KONE Q3’26 -ennakko: Odotamme operatiivisten lukujen jatkaneen ylöspäin
Tiivistelmä
- Odotamme KONEen liikevaihdon kasvaneen Q3:lla vajaat 6 % 2919 MEUR:oon, mikä on hieman konsensusennusteen alapuolella, ja modernisointi- sekä huoltopalvelut tukevat kasvua.
- Tilauskertymän odotetaan kasvaneen 7 % v/v 2296 MEUR:oon, mikä on konsensuksen tasolla, mutta Kiinan asuntomarkkinan heikkous rajoittaa kehitystä.
- Odotamme oikaistun liikevoittomarginaalin asettuneen 12,7 %:iin, mikä on linjassa konsensuksen kanssa, ja kannattavuutta tukevat parantuva myyntimix sekä tehokkuusohjelmat.
- Markkinoiden huomio keskittyy TK Elevator -yhdistymisen etenemiseen ja mahdollisiin lisätietoihin integraation valmistelusta, mutta emme odota olennaista uutta tietoa viranomaisprosessien ollessa käynnissä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 2762 | 2919 | 2951 | 2861 | - | 3050 | 11716 | ||
| Saadut tilaukset | 2140 | 2296 | 2289 | 2148 | - | 2372 | 9589 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 341 | 372 | 376 | 363 | - | 389 | 1469 | ||
| Liikevoitto | 334 | 372 | 358 | 338 | - | 379 | 1396 | ||
| Tulos ennen veroja | 307 | 376 | 355 | 336 | - | 376 | 1393 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,43 | 0,55 | 0,53 | 0,49 | - | 0,57 | 2,04 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 0,3 % | 5,7 % | 6,8 % | 3,6 % | - | 10,4 % | 4,2 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 12,3 % | 12,7 % | 12,7 % | 12,7 % | - | 12,8 % | 12,5 % | ||
Lähde: Inderes & Vara Research (14-16 ennustetta, 25.10.2026 konsensus)
KONE julkaisee Q3-raporttinsa keskiviikkona 28.10. noin kello 8.30. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja tuloksen kasvun jatkuneen. Huomiomme kiinnittyy tulosnumeroiden ja tilausten lisäksi etenkin markkinatilanteeseen ja TK Elevator -järjestelyn (TKE) etenemiseen, vaikka emme odotakaan järjestelystä olennaista uutta informaatiota tässä vaiheessa.
Odotamme liikevaihdon ja marginaalin jatkaneen noususuunnassa
Ennustamme KONEen liikevaihdon kasvaneen Q3:lla vajaat 6 % 2919 MEUR:oon, mikä on hieman konsensusennusteen (2951 MEUR) alapuolella. Kasvua tukevat arviomme mukaan erityisesti modernisointi- ja huoltopalvelut. Sen sijaan uudisrakentamisen ratkaisujen arvioimme jatkaneen vielä vaakalennossa Kiinan markkinan painamana. Odotamme positiivisen marginaalikehityksen jatkuneen ja ennustamme oikaistun liikevoittomarginaalin asettuneen 12,7 %:iin, mikä on myös linjassa konsensuksen kanssa. Arviomme mukaan kannattavuutta tukevat parantuva myyntimix sekä tehokkuusohjelmat, kun taas kuluinflaatio ja Kiinan hintakilpailu aiheuttavat edelleen vastatuulta. Meidän ja konsensuksen raportoitujen tulosennusteiden eroja selittävät puolestaan etenkin kertakuluennusteet.
Tilauskertymän odotetaan jatkuneen kasvun tiellä
Tilausennusteemme Q3:lle on 2296 MEUR (+7 % v/v), mikä on konsensuksen tasolla (2289 MEUR). Odotamme tilausten kasvaneen jälleen hyvin erityisesti modernisaatioissa. Kiinan asuntomarkkinan heikkous on puolestaan edelleen jatkunut (Q3’26 Kiinan asuntoaloitukset: -28 % v/v, valmistuneiden volyymi: -30 % v/v), mikä rajoittaa kokonaiskehitystä. Kiinan uudismarkkinan merkitys KONEen kehitykselle on kuitenkin laskenut tasaisesti markkinakehityksen myötä.
Odotamme ohjeistuksen suuntaviivojen säilyvän ennallaan, TKE-järjestely ja markkinatilanne kiinnostuksen kohteina
Nykyisessä vuoden 2026 ohjeistuksessaan KONE odottaa liikevaihtonsa kasvavan 3–6 % vertailukelpoisin valuuttakurssein. Lisäksi se odottaa oikaistun liikevoittomarginaalinsa olevan 12,3–13,0 %. Ennen raporttia odotamme yhtiön marginaalin asettuvan kuluvana vuonna 12,5 %:iin (vrt. konsensus 12,6 %). Emme oleta ohjeistushaarukoihin tehtävän mahdollisia maltillisia kavennuksia lukuun ottamatta muita muutoksia.
Tuloksen lisäksi markkinoiden huomio keskittyy tiiviisti TK Elevator -yhdistymisen etenemiseen. Tulospäivänä kiinnostuksen kohteenamme ovatkin mahdolliset lisätiedot integraation valmistelusta ja kilpailuviranomaisprosessin etenemisestä. Emme kuitenkaan odota järjestelystä tässä vaiheessa uutta olennaista tietoa viranomaisprosessien ollessa käynnissä. Lokakuun alussa Reuters uutisoi KONEen suunnittelevan suurimman osan TKE:n Euroopan liiketoimintojen myyntiä, mikä myös osaltaan korostaa järjestelyn lopulliseen muotoon liittyviä epävarmuuksia. Lisäksi seuraamme luonnollisesti yhtiön tarkempia kommentteja markkinatilanteesta, joka ainakin Schindlerin Q3-lukujen perusteella on jatkunut pääosin suotuisana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille