (etenkin vertailukelpoisin valuutoin), myyntimixin parantumisen sekä tehokkuusohjelman edistymisen kautta. Vastaavasti kehitystä osaltaan jarruttaa edelleen Kiinan uuslaitemyynti sekä aiemman tilauskertymän katerakenteen hienoinen lasku. Konsensusodotus on käytännössä samalla tasolla 12,2 %:ssa. Vastaavasti raportoidun osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,52 eurossa osakkeelta, kun konsensuksen vastaava on 0,50 eurossa.

Odotamme tilausten olleen noin vertailukauden tasolla

Ennusteemme KONEen Q3-tilauskertymäksi on 2089 MEUR (Q3’24: 2077 MEUR), mikä on hieman konsensuksen yläpuolella (2066 MEUR). Arvioimme tilausten kasvaneen edelleen hyvin Kiinan ulkopuolisilla markkinoilla ja suhteellisesti etenkin APMEA:ssa. Sen sijaan painetta saatuihin tilauksiin arvioimme tulleen kuitenkin valuuttojen lisäksi edelleen Kiinan uuslaitetilausten laskutrendin jatkumisesta (Kiinan asuntoaloitukset heinä-syyskuussa -14 % v/v, valmistuneiden volyymi -30 % v/v).

Ohjeistuksen suuntaviivat säilynevät ennallaan

Nykyisessä vuoden 2025 ohjeistuksessaan KONE odottaa liikevaihtonsa kasvavan 2–5 % vertailukelpoisin valuuttakurssein. Lisäksi se odottaa oikaistun liikevoittomarginaalinsa olevan 11,8–12,4 %. Ennen raporttia odotamme yhtiön marginaalin asettuvan kuluvana vuonna 12,1 %:iin, mikä on myös linjassa konsensusodotusten kanssa. Emme oleta ohjeistushaarukoihin tehtävän myöskään mahdollisia maltillisia kavennuksia lukuun ottamatta muutoksia.

Jäämme tuloksen yhteydessä seuraamaan lisäksi yhtiön kommentteja markkinanäkymiin liittyen. Kiinnostuksen kohteenamme ovat etenkin kommentit USA:n markkinan osalta ja tuontitullien mahdolliset heijastevaikutukset loppukysyntään sekä yhtiön odotukset Kiinan uuslaitemarkkinan kehityksen osalta. Luonnollisesti kiinnostuksen kohteenamme olisivat myös mahdolliset kommentit aiemmin syyskuussa uutisoituun KONEen kiinnostukseen tehdä tarjous TK Elevatorista, mutta emme oleta tähän saatavan olennaisia lisätietoja tässä vaiheessa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

KONE on vuonna 1910 perustettu suomalainen, alansa suurimpiin lukeutuva perusteollisuuden valmistava yhtiö. KONE valmistaa hissejä, liukuportaita ja automaattiovia sekä tarjoaa ratkaisuja laitteiden huoltoon ja modernisointiin rakennusten koko elinkaaren ajaksi. Yhtiön tuotevalikoimiin kuuluvat myös liukukäytävät sekä valvonta- ja ohjausjärjestelmät. KONEella on noin satojatuhansia asiakkaita, jotka ovat kiinteistöjen omistajia, rakennusyhtiöitä, kiinteistöjen kehittäjiä tai esimerkiksi arkkitehteja.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	11 098,3	11 307,8	11 893,6
kasvu-%	1,3 %	1,9 %	5,2 %
EBIT (oik.)	1 303,0	1 373,9	1 528,1
EBIT-% (oik.)	11,7 %	12,1 %	12,8 %
EPS (oik.)	1,94	2,09	2,29
Osinko	1,80	1,90	2,10
Osinko %	3,8 %	3,2 %	3,5 %
P/E (oik.)	24,2	28,7	26,2
EV/EBITDA	15,2	17,9	16,2